A fé de Michael Saylor na armadilha "Bitcoin nunca vende" realmente começou a vacilar desta vez?

A estratégia (ou seja, a antiga MicroStrategy) tem acumulado moeda de forma insana nos últimos anos, e todos têm observado isso. No entanto, o CEO Phong Le comentou recentemente em um programa de podcast algo um pouco diferente. Ele reconheceu uma possibilidade: em certas situações extremas, eles realmente considerariam vender Bitcoin.

Que situação os forçaria a vender moeda? Phong Le apresentou dois indicadores duros.

O primeiro é a "razão de capitalização de mercado em relação ao valor líquido dos ativos", que é o mNAV. Se isso cair abaixo de 1 vez, significa que a capitalização de mercado da empresa é mais barata do que as moedas que possui. A segunda condição é mais direta — acabou o dinheiro. Para ser mais preciso, a liquidez está completamente esgotada, e as opções de financiamento de ações e emissão de obrigações não estão mais disponíveis.

Só quando essas duas condições ocorrerem simultaneamente é que a Strategy vai agir de forma séria. Embora Phong Le tenha enfatizado que o conselho não tem planos de vender moeda, essa afirmação tem um certo mistério: "Essa opção realmente está sendo considerada."

O problema é que os dados atuais não estão muito bons. O mNAV da Strategy já caiu para cerca de 0,95, aproximando-se cada vez mais da chamada "linha de perigo de 0,9 vezes". Muitos analistas estão de olho nesse número, pois uma vez que ultrapasse 0,9, eles podem ter que vender moeda para pagar os dividendos das ações preferenciais.

Da "nunca vender moeda" para "pode vender sob condições específicas", a pressão por trás dessa mudança pode ser muito maior do que parece à primeira vista.