A história por trás do gráfico de 10 anos do dólar australiano: Por que esta moeda de commodities ainda está lutando?

O gráfico de dez anos do AUD/USD conta a história de uma “era do dólar forte”.

De um pico de 1.05 em 2013 até hoje, o dólar australiano depreciou-se mais de 35%. No mesmo período, o índice do dólar (DXY) subiu 28,35%, enquanto o euro, iene e dólar canadense também apresentaram tendências de depreciação semelhantes. Isto não é uma crise isolada do dólar australiano, mas sim um ciclo de “dólar forte” que o mercado cambial global está a atravessar.

Mesmo na segunda metade de 2025, impulsionado por aumentos significativos nos preços do minério de ferro e ouro, e por cortes de juros pelo Federal Reserve, o AUD/USD valorizou-se apenas entre 5-7%, tendo ultrapassado brevemente 0.6636 antes de recuar — esta é a verdadeira fotografia do comportamento do dólar australiano.

Por que o AUD é tão difícil de manter em alta?

A desaceleração dos commodities e o fortalecimento do dólar.

O dólar australiano é essencialmente uma “moeda de commodities”, com seu câmbio fortemente ligado aos preços do minério de ferro, carvão, energia e outros recursos básicos. A experiência dos últimos dez anos mostra que a força do AUD depende principalmente de três contextos históricos:

2009-2011: Recuperação robusta da China, aumento explosivo na demanda por commodities, taxa de juros do Banco Central da Austrália (RBA) claramente superior à dos EUA, levando o AUD a aproximar-se de 1.05.

2020-2022: Mercado de commodities em alta, minério de ferro atingindo máximos históricos, o AUD chegou a ultrapassar 0.80. Mas esse pico não durou muito.

2023-2024: Recuperação fraca da China, preços de commodities oscilando em altos níveis, diferencial de juros entre Austrália e EUA se reduzindo, levando o AUD a retornar à fraqueza.

Hoje, mesmo com a recuperação dos preços das commodities e ajustes no dólar, o AUD continua fraco. Sempre que se aproxima de máximos anteriores, há uma forte pressão de venda, indicando uma confiança de mercado bastante fragilizada.

A análise aponta três fatores principais como causas:

Primeiro: As políticas tarifárias dos EUA prejudicam o comércio global. Exportações de metais e energia da Austrália diminuíram, enfraquecendo sua posição como moeda de commodities.

Segundo: A vantagem do diferencial de juros entre Austrália e EUA está desaparecendo. A taxa de juros de caixa do RBA está em cerca de 3,60%, com expectativa de subir para 3,85% em 2026, mas ainda muito abaixo do nível de juros dos EUA, reduzindo o apelo do diferencial.

Terceiro: A economia doméstica australiana não é suficientemente forte. Em um ambiente de risco global mais fraco, investidores preferem ativos de refúgio, ao invés de uma moeda de ciclo positivo como o AUD, limitando sua recuperação.

Para entender o movimento do AUD, é preciso acompanhar três variáveis

A trajetória de médio a longo prazo do AUD nunca é determinada por um único fator. Para captar os pontos de inflexão, os investidores devem monitorar de perto:

Primeiro passo: Mudança de política do RBA(

O AUD é tradicionalmente uma moeda de juros elevados, cuja atratividade depende do diferencial de juros. Se o RBA mantiver uma postura hawkish, com inflação persistente e mercado de trabalho resiliente, o moeda poderá recuperar seu diferencial. Caso as expectativas de aumento de juros não se concretizem, o suporte do AUD enfraquecerá.

Segundo passo: A relação entre a economia chinesa e os preços das commodities

As exportações australianas são altamente concentradas em minério de ferro, carvão e energia. Quando a atividade de infraestrutura e manufatura na China se recupera, esses preços tendem a subir em sincronia, refletindo rapidamente no câmbio do AUD. Se a recuperação chinesa for fraca, as altas de curto prazo nos preços das commodities podem ser efêmeras, levando o AUD a “subir e cair”.

