Solana ETF: qual é a distância entre a expectativa e a realidade?

Por que o ETF Solana é tão popular?

2024 é o ano de viragem dos investimentos em criptomoedas. A SEC dos EUA aprovou, sucessivamente, os ETFs de Bitcoin e Ethereum em moeda física, que já atraíram mais de 11 mil milhões de dólares em fundos. Este bônus fez com que o mercado começasse a olhar para o próximo alvo - Solana.

Solana subiu 260% este ano, com a atividade na cadeia a aumentar exponencialmente. Especialmente após o lançamento do Pump.fun, o ecossistema de moedas meme explodiu, impulsionando diretamente o valor total bloqueado em DeFi de Solana de 1,5 mil milhões de dólares em janeiro para 9 mil milhões de dólares no início de dezembro. Esta velocidade de crescimento é assustadora, mas não assusta o dinheiro de Wall Street.

Atualmente, a VanEck, 21Shares e a Canary Capital estão na fila para solicitar um ETF à vista de Solana, tentando obter a aprovação no primeiro trimestre de 2025.

Produtos existentes: como escolher entre Grayscale e VanEck?

GrayScale Solana Trust (GSOL)

• Listado, cotação de 182,10 dólares em dezembro
• Detenção direta de SOL (propriedade verdadeira)
• Mas este é um fundo fechado, sem mecanismo de criação e resgate diário.
• O preço frequentemente desvia do NAV, podendo estar em prêmio ou em desconto.
• Liquidez limitada, adequada para a manutenção a longo prazo

VanEck Solana ETN

• Principalmente negociado na Europa, NAV 13,15 dólares
• É um produto do tipo obrigacionista, não é um verdadeiro fundo.
• O preço segue de perto o SOL, com melhor liquidez
• Mas há risco de emissor (se a VanEck tiver um problema, o seu investimento pode estar em risco)

Em termos simples: quem realmente deseja possuir SOL deve usar GSOL, e quem quer acompanhar o preço de perto e negociar com frequência deve usar ETN.

O que está a jogar o requerente?

Argumento central da VanEck: O TPS da Solana alcança 100.000+, com custos de transação quase zero, o que a torna um verdadeiro “assassino do Ethereum”.

A estratégia da 21Shares: destacar o mecanismo Proof-of-History e as características de descentralização, posicionando o Solana como uma mercadoria (assim como o Bitcoin), tornando mais fácil a aprovação. Eles já são grandes players no ETP de Solana na Europa.

A ambição da Canary Capital: solicitar diretamente três ETFs de Solana, Ripple e Litecoin, apostando que o novo presidente da SEC será mais amigável após a saída de Gary Gensler em janeiro.

Por que a BlackRock ainda está assistindo?

A chefe de ETF da BlackRock, Samara Cohen, disse de forma muito clara:

• Solana não tem futuros CME (Bitcoin e Ethereum têm), dificultando a hedging e a descoberta de preços.
• A demanda institucional não é tão grande
• “A capacidade de investimento” ainda não está suficientemente madura

Em outras palavras: a BlackRock prefere esperar e não tem pressa em entrar. Isso reflete que, embora a Solana esteja em alta, a infraestrutura em nível institucional ainda não está pronta.

ETF vs Detenção direta de SOL, qual é a diferença?

Não negligencie os riscos

1. Erro de rastreamento: O ETF não irá replicar completamente as flutuações do SOL, as taxas e os custos operacionais irão consumir uma parte dos lucros.
2. Variáveis de Regulação: não se sabe se o novo presidente da SEC poderá aprovar rapidamente.
3. Risco da própria cadeia Solana: Embora o TPS seja rápido, a estabilidade da rede já teve problemas.
4. Armadilhas de taxas: As taxas costumam ser elevadas quando o ativo é recém-lançado, e só irão diminuir com a concorrência no mercado.
5. Armadilha de Liquidez: O ETF em si tem boa liquidez, mas quando a liquidez do SOL subjacente diminui, o ETF pode não acompanhar as mudanças de preço.

O que vai acontecer em 2025?

Expectativa otimista: Após a saída de Gary Gensler, a nova liderança da SEC pode aprovar o primeiro ETF à vista de Solana no Q1. Isso liberaria uma grande quantidade de fundos tradicionais para o SOL, o que pode elevar o preço.

Expectativa conservadora: A regulamentação ainda irá examinar a estrutura de mercado, a gestão de riscos e outras questões relacionadas ao Solana, aprovando o adiamento para o Q2 ou até mais tarde.

Estado Intermediário: Parte da aplicação foi aprovada, mas pode haver condições mais rigorosas (como a necessidade de um mercado de futuros, etc.).

Deveria investir ou não?

Razões para comprar ETFs:

• Você confia na tecnologia Solana, mas não quer gerenciar sua própria carteira.
• Querer investir de forma integrada a partir de contas tradicionais
• Pode suportar a volatilidade do mercado de criptomoedas

Razões para não comprar:

• Sensível às variáveis regulatórias
• A taxa acima de 2% é vista como prejuízo
• Já possui diretamente SOL (posição duplicada)

Recomendação principal: se a aprovação realmente chegar, as taxas dos primeiros ETFs serão muito altas. Vale a pena esperar e ver se, após a entrada dos concorrentes, as taxas caem para 0,5%-0,8% antes de entrar.