#Gate广场圣诞送温暖 Bitcoin passa por uma correção acentuada: O que vem a seguir em meio a múltiplos fatores convergentes?

Em 24 de novembro de 2025, o preço do Bitcoin flutuou em torno de $87,000, uma queda de cerca de 34% em relação ao máximo histórico de $126,210 atingido em 6 de outubro, com uma queda mensal superior a 20%. Ao mesmo tempo, ações de tecnologia, como o Índice Nasdaq 100, também sofreram correções significativas, com ações relacionadas à IA liderando a venda global de ativos de risco. Esta rodada de ajuste não é um evento isolado, mas sim o resultado de múltiplos fatores, incluindo o ciclo tecnológico, liquidez macroeconômica, comportamento institucional e disputas internas da comunidade. Com base nos dados de mercado mais recentes e padrões históricos, este artigo fornece uma análise abrangente da correção atual e avalia possíveis caminhos futuros.

I. Perspectiva de Análise Técnica: Ciclo Estendido e Quebra de Níveis de Suporte Chave
O movimento do preço do Bitcoin tem seguido há muito tempo um ciclo de halving de quatro anos. Após o quarto halving em abril de 2024, este ciclo de alta começou do fundo no final de 2022 e atingiu o pico em outubro de 2025—durando cerca de 1.095 dias, mais longo do que o ciclo de 2021, mas com ganhos mais moderados ( de um mínimo de cerca de $16.000 a $126.210, cerca de 7x, enquanto os ciclos de 2017 e 2021 viram retornos de mais de 20x ).
Dois indicadores que o renomado analista técnico Benjamin Cowen enfatizou há muito tempo desempenharam um papel fundamental nesta correção:
Média Móvel Simples de 50 semanas (50-week SMA)
A SMA de 50 semanas atual está em torno da faixa de $86,000-$88,000. Em meados de novembro, o Bitcoin fechou abaixo dessa linha por várias semanas consecutivas—o primeiro sinal desse tipo neste mercado em alta. Dados históricos mostram que quando o Bitcoin quebra abaixo da SMA de 50 semanas durante um mercado em alta, geralmente marca o fim do momento de alta e o início de uma fase de baixa. Em sua mais recente análise de novembro, Cowen afirmou que essa quebra confirmou um "sinal de fim de mercado em alta" e previu que o Bitcoin pode testar a SMA de 200 semanas ( atualmente em torno de $60,000-$70,000) em 2026.

Padrão de Comprimento do Ciclo
A "teoria do ciclo de alongamento" de Cowen sugere que o tempo do mínimo ao máximo deste ciclo é semelhante aos anteriores ( cerca de 1.500 dias ), e a fase de baixa do pico ao próximo mínimo pode durar cerca de 364 dias. Usando o pico de 6 de outubro como referência, um mínimo potencial poderia aparecer por volta de outubro de 2026, com uma faixa de preço alvo de $40,000-$60,000. Este padrão coincidiu de perto com os últimos três ciclos, e a atual característica de "alongamento" ( um rali pós-halving mais longo, ganhos mais suaves ) fortalece ainda mais seu valor preditivo.

Além disso, indicadores de curto prazo como RSI e MACD mostram condições de sobrevenda, enquanto o MVRV Z-Score caiu para cerca de 2, indicando que as avaliações retornaram a uma zona razoável, mas ainda não a uma subavaliação extrema. O custo médio de aquisição para os compradores de 2025 é de cerca de $103,227, o que significa que a maioria dos investidores institucionais está agora enfrentando uma perda não realizada de 13%, intensificando ainda mais a pressão de venda.

II. Perspectiva da Liquidez Macro: Duplo Golpe da Reversão do Carry Trade do Yen e Terminação do QT do Fed
Desde a segunda metade de 2025, as condições de liquidez global sofreram mudanças dramáticas, tornando-se o principal motor macroeconômico desta correção.

Reversão Maciça dos Negócios de Carry Yen
Os contínuos aumentos de taxas do Banco do Japão levaram os rendimentos dos títulos do governo a longo prazo a máximas históricas (40 anos rendendo 3,697%), tornando as operações de carry financiadas em ienes em ativos em USD de alto rendimento não mais atrativas. Com um estimado $20 trilhão em posições de carry em ienes sendo desfeitas, os fundos fluíram de volta para o Japão, levando a vendas em ativos em USD (incluindo Bitcoin, Títulos do Tesouro dos EUA e ações de tecnologia). Duas reversões concentradas em agosto e novembro desencadearam quedas bruscas em ativos de risco globais, com o Bitcoin caindo mais de 17% apenas em novembro—movendo-se em estreita sincronia com o Nasdaq.

"Más-notícias-boas-notícias" do fim antecipado da QT da Fed
No dia 29 de outubro, o Fed anunciou que a partir de 1 de dezembro, encerraria o aperto quantitativo (QT), não permitindo mais que os títulos do Tesouro deixassem de ser renovados, e em vez disso reinvestiria o principal na totalidade. Esta decisão veio seis meses antes do esperado pelo mercado, uma vez que as reservas bancárias tinham caído para a linha de aviso e os mercados de financiamento de curto prazo estavam a mostrar sinais de stress. No entanto, o mercado interpretou isto como "o Fed vê sinais de fragilidade no sistema financeiro", provocando vendas de ativos de risco. Embora a interrupção do QT tenha objetivamente parado a drenagem mensal de liquidez de $95 bilhões, o impacto psicológico de curto prazo foi mais significativo.

