Uma corretora de topo mais recente fixou um preço-alvo de 390 dólares para o Google, e a lógica por trás disso merece ser analisada.

Primeiro, vejamos duas ações chave: uma é a conquista do projeto de nuvem de IA da NATO — não se trata de um cliente comum, o que significa que passou por uma revisão de nível militar em termos de segurança de dados e conformidade transfronteiriça. O design do sistema é bastante inteligente: as informações sensíveis são fisicamente isoladas no país, mas a capacidade de análise de IA ainda pode ser acessada, satisfazendo tanto os requisitos de soberania quanto liberando o valor computacional.

Outro é o pedido da Meta que está em negociação, com uma escala que pode atingir dezenas de bilhões de dólares. Se a Meta realmente confiar suas necessidades de treinamento de IA aos chips TPU do Google, isso equivale a aceitar um fato: na corrida da computação de alto desempenho, o ecossistema de hardware do Google já consegue competir com o da NVIDIA.

As corretoras elevaram a avaliação de 360 para 390, o julgamento central é que o mercado subestimou algumas linhas ocultas: a taxa de penetração empresarial do negócio de Cloud, o poder de negociação do TPU, a barreira de dados da Waymo na condução autônoma, e a capacidade de monetização de IA escondida no SaaS.

Vendo por outro ângulo, o estado atual do Google é um pouco como o que a Amazon estava há dez anos, quando começou a desenvolver a AWS - à superfície é uma empresa de tecnologia, mas na verdade está se tornando um fornecedor de infraestrutura. A diferença é que, desta vez, a infraestrutura não é armazenamento em nuvem, mas sim agendamento de poder computacional de IA e serviços de modelo.

A essência desta rodada de reavaliação de valor é, na verdade, atribuir um preço ao "ano da comercialização da IA".