Um responsável da Fed acabou de lançar um aviso que já estava a ser preparado há anos — afinal, temos andado a viver acima das possibilidades com uma trajetória fiscal insustentável há bastante tempo. Isto não é novidade para quem tem estado atento, mas ouvir isto afirmado de forma tão direta tem outro impacto.

A admissão corta com a linguagem diplomática habitual. Não estamos a falar de preocupações orçamentais temporárias ou défices cíclicos. Trata-se de problemas estruturais que se têm vindo a agravar enquanto todos iam adiando as soluções.

Para quem está tanto nos mercados cripto como nos tradicionais, isto é mais importante do que possa parecer. A sustentabilidade fiscal impacta diretamente as decisões de política monetária, o que tem efeito em tudo, desde as taxas de juro ao apetite pelo risco. Quando as contas públicas não estão em ordem, todas as opções ficam condicionadas.

A questão já não é se este caminho é sustentável — aparentemente, esse barco já partiu há algum tempo. A verdadeira questão é o que vem a seguir e como é que os mercados irão ajustar-se quando a música parar.