O verdadeiro bull run de encriptação ainda não chegou? Veja o que diz o macroeconômico.

Question

Recentemente, um analista fez uma previsão audaciosa: não se deixe enganar pelo fato de que o preço da moeda está em recuperação, o verdadeiro bull run de encriptação só começará no segundo trimestre de 2026. Em que se baseia esse julgamento?

O ouro está feroz, roubando a liquidez em crescimento

Recentemente, o ouro disparou, com um aumento muito superior ao das ações e da encriptação. A lógica por trás disso é clara: China, Índia e Rússia estão acumulando ouro freneticamente, e os Estados Unidos também estão aumentando suas reservas de ouro. Este é um sinal - os bancos centrais globais estão gradualmente “desdolarizando”.

Dois eventos chave desencadearam essa mudança:

A emissão excessiva de títulos nos Estados Unidos a longo prazo está minando a confiança do mercado na credibilidade da dívida americana.
Os EUA congelaram as reservas de moeda estrangeira e títulos da Rússia, desmascarando diretamente o mito de que “títulos do Tesouro dos EUA são os ativos mais seguros”.

Do ponto de vista da teoria dos jogos, os países preferem manter ouro em vez de ativos em dólares - ninguém quer que suas reservas sejam sequestradas pelas políticas de um único país. Isso explica por que o ouro atraiu uma grande quantidade de fundos adicionais, pressionando o espaço de crescimento da encriptação.

Por que as ações americanas ainda estão subindo? O capital passivo continua a comprar incessantemente.

A tendência de alta das ações nos EUA parece otimista, mas o fator impulsionador por trás disso é bastante monótono: o fluxo contínuo de investimentos passivos.

Cada aposentadoria dos trabalhadores americanos é automaticamente investida em grandes fundos de índice como o S&P 500, independentemente de o mercado estar caro ou barato, ou como está a economia. Este dinheiro é constantemente investido, formando um ciclo ascendente de auto-reforço. Além disso, o mercado de ações dos Estados Unidos reúne os melhores gigantes tecnológicos do mundo (Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon), tornando-se o local preferido para o capital global.

Este modo vai continuar, a menos que — a encriptação cresça ao ponto de se tornar «o novo palco do capital global».

Mercado imobiliário dos EUA congelado, 37 trilhões de dólares bloqueados

Este é um fenómeno extremamente irónico. O valor líquido das propriedades das famílias americanas atinge 37 mil bilhões de dólares, mas esse dinheiro está como que congelado, não pode ser utilizado de forma alguma.

Por quê? Taxas de juros altas:

Ninguém quer reinvestir a uma taxa tão alta quanto a atual, que é muito superior ao histórico mínimo.
Vender a casa e comprar uma nova? Ainda terá de contrair um novo empréstimo a uma taxa de juro alta, o custo da mudança é exorbitante.
Usar hipoteca de imóveis para obter liquidez? As taxas de juro são absurdamente altas, tornando impossível para as pessoas comuns suportarem.

O resultado é que os proprietários estão presos nas suas propriedades existentes, com 37 trilhões de dólares em “riqueza aparente” completamente bloqueados em apartamentos, e a liquidez é zero.

O que é a fase atual do mercado de encriptação? A festa ainda não começou.

Após enfrentar o impacto duplo do colapso e do aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve em 2022, o mercado de encriptação agora apenas começou a recuperar-se para o “nível normal”.

Ver dados:

O valor de mercado da encriptação atual é cerca de 25% superior ao pico de 2021.
mas ainda é menor do que o valor de mercado da Nvidia.
apenas um décimo do mercado de ouro

Por que em 2021 ocorreu um crescimento descontrolado no bull run? Muitas pessoas dizem que foi devido ao estímulo da pandemia e à demanda por carros, mas o verdadeiro motor foi a liquidez liberada pelo mercado imobiliário dos EUA. Naquela época, as famílias obtinham dinheiro vendendo suas casas, fazendo novos empréstimos e usando hipotecas, e esse dinheiro acabou fluindo em massa para o mercado de encriptação (aqueles investidores comuns que “assistiam Hosk no YouTube enquanto faziam pedidos na Coinbase”, em sua maioria, tinham fundos provenientes do mercado imobiliário).

Agora o mercado imobiliário está congelado, e essa fonte de liquidez foi cortada. Sem o apoio do mercado imobiliário, o mercado de encriptação não tem combustível.

Quando é que o verdadeiro bull run vai chegar?

A chave está na redução da taxa de juro pelo Federal Reserve.

Espera-se que, por volta do segundo trimestre de 2026, o Federal Reserve reduza as taxas de juros para um nível suficientemente baixo. Até lá:

O mercado imobiliário começará a descongelar gradualmente, e os 37 trilhões de dólares que estavam bloqueados começarão a fluir.
Este capital liberado irá procurar investimentos de maior risco (o ouro já subiu demais)
O mercado de encriptação tornou-se o melhor lugar.

Se essa previsão se concretizar, os próximos 6 trimestres (de 2026Q2 a 2027Q3) poderão ser um período de festa para o mercado de encriptação. Mas em 2027Q4 ou 2028Q1, a incerteza política e a sobrevalorização poderão desencadear uma onda de Recuperação, entrando em bear market.

Linha de base: O verdadeiro bull run da encriptação ainda não começou, ainda estamos na fila à espera de liquidez. Não se preocupe, a oportunidade está em 2026.