O Apetite Global por Risco Cai
As ações de IA sobreavaliadas enfrentaram pressão para realização de lucros, e com as expectativas de cortes nas taxas do Fed adiadas, as probabilidades de um corte em dezembro caíram abaixo de 50%, os ativos de risco enfrentaram amplamente pressão. Como um ativo com atributos de “ouro digital” e “ação de tecnologia”, Bitcoin tornou-se o “canário na mina de carvão”—suas negociações 24/7 e alta liquidez permitiram que liderasse a descoberta de preços.

III. Perspectiva do Comportamento Institucional: Registo de Saídas de ETF e Realização de Lucros por Parte dos Primeiros Detentores
Em 2025, os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA foram uma vez o principal motor do mercado em alta, com entradas líquidas superiores a (bilhões nos primeiros 10 meses. Mas novembro viu uma mudança dramática:

As saídas líquidas do mês atingiram 3,79 bilhões de dólares, um recorde histórico, com o IBIT da BlackRock sozinho vendo 2,47 bilhões de dólares em saídas. Os picos de saídas em um único dia excederam ) milhões, principalmente devido a resgates de investidores de varejo, enquanto investidores institucionais $50 fundos de hedge, etc.$900 reduziram posições mais através de canais de OTC.
A análise do JPMorgan indicou que esta rodada de saídas foi principalmente impulsionada por investidores de retalho, e não por investidores nativos de criptomoedas a reduzir alavancagem. O custo médio de compra em 2025 foi de cerca de 90.000, e com os preços agora abaixo deste nível, foram acionados resgates de "stop-loss".
Ao mesmo tempo, os primeiros detentores (OGs) obtiveram lucros significativos. Os ETFs de Bitcoin e os tesouros corporativos (como a MicroStrategy) forneceram liquidez sem precedentes, permitindo que os primeiros mineradores e investidores de 2013-2017 retirassem bilhões sem desestabilizar o mercado. A "teoria do IPO do Bitcoin" de Jordi Visser foi validada neste ciclo: é uma transferência de riqueza dos poucos primeiros para as massas, envolvendo inevitavelmente longos períodos de movimento lateral ou descendente.

IV. Disputas Internas da Comunidade: Fenda Ideológica Provocada pela Mudança de Política de OP_RETURN
Em 2025, o Bitcoin Core v30 ( lançado em outubro) removeu o limite de 80 bytes do OP_RETURN, permitindo uploads de dados arbitrários maiores para a blockchain. Embora esta tenha sido apenas uma política de retransmissão ( e não uma regra de consenso), isso gerou uma intensa divisão na comunidade:

Os apoiantes defenderam a simplificação do código e a facilitação de sidechains/pontes e outros casos de uso legítimos. Os opositores (incluindo desenvolvedores principais como Luke Dashjr) estavam preocupados que isso incentivasse "dados lixo" (imagens, arquivos, etc.) na blockchain, aumentando os custos de operação dos nós, riscos legais potenciais e desviando da ética do "dinheiro sólido" do Bitcoin.

Embora a controvérsia não tenha causado diretamente quedas de preço, intensificou o sentimento de saída de alguns OGs e reforçou a narrativa de que "Bitcoin está sendo atacado de dentro", ressoando com quebras técnicas e aperto macro.

V. Avaliação Geral & Perspectivas
A correção atual não se deve a uma única causa, mas é o resultado da convergência de sinais de pico de ciclo, aperto de liquidez macro, realização de lucros institucionais e disputas na comunidade. Sendo o ativo de risco mais líquido, Bitcoin liderou e exagerou a mudança global em direção à "aversão ao risco."

Prazo curto ( antes do final de 2025): Indicadores de sobrecompra mostram uma maior probabilidade de um rebote, possivelmente testando novamente a SMA de 200 dias ( cerca de $104,000). Mas se não conseguir recuperar a SMA de 50 semanas, qualquer rebote provavelmente será apenas um rali de mercado em baixa.

Médio prazo (2026): Se os padrões históricos persistirem, o Bitcoin pode entrar em um ajuste de mercado em baixa que dura um ano, com alvo entre $40,000 e $70,000. Analistas como Cowen acreditam que este é o custo inevitável de um "ciclo prolongado"—enquanto os ganhos deste ciclo de alta foram grandes, a duração estendida e a participação mais ampla significam que a correção também será "mais longa e mais amena."

A longo prazo: os fundamentos do Bitcoin permanecem inalterados (halving, adoção institucional, tendência de reservas nacionais ), com uma desvantagem limitada. Após o fundo de 2026, um novo ciclo pode começar. O atual medo extremo (Índice de Medo & Ganância em 15) geralmente sinaliza um fundo de fase.

Os investidores devem ter cuidado: esta correção já atingiu 30%—uma nova descida irá testar a convicção de todos os compradores de 2025. Diversificar o risco, observar níveis chave como a SMA de 50 semanas/200 semanas, e evitar alavancagem excessiva são as estratégias mais racionais neste momento.

A década de história do Bitcoin prova: Cada mercado em baixa prepara o caminho para o próximo mercado em alta—embora o processo seja sempre doloroso.