Como é que as stablecoins estão a transformar as finanças cripto? Uma análise completa deste mercado que ultrapassa os 1000 mil milhões de dólares

A lógica por trás do surgimento das stablecoins

As stablecoins são a invenção mais pragática no mundo das criptomoedas. Simplificando, as stablecoins são um tipo de ativo criptográfico que, através de um mecanismo de âncora, mantém a volatilidade de preços sob controle dentro de limites razoáveis. Em comparação com a montanha-russa de Bitcoin e Ethereum, as stablecoins oferecem uma reserva de valor relativamente previsível.

Para entender por que as stablecoins são tão importantes, imagine que você é dono de um café e hoje recebe um pagamento de 1 Bitcoin, cujo valor na altura é de 5000 dólares. Mas, após 24 horas, devido à volatilidade do mercado, o mesmo Bitcoin pode valer apenas 3000 dólares ou até subir para 8000 dólares. Essa incerteza torna impossível para os comerciantes aceitarem criptomoedas como ferramenta de pagamento diário. É exatamente esse ponto que as stablecoins resolvem.

Em 2014, a Tether lançou a primeira stablecoin, USDT, seguida por MakerDAO (2015), Paxos e Gemini (2018). Durante a onda DeFi de 2020, várias stablecoins surgiram como cogumelos após a chuva, formando hoje um mercado gigantesco que ultrapassa os 1000 bilhões de dólares.

As quatro categorias principais de stablecoins e suas características

De acordo com o ativo subjacente, as stablecoins podem ser divididas em quatro grupos, cada um com suas vantagens e desvantagens:

Stablecoins lastreadas por moeda fiduciária

Este é o segmento com maior participação de mercado. Os emissores depositam moedas fiduciárias reais, como dólar, euro ou dólar de Hong Kong, em bancos ou contas fiduciárias, emitindo tokens criptográficos em uma proporção de 1:1. USDT, USDC, TUSD, BUSD são exemplos. Sua vantagem é a maior estabilidade, mas dependem de uma gestão centralizada, enfrentando riscos de congelamento de ativos ou intervenção regulatória.

Stablecoins lastreadas por ativos criptográficos

Este tipo de stablecoin não é apoiado por moeda fiduciária, mas por garantias de criptomoedas como BTC, ETH, etc. Exemplos incluem DAI, MIM, sUSD. Como os preços das criptomoedas são altamente voláteis, os emissores geralmente exigem uma taxa de garantia superior a 100% (por exemplo, para gerar 100 dólares em stablecoin, é necessário garantir 150 dólares em ETH). Contratos inteligentes liquidam automaticamente quando a garantia fica abaixo do limite, garantindo o valor da stablecoin. São mais descentralizadas, mas os usuários assumem riscos de liquidação.

Stablecoins lastreadas por commodities

Utilizam ouro, prata ou outras commodities como reserva. PAXG, XAUT são exemplos típicos. São adequadas para hedge contra inflação, mas geralmente têm menor liquidez e profundidade de mercado.

Stablecoins algorítmicas

As mais inovadoras, porém as de maior risco. Não dependem de garantias físicas, mas ajustam dinamicamente a oferta para manter o preço. AMPL, USDD foram exemplos, mas o colapso do TerraUSD (UST) em 2022 revelou a vulnerabilidade dessas stablecoins.

Como as stablecoins impulsionam as finanças criptográficas

Embora pareçam simples, as stablecoins são o sangue do ecossistema financeiro cripto. Seu valor central se manifesta em três aspectos:

Pagamentos e liquidação

As stablecoins são naturalmente adequadas para remessas internacionais. Transferências bancárias tradicionais podem levar de 3 a 7 dias e cobrar altas taxas. Com stablecoins, transferências globais podem ser feitas em minutos, com taxas de alguns centavos de dólar. Isso é especialmente relevante para regiões com infraestrutura financeira precária, como Sudeste Asiático e África.

