Os dados de setembro sobre as Folhas de pagamento não agrícolas (NFP) dos EUA são, sem dúvida, o enigma econômico mais mágico deste ano – foram criados 119 mil empregos, mais do que o dobro do esperado pelo mercado! Contudo, o estranho é que a taxa de desemprego não caiu, mas subiu para 4,4%, e a aceleração dos salários está a desacelerar. Esses dados... não estarão a fazer uma luta entre a mão esquerda e a mão direita, estarão?

Veja como o mercado interpreta este espetáculo:

O mercado de ações está diretamente em festa. O Dow Jones subiu 1%, enquanto o Nasdaq foi ainda mais exagerado, disparando 2%. A lógica dos investidores é bem simples: "Com o emprego tão forte, a economia certamente se manterá estável, é para ir em frente!" O mercado de títulos, por outro lado, está bem calmo, com os rendimentos dos títulos do Tesouro caindo ao invés de subir, como se dissesse que a inflação na verdade não é tão assustadora? Dentro do Federal Reserve, a situação deve estar bastante acalorada. O lado dovish está preocupado: "A taxa de desemprego está subindo e ainda não há corte nas taxas?" O lado hawkish ri friamente: "Com os dados de emprego disparando, você me fala em cortes de juros?" Powell está preso no meio, e esses dias não devem ser fáceis...

Mais impressionante ainda - os dados de folhas de pagamento não agrícolas (NFP) de outubro estão completamente ausentes! Isso significa que, na reunião de dezembro, o Federal Reserve não terá dados de referência recentes em mãos e só poderá tomar decisões com base na intuição. Um internauta brincou: "Agora realmente vão ter que reduzir as taxas de juros de olhos fechados?"

Nos próximos meses, há alguns grandes eventos que valem a pena acompanhar:

A reunião da Reserva Federal em dezembro é definitivamente uma "caixa surpresa", uma decisão política sem suporte de dados, os falcões e os pombos certamente vão discutir até o mundo virar do avesso.

Há espaço para manobra do lado de Trump. O mandato de Powell está a chegar ao fim, se for substituído por um líder mais dovish, o mercado pode ter que ser reestruturado novamente.

Há uma questão interessante: à medida que a taxa de desemprego aumenta, a taxa de participação no trabalho também está a subir... será que por trás disto está a mudança na estrutura económica ou será que a IA realmente começou a roubar empregos?

Em termos simples, agora é a vez dos dados econômicos entrarem em conflito, o mercado está em alta por conta própria, e o Federal Reserve está preso em um ciclo vicioso. De um lado, um crescimento robusto do emprego, do outro, uma taxa de desemprego em alta. Você entendeu essa situação?

Vamos conversar na seção de comentários: haverá ou não corte nas taxas de juros em dezembro? De que lado você está?

(Dica: Quando o mercado está em uma divisão de espírito, devemos manter a calma...)