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O Federal Reserve está mesmo a parar? Os dados do relatório não agrícola são um pouco dolorosos
Vamos analisar — a taxa de desemprego caiu diretamente para 4.4%, parece bom, mas o problema é que o recrutamento explodiu. Em dezembro, só aumentou 50 mil empregos, e no mês anterior cortaram 76 mil, o que é o pior desde a pandemia. Todo o ano de 2024, só aumentou 584 mil, com uma média mensal de apenas 61 mil no setor privado, o mais fraco desde 2003.
Quando os dados saíram, o mercado explodiu, as trocas de taxas de juros imediatamente definiram a probabilidade de corte de janeiro para zero, e a expectativa de primeiro corte foi adiada para junho. O rendimento dos títulos do Tesouro de dois anos disparou, e os traders agora estão apenas assistindo de camarote.
O mais interessante é a verdadeira razão pela qual a taxa de desemprego caiu — a participação na força de trabalho está a diminuir. Simplificando, muitas pessoas simplesmente desistiram de procurar emprego, e o número de pessoas que não estão procurando está a aumentar. A PGIM disse que o Federal Reserve pode "pular uma vez", e a Natixis também acha que o ritmo de cortes deve desacelerar.
Os salários aumentaram 3.8%, superando a inflação, então o mercado de trabalho parece estar em crise, mas na verdade ainda está a resistir. A verdadeira variável está nos dados do CPI de março, que será o fator decisivo para o Federal Reserve agir em junho. O destino do dólar e do mercado de criptomoedas agora está preso aqui.