Previsão da tendência do dólar em 2025: reduzir as taxas de juro significa realmente a desvalorização do dólar? Talvez esteja a pensar demasiado simplificado

2024年底 o Federal Reserve inicia cortes de juros, o dólar vai colapsar?

Muitas pessoas ao verem esta notícia começam a ficar nervosas. Mas, na verdade, esta lógica está cheia de falhas.

Primeiro, esclareçamos: o índice do dólar e a taxa de câmbio do dólar não são a mesma coisa

O primeiro passo para prever o movimento do dólar é entender o que exatamente é o índice do dólar.

Simplificando, o índice do dólar mede a força do dólar relativamente a uma cesta de principais moedas. Não é uma taxa de câmbio específica, mas uma média ponderada do dólar contra o euro, iene, libra, dólar canadense, franco suíço e coroa sueca.

Por outro lado, uma taxa de câmbio única, como USD/JPY ou EUR/USD, é uma “duelo um contra um” entre o dólar e uma moeda específica.

Isso é importante, porque uma redução de juros do dólar nem sempre leva a uma queda direta no índice do dólar. O fator chave é o que os bancos centrais de outros países estão fazendo. Se o Banco Central Europeu também estiver cortando juros, e na mesma velocidade, o índice do dólar não vai cair drasticamente. Quem corta mais rápido, quem corta mais, é que determina a força ou fraqueza da taxa de câmbio.

Para prever o movimento do dólar, considere estes quatro principais motores

1. Política de juros: o jogo do spread de juros

Juros altos atraem capital. Quando as taxas nos EUA são atraentes, o capital global corre para trocar por dólares e investir no mercado americano. Por outro lado, ao cortar juros, a atratividade do dólar naturalmente diminui.

Mas há uma armadilha: o mercado sempre antecipa as políticas. Os investidores não esperam o Federal Reserve realmente cortar juros para começarem a vender dólares; eles já agem na expectativa de cortes futuros. Portanto, ao observar o índice do dólar, é preciso olhar para o dot plot do Fed, e não apenas para o número atual das taxas.

De acordo com as últimas projeções, o Fed planeja reduzir as taxas para cerca de 3% até 2026. Essa expectativa já está parcialmente refletida na cotação.

2. Oferta de dólares (QE vs QT): o poder da máquina de imprimir dinheiro

Quando o Fed faz afrouxamento quantitativo (QE), a quantidade de dólares no mercado aumenta rapidamente, levando à depreciação do dólar. Quando o Fed aperta a política (QT), há menos dólares em circulação, o que pode valorizar a moeda.

Porém, essa mudança não se reflete imediatamente nos preços, leva tempo para ser digerida. Os investidores precisam monitorar de perto a direção da política do Fed.

3. Déficit comercial: o problema estrutural dos EUA

Os EUA têm um déficit comercial de longo prazo, importando mais do que exportam. Isso gera uma demanda constante por dólares, elevando seu valor. Quando as exportações aumentam, a demanda por dólares diminui, levando à venda da moeda.

Contudo, é importante notar que esse efeito costuma ser de longo prazo, não mudando a taxa de câmbio de uma noite para o dia.

4. Credibilidade global e competitividade dos EUA: o poder invisível

O dólar se tornou a moeda de reserva mundial principalmente por causa da confiança global nos EUA. Mas essa confiança está sendo corroída.

Nas últimas décadas, a tendência de desdolarização ficou mais evidente: o crescimento do euro, o lançamento do petróleo negociado em yuan, o aumento das criptomoedas, o acúmulo de ouro por diversos países… tudo isso desafia a hegemonia do dólar. Desde 2022, muitos países perderam confiança nos títulos do Tesouro americano e passaram a investir mais em ouro.

Se os EUA não conseguirem restabelecer a confiança internacional no dólar, a circulação da moeda pode continuar a diminuir. Por isso, o Fed tem sido cada vez mais cauteloso na política de juros.

Revisão de 50 anos: como eventos históricos reescreveram o índice do dólar

Ao longo das últimas cinco décadas, o movimento do dólar sempre foi moldado por grandes eventos econômicos:

Crise financeira de 2008: pânico global, fluxo de capital de volta para o dólar, forte valorização, tornando-se a moeda de refúgio por excelência.

Durante a pandemia de 2020: o governo dos EUA imprimiu dinheiro em massa para salvar a economia, o dólar enfraqueceu no curto prazo. Mas, com a recuperação econômica dos EUA, o dólar se recuperou forte, atraindo novamente capital global.

Ciclo de aumento de juros de 2022-2023: o Fed elevou agressivamente as taxas para combater a inflação, levando o dólar a níveis extremos frente às principais moedas, chegando a ultrapassar 114 no índice.

Início de cortes de juros em 2024-2025: o cenário se inverte, o Fed começa a cortar juros, a atratividade do dólar diminui. O capital começa a migrar para ativos com maior retorno, como criptomoedas, ouro e ações de mercados emergentes.

Previsão do movimento do dólar no futuro: não será uma queda contínua, mas uma oscilação em níveis elevados

Muita gente pensa que, ao ouvir “cortes de juros”, o dólar vai despencar. Mas a realidade é mais complexa.

Os fatores que atualmente pesam contra o dólar são, de fato, numerosos:

• As políticas tarifárias dos EUA estão cada vez mais agressivas, elevando custos de fazer negócios com o país, o que pode reduzir a demanda
• A desdolarização continua, a dependência global do dólar diminui
• As expectativas de corte de juros já estão incorporadas na cotação, sem um novo catalisador de depreciação imediato

Por outro lado, não se deve ficar excessivamente otimista, pois há uma variável-chave: o risco geopolítico. Conflitos no Oriente Médio, a questão de Taiwan, a situação Rússia-Ucrânia… sempre que uma crise explode, o capital global tende a retornar ao dólar, que ainda é o “rei do refúgio”.

Minha análise é que, nos próximos 12 meses, o índice do dólar provavelmente oscilará em níveis elevados, com tendência a enfraquecer gradualmente, e não uma queda livre. Isso significa que os investidores não devem apostar apenas na venda a descoberto, mas fazer análises precisas de acordo com as taxas de câmbio específicas.

Como o movimento do dólar afeta outros ativos em cadeia

Ouro: dólar em baixa, ouro em alta

O ouro é cotado em dólares. Quando o dólar se enfraquece, o custo de comprar ouro em dólares diminui, aumentando a demanda. Além disso, o corte de juros torna o ouro mais atrativo (pois o ouro não paga juros, e quando as taxas de outros ativos caem, o custo de oportunidade do ouro diminui). Este ciclo de cortes de juros é um duplo benefício para o ouro.

Mercado de ações: fluxo de capital novamente

A redução de juros nos EUA costuma estimular o fluxo de capital para o mercado de ações, especialmente ações de tecnologia e crescimento. Mas, se o dólar estiver muito fraco, investidores estrangeiros podem migrar para a Europa, Japão ou mercados emergentes, dispersando o apetite por ações americanas.

Criptomoedas: uma nova proteção contra a inflação

A fraqueza do dólar significa perda de poder de compra. Nesse ambiente, investidores buscam ativos que protejam contra a inflação, como o Bitcoin, considerado o “ouro digital”. Quando há turbulência econômica global, desvalorização do dólar ou aumento da inflação, o mercado de criptomoedas costuma receber influxos de capital.

Outras principais moedas: cada uma por si

USD/JPY (dólar contra iene): o Japão acabou de encerrar a era de juros extremamente baixos, e o fluxo de capital para o iene começou a se recuperar, o que deve fortalecer o iene. É provável que o dólar enfraqueça frente ao iene.

TWD/USD (dólar taiwanês contra dólar): a taxa de juros de Taiwan acompanha a dos EUA, mas há restrições internas, como políticas de controle imobiliário. Como Taiwan é exportador, uma moeda mais fraca favorece as exportações. Espera-se uma leve valorização do dólar taiwanês, mas sem grandes oscilações.

EUR/USD (euro contra dólar): o euro está relativamente forte, mas a economia europeia enfrenta problemas (alta inflação, crescimento fraco). Se o Banco Central Europeu reduzir juros gradualmente, o dólar ficará um pouco mais fraco, mas sem uma depreciação significativa.

Como lucrar com a volatilidade do movimento do dólar

Depois de entender as previsões, o segredo é aproveitar as oportunidades de negociação.

Para operações de curto prazo: cada divulgação de dados econômicos (como CPI, emprego) provoca oscilações cambiais. Investidores experientes operam antes e depois dessas notícias, buscando lucros com a volatilidade de curto prazo.

Para posicionamentos de médio prazo: com base nas projeções do dot plot do Fed e nas políticas dos bancos centrais, é possível antecipar a direção do câmbio. Por exemplo, se acredita que o dólar ficará oscilando em níveis elevados e enfraquecendo ao longo de um ano, pode-se montar posições vendidas em dólar ou compradas em outras moedas.

Lógica central de investimento: enquanto houver incerteza, haverá oportunidades de negociação. O importante é agir no momento certo, com análises corretas, para aproveitar essas oportunidades.

Último conselho: não se deixe enganar por simplificações como “cortes de juros significam o colapso do dólar”. Previsões do movimento do dólar exigem uma análise abrangente, considerando política de juros, oferta monetária, comércio internacional, confiança global e outros fatores. Somente uma análise sistemática garante lucros consistentes em um mercado tão imprevisível.