Os mercados brasileiros sofreram um forte revés—estamos a falar da queda mais acentuada desde 2021. O que está a impulsionar esta venda massiva? As inquietações políticas estão de volta em força, já que o filho de Bolsonaro anunciou oficialmente a sua candidatura para as próximas eleições.

O momento não podia ser mais interessante. É claro que os investidores estão apreensivos quanto ao que isto pode significar para a direção das políticas e para a estabilidade económica no futuro. Quando a incerteza política aumenta desta forma, o capital tende a ficar nervoso rapidamente. Já vimos este padrão antes em mercados emergentes—basta o rumor de uma candidatura controversa para desencadear uma reestruturação massiva de carteiras.

O que vale a pena acompanhar agora? A forma como o dinheiro institucional reage nas próximas semanas. Se os investidores estrangeiros começarem a recuar de forma significativa, poderemos assistir a efeitos de contágio nos ativos latino-americanos. Os prémios de risco político estão claramente a ser reavaliados neste momento, e a volatilidade provavelmente veio para ficar até que haja mais clareza sobre o panorama eleitoral.