Hedge de risco

O mercado de criptomoedas apresenta oscilações diárias superiores a 10%. Quando há pânico ou queda abrupta do Bitcoin, investidores podem rapidamente converter seus ativos em stablecoins, evitando perdas adicionais. Assim, as stablecoins funcionam como um porto seguro em tempestades de mercado.

Infraestrutura DeFi

Todo o ecossistema DeFi é construído sobre stablecoins. Usuários podem garantir criptomoedas para emprestar stablecoins, depositar stablecoins para ganhar juros, ou trocar stablecoins por diversos ativos. Protocolos líderes como MakerDAO, Aave, Compound dependem fortemente da liquidez das stablecoins. Além disso, nas exchanges descentralizadas, as stablecoins representam os principais pares de negociação, oferecendo experiências de troca com baixa slippage.

Panorama atual do mercado e desafios de desenvolvimento

Tamanho do mercado

Até 05/08/2025, o valor total de mercado das stablecoins globais ultrapassou 268,18 bilhões de dólares, com crescimento contínuo. Mais de 90% ainda são lastreadas pelo dólar, mas a participação de stablecoins multimoeda está aumentando.

Regulamentação acelerada

Mais de 50 jurisdições já lançaram ou revisaram regulamentações relacionadas às stablecoins, tornando-se foco das políticas globais. A Lei GENIUS dos EUA ( entrou em vigor em julho de 2025 ), permitindo que instituições licenciadas emitam stablecoins de pagamento; Hong Kong criou a primeira estrutura legislativa completa para stablecoins fiduciárias; a estrutura MiCA da UE, a Lei de Serviços Financeiros e Mercados do Reino Unido, e o sistema de licenças da MAS de Cingapura estão em rápida implementação. A regulamentação será um fator decisivo para o futuro das stablecoins.

Principais questões

Apesar do mercado próspero, as stablecoins enfrentam múltiplos desafios:

• Risco de centralização excessivo: stablecoins como USDT e USDC são controladas totalmente por suas instituições emissoras, com risco de congelamento ou censura
• Falta de transparência nas reservas: USDT há anos sem auditoria completa, gerando dúvidas sobre suas reservas reais
• Dependência excessiva do dólar: o mercado global de stablecoins é excessivamente dependente do dólar, trazendo riscos cambiais e geopolíticos para usuários fora dos EUA
• Altos custos de conformidade: diferenças regulatórias entre países obrigam os emissores a investir pesadamente para cumprir as leis

O futuro das stablecoins

Era multimoeda

O domínio do dólar está sendo desafiado. Experimentos como o mBridge do Hong Kong Monetary Authority para CBDC transfronteiriça, stablecoins JPY como GYEN, e pilotos de moedas locais no Brasil e Argentina refletem o foco dos países na soberania financeira. No futuro, o mercado de stablecoins evoluirá para um cenário de “multimoeda, multiregional, multicenralização”.

Expansão de aplicações

As stablecoins já não se limitam às trocas. Em países com alta inflação, estão se tornando uma alternativa de poupança. No setor de tokenização de ativos reais (RWA), as stablecoins atuam como ponte para entrada e saída de fundos, sendo usadas na tokenização de títulos, imóveis e liquidação de valores mobiliários. No pagamento transfronteiriço, são vistas como uma potencial alternativa ao SWIFT.

Avanços tecnológicos

A expansão do ecossistema multi-chain, otimizações em contratos inteligentes, e tecnologias de privacidade como provas de conhecimento zero irão aumentar a confiança e a flexibilidade de uso das stablecoins.

Regulação e conformidade como filtros

No futuro, apenas stablecoins aprovadas pelos reguladores poderão sobreviver a longo prazo. Projetos não conformes serão eliminados pelo mercado, promovendo uma seleção natural na indústria.

Como participar do mercado de stablecoins

Para investidores, embora as stablecoins tenham pouca volatilidade, há oportunidades de arbitragem.

Estratégias de curto prazo

Apesar da baixa volatilidade, é possível fazer operações semelhantes às de câmbio. Se você possui uma grande quantidade de USDC e observa uma queda temporária na taxa USDT/USDC, pode comprar