Terceiro passo: Ciclo do dólar e sentimento de risco global

A política do Fed continua a ser o coração do mercado cambial global. Em um cenário de corte de juros, o dólar enfraquece, beneficiando ativos de risco como o AUD; mas, se o sentimento de risco aumentar e o fluxo de capital voltar ao dólar, o AUD, mesmo com fundamentos sólidos, pode ser pressionado.

A lógica central é: Para que o AUD inicie uma tendência de alta de médio a longo prazo, três condições devem ocorrer simultaneamente — RBA voltar a ser hawkish, melhora substancial na demanda chinesa, e enfraquecimento estrutural do dólar. A ausência de uma dessas condições leva o AUD a oscilar dentro de uma faixa, sem uma tendência de alta clara.

Divergências nas previsões das principais instituições sobre o futuro do AUD

Analistas de mercado apresentam opiniões bastante distintas sobre o futuro do AUD.

Visão otimista: Morgan Stanley projeta que o AUD/USD pode chegar a 0.72 até o final de 2025. Essa previsão baseia-se na continuidade de uma postura hawkish do RBA e na alta contínua dos preços das commodities. O modelo estatístico do Traders Union indica uma média de aproximadamente 0.6875) para o final de 2026, na faixa de 0.6738-0.7012(, e uma valorização até 0.725 em 2027, sustentada por forte mercado de trabalho na Austrália e recuperação na demanda por commodities.

Visão conservadora: UBS acredita que, apesar da resiliência da economia australiana, a incerteza no comércio global e possíveis mudanças na política do Fed limitarão o potencial de alta do AUD, mantendo-o próximo de 0.68 até o final do ano. Economistas do Commonwealth Bank são mais cautelosos, prevendo que o AUD possa atingir um pico em março de 2026, mas recuar até o final do ano.

Consenso de mercado: No curto prazo, o AUD provavelmente oscilará entre 0.68 e 0.70. No médio prazo, se a economia americana evitar uma desaceleração severa e o índice do dólar cair, o AUD poderá reagir positivamente; mas, se o dólar permanecer forte devido às diferenças de juros, o AUD terá dificuldades para ultrapassar 0.67.

A longo prazo, o AUD não deve despencar drasticamente — fundamentos sólidos na Austrália e postura hawkish do RBA sustentam; mas também não deve retornar ao nível de 1.0 — a vantagem estrutural do dólar ainda existe. Os riscos reais vêm de oscilações nos dados econômicos chineses, enquanto as boas notícias reais surgirão de uma recuperação nas exportações de recursos australianos e do ciclo de commodities.

O que o gráfico do AUD nos ensina: como os investidores devem agir

Como uma das cinco moedas mais negociadas globalmente, o AUD/USD possui alta liquidez, spreads baixos e atributos claros, o que facilita a análise de seu movimento.

Porém, entender não é o mesmo que prever com precisão. O movimento do AUD é influenciado por múltiplos fatores, com efeitos de curto prazo limitados a modelos, enquanto a tendência de longo prazo é relativamente mais controlável. Os investidores devem adotar estratégias como:

No curto prazo: acompanhar reuniões do RBA, dados econômicos da China, além de indicadores de emprego e inflação dos EUA. Esses eventos costumam gerar volatilidade significativa no AUD.

No médio prazo: monitorar os preços de commodities como minério de ferro e ouro, além da tendência do índice do dólar. Alta nesses preços costuma preceder uma recuperação do moeda australiana.

No longo prazo: observar o crescimento das exportações de recursos na Austrália, a direção da política de juros do RBA e as expectativas de crescimento econômico global. Esses fatores determinam se o AUD terá sustentação para alta contínua.

Embora haja espaço para recuperação, o AUD carece de uma tendência de alta clara. Sem impulso de crescimento ou diferencial de juros, a moeda tende a se comportar como uma “moeda de oscilações”, facilmente influenciada por fatores externos, e não por seus fundamentos internos — o que explica a postura cautelosa do mercado em relação ao AUD.