# Quando o Dólar Enfraquece, Até os Mega Fundos Começam a Suar

O CEO da Temasek Holdings acabou de lançar uma realidade: proteger o Dólar está a fazer perder dinheiro, e está a piorar.

Dilhan Pillay revelou que o gigante do investimento soberano de Singapura foi forçado a aumentar as coberturas em dólares este ano, à medida que o dólar continua a cair. O problema? É caríssimo. Alguns ativos denominados em dólares não estão a devolver o suficiente para cobrir os custos de cobertura — o que significa que o capital está preso em armadilhas de baixo rendimento.

Aqui está a questão: a Temasek não pode simplesmente despejar dólares e perseguir outras moedas. Não é assim que funciona o dinheiro institucional. Em vez disso, eles estão à procura de "coberturas naturais"—basicamente investimentos onde os próprios retornos compensam o risco cambial. Mais fácil dizer do que fazer.

Mas aqui está a reviravolta: apesar de todo este drama do Dólar, os EUA ainda dominam. Os mercados de capitais americanos continuam a ser o ímã para o dinheiro global porque não há outro lugar para se esconder com tanta liquidez e escala.

A última declaração de Pillay: "A rotação de capital não é fácil, e essa é a realidade." Tradução: mesmo fundos de um trilhão de dólares não conseguem simplesmente mudar de direção da noite para o dia. O sistema é mais resistente do que parece.