Os dados do PCE de outubro novamente não foram entregues, e a verdade é que o sistema estatístico ainda está recebendo correções. O mercado esperava que este relatório indicasse a direção da política em dezembro, mas agora essa pista foi cortada, e só podemos tentar encontrar pistas nas declarações dos oficiais da A Reserva Federal (FED).

Na sexta-feira passada, o presidente do Fed de Nova Iorque, Williams, de repente, fez uma declaração que reverteu diretamente as expectativas de "não corte". Ele não é um conselheiro comum, e o que ele diz pode influenciar a decisão final. No mesmo dia, o vice-presidente do Fed, Jefferson, também se manifestou: esta onda de IA não é a mesma coisa que a bolha da internet dos anos 90, e a porta para cortes de juros não está fechada.

Estes dois falaram um após o outro, basicamente é isso que o Powell quer dizer. A Reserva Federal (FED) tem três pessoas que realmente podem tomar decisões; as declarações dos outros membros do comitê são mais uma questão de postura e não mudam a direção principal. Portanto, a probabilidade de uma redução nas taxas de juros em dezembro está claramente aumentando.

As declarações do presidente do banco regional e dos diretores comuns nos últimos dias? Isso é apenas um complemento. O que realmente mudou as expectativas foram aqueles dois grandes nomes na sexta-feira passada. Com esse ritmo, o comércio de cortes de taxas pode continuar até o início de dezembro.

Como será a reunião de dezembro? Eu adivinho algumas possibilidades:

A primeira opção mais confiável - a queda ocorreu, mas a atitude precisa ser mais firme. A votação vai passar, mas os votos contra provavelmente serão mais do que em outubro, então Powell também não será muito dovish na coletiva de imprensa, soando mais como "uma redução condicionada".

Em segundo lugar, o gráfico de pontos é o destaque. A previsão da edição de setembro era que haveria apenas uma redução em 2026. Se em dezembro o número de cortes de juros para o próximo ano for elevado a mais de dois, isso será um bálsamo para o mercado, também poderá compensar o tom cauteloso nas declarações de Powell.

Em terceiro lugar, será que o cronograma para a expansão do balanço ou a compra de dívidas será antecipadamente revelado? É totalmente possível que seja divulgado em dezembro, se realmente acontecer, será uma postura mais dovish.

Quarto, o que realmente influencia o mercado após a reunião são os dados de novembro.

A combinação mais ideal está clara: a taxa de desemprego sobe ligeiramente, o emprego novo continua fraco e a inflação fica abaixo do esperado. Este é o trio que o mercado tanto deseja, outras combinações tendem a ser mais baixistas.

Quinto, olhando para frente, a próxima escolha do novo presidente será a variável mais ignorada na direção política do próximo ano.