Strategy Império Bitcoin: manter mais de 687.000 BTC, como preservar a posição de maior detentor corporativo global?

No mundo das criptomoedas, há o nome de uma empresa estreitamente ligado ao Bitcoin — anteriormente conhecida como MicroStrategy, agora renomeada para Strategy. Esta empresa não só foi pioneira em 2020 ao adotar o Bitcoin como ativo de reserva corporativa, como também, através de compras contínuas em grande escala, construiu um “Império Bitcoin” que chama a atenção de toda a indústria.

De acordo com os documentos regulatórios mais recentes até 11 de janeiro de 2026, a Strategy investiu novamente cerca de 1,25 bilhão de dólares na compra de 13.627 Bitcoins, elevando seu total de holdings de Bitcoin para 687.410 unidades, com um custo total de aproximadamente 51,8 bilhões de dólares, resultando num custo médio por Bitcoin de 75.353 dólares.

Estado das posições

A posição de Bitcoin da Strategy atingiu uma escala impressionante. A última ação desta empresa continua a consolidar sua posição como a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo.

De acordo com os documentos regulatórios submetidos entre 5 e 11 de janeiro de 2026, a empresa adquiriu mais 13.627 Bitcoins, investindo cerca de 1,25 bilhão de dólares, com um preço médio de compra de 91.519 dólares por unidade (incluindo taxas). Essa compra elevou seu total de Bitcoins para 687.410 unidades, com um investimento total de aproximadamente 51,8 bilhões de dólares. Essa escala de holdings representa mais de 3,27% do fornecimento total de Bitcoin de 21 milhões de unidades, uma concentração extremamente rara em qualquer classe de ativos.

Essa grande posição foi construída ao longo de anos de estratégia de acumulação contínua. Desde a primeira compra em agosto de 2020, a Strategy vem gradualmente formando esse vasto tesouro de Bitcoin.

Motor de capital

O contínuo achatamento de Bitcoin pela Strategy é sustentado por um mecanismo de financiamento inovador, que constitui o núcleo de seu “motor de capital”. A empresa criou um modelo de captação de recursos através do mercado de capitais para financiar a acumulação de Bitcoin, permitindo expandir sua posição sem depender exclusivamente do fluxo de caixa operacional. A última rodada de compras demonstra bem essa estratégia. Na semana até 11 de janeiro de 2026, a Strategy levantou 1,25 bilhão de dólares vendendo ações.

Especificamente, a empresa vendeu 6.827.695 ações ordinárias Classe A da MSTR, levantando 1,13 bilhão de dólares líquidos; ao mesmo tempo, vendeu 1.192.262 ações preferenciais de taxa variável Série A da STRC, levantando 119,1 milhões de dólares líquidos. A capacidade de captação de recursos depende da credibilidade que a Strategy construiu no mercado de capitais. O reconhecimento da estratégia de Bitcoin da empresa pelo mercado permite que ela emita ações e ações preferenciais em condições favoráveis, convertendo esses fundos diretamente em Bitcoin.

Até 11 de janeiro de 2026, a Strategy ainda dispõe de espaço considerável de captação para possíveis aumentos de posição. Sua linha de ações preferenciais STRK tem mais de 20,3 bilhões de dólares de limite de emissão disponível, a STRD possui 4 bilhões de dólares, a STRC tem 3,9 bilhões de dólares, e a STRF conta com 1,6 bilhão de dólares.

Além disso, sob o plano de emissão de ações ordinárias MSTR, a empresa mantém mais de 10,2 bilhões de dólares de limite de emissão disponível. Essa estrutura de capital em múltiplas camadas permite à companhia captar recursos de forma flexível e diversificar suas fontes de financiamento entre ações ordinárias e várias classes de ações preferenciais.

Barreiras competitivas

A razão pela qual a Strategy consegue manter uma liderança absoluta no campo de detenção de Bitcoin corporativo é devido a uma série de vantagens estruturais difíceis de serem replicadas por concorrentes. Essas vantagens formam uma barreira quase intransponível à concorrência.

A maior vantagem vem do timing e da base de custos. Quando a Strategy comprou Bitcoin pela primeira vez em 2020, o preço estava na faixa de 9.000 a 10.000 dólares, enquanto agora o preço do Bitcoin já multiplicou esse valor várias vezes. Qualquer empresa tentando estabelecer uma posição semelhante precisaria investir uma quantidade exponencialmente maior de capital para adquirir a mesma quantidade de Bitcoin. Por exemplo, para igualar a posição atual de 687.410 Bitcoins da Strategy, considerando o preço de mercado atual (com dados do Gate até 13 de janeiro de 2026, aproximadamente 91.500 dólares por Bitcoin), seriam necessários mais de 62,9 bilhões de dólares.

Além da vantagem financeira, a crença da liderança é um fator intangível, mas decisivo. Michael Saylor já declarou publicamente sua intenção de “comprar Bitcoin para sempre”, sem planos de venda. Essa promessa rara de forma pública define o tom de toda a organização, permitindo que a empresa suporte a volatilidade do mercado sem desviar de sua estratégia estabelecida.

Por fim, a infraestrutura operacional constitui outra barreira competitiva. Após quase cinco anos de prática, a Strategy estabeleceu uma capacidade de gestão de Bitcoin de nível institucional, incluindo armazenamento frio multiassinatura, protocolos de segurança e parcerias com as principais exchanges OTC.

Impacto de mercado e avaliação

A enorme posição de Bitcoin da Strategy não só influencia sua própria avaliação, como também tem um impacto profundo no mercado de Bitcoin como um todo. Como exemplo de detentora institucional de Bitcoin, suas ações e desempenho são amplamente considerados um termômetro para a adoção institucional de Bitcoin.

Apesar de possuir uma grande quantidade de Bitcoin, o preço das ações da Strategy apresenta um fenômeno interessante. Dados até 10 de janeiro de 2026 mostram que o valor de mercado da empresa reflete apenas cerca de 96% do valor de sua posição de Bitcoin. Isso indica que o mercado atribui um desconto ao seu ativo de Bitcoin, com o valor líquido por ação multiplicado por aproximadamente 0,739, e o valor líquido por ação diluído por cerca de 0,823. Essa diferença de avaliação pode refletir preocupações do mercado com a volatilidade do Bitcoin ou uma postura cautelosa de investidores institucionais em relação a esse tipo de alocação de ativos.

A grande compra da Strategy também impacta a estrutura de mercado do Bitcoin. A empresa realiza suas compras por meio de uma plataforma OTC especialmente criada para absorver ordens de grande volume, evitando causar oscilações de preço no mercado aberto e, ao mesmo tempo, reduzindo a circulação de oferta.

Perspectivas futuras

A estratégia de Bitcoin da Strategy está inserida em um mercado em constante evolução, e seu caminho futuro será influenciado por múltiplos fatores. A adoção de Bitcoin por instituições está acelerando, o que oferece uma aceitação mais ampla para a estratégia da Strategy.

Várias instituições têm feito previsões otimistas para o preço do Bitcoin. Gabe Selby, chefe de pesquisa da CF Benchmarks, afirmou que, impulsionada pela demanda institucional e por um cenário macroeconômico favorável em 2026, o preço do Bitcoin deve subir cerca de 15%, de aproximadamente 90.000 dólares para 102.000 dólares. Uma previsão mais otimista vem do analista Gautam Chhugani, da Bernstein, que acredita que o Bitcoin pode atingir 150.000 dólares em 2026 e alcançar um pico de 200.000 dólares em 2027.

A lógica por trás dessas previsões é a mudança estrutural na motivação de compra de Bitcoin: de “especulação cíclica” para “alocação estratégica de ativos”. Com a aprovação de ETFs de Bitcoin à vista e a maior adoção por países soberanos, o Bitcoin está se tornando gradualmente um ativo de alocação para instituições e fundos soberanos.

Para a própria Strategy, parece que não há sinais de desaceleração na acumulação de Bitcoin. Seus pronunciamentos públicos e capacidade de captação indicam que ela planeja continuar executando essa estratégia.

A quantidade de Bitcoin detida pela Strategy já supera as reservas cambiais de muitos países, e sua proporção de Bitcoin em relação ao valor de mercado da empresa tornou-se um ponto de atenção na indústria. Na página de cotações da exchange Gate, investidores podem acompanhar em tempo real a evolução do preço do Bitcoin e observar como o valor das holdings dessa gigante corporativa varia com o mercado. Enquanto outras empresas ainda consideram se incluir ou não Bitcoin em seus balanços, a Strategy já o transformou em sua identidade central. A relação delicada entre o desconto nas ações e o prêmio na posição de Bitcoin reflete, como num espelho, a lacuna de percepção ainda existente entre o mundo financeiro tradicional e o universo cripto.