Pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA atingem novo mínimo desde julho, intensificando as apostas numa descida das taxas pela Fed em dezembro

A 26 de novembro de 2025, o Departamento do Trabalho dos EUA divulgou antecipadamente dados-chave: na semana terminada a 22 de novembro, o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego caiu inesperadamente para 216.000, menos 6.000 do que o valor revisto da semana anterior. Este valor não só ficou abaixo da expectativa de mercado de 225.000, como também atingiu o nível mais baixo em sete meses, desde meados de abril deste ano. Este desempenho superior ao esperado contraria a previsão de arrefecimento do mercado laboral, aumentando a incerteza quanto à orientação da política na reunião de dezembro da Fed.

Como um “barómetro de alta frequência” do mercado de trabalho, o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego reflete diretamente a dinâmica dos despedimentos empresariais e a resiliência do emprego. Os dados mostram que este indicador tem-se mantido abaixo dos 230.000 durante várias semanas consecutivas; mesmo com despedimentos localizados em empresas como a Verizon e a Amazon, o mercado laboral global não registou uma redução significativa de postos de trabalho. O número de pedidos de subsídio de desemprego contínuo subiu ligeiramente para 1,96 milhões, mas o aumento foi limitado, indicando que os desempregados continuam a encontrar emprego com facilidade e que a procura de mão-de-obra permanece robusta. A tendência de “empregadores relutam em despedir e contratam com cautela” evidencia que a economia dos EUA continua a ter um forte suporte do emprego.

Após a divulgação dos dados, os mercados financeiros globais ajustaram rapidamente as suas expectativas. O índice do dólar subiu 0,2% a curto prazo e o preço do ouro caiu 0,3%, em linha com a lógica tradicional de “emprego forte → adiamento do corte das taxas”. No entanto, o sentimento do mercado rapidamente divergiu, e juntamente com os sinais contraditórios do “Beige Book” da Fed — que indica uma atividade económica estável mas uma queda nos gastos dos consumidores —, a ferramenta “FedWatch” da CME mostrou que a probabilidade de um corte de 25 pontos base na reunião de dezembro não só não diminuiu, como até aumentou, atingindo 85% em determinado momento.

O cerne desta disputa reside na ponderação da Fed entre a “resiliência do emprego” e os “riscos económicos”. A robustez do emprego alivia a urgência de cortes de taxas para “salvar a economia”, dando aos decisores políticos mais margem para esperar, uma vez que a inflação subjacente ainda não atingiu o objetivo de 2%. No entanto, dados como o maior recuo do índice de confiança dos consumidores em sete meses e a inesperada redução de 32.000 postos de trabalho no setor privado em novembro expõem a fragilidade dos alicerces da recuperação económica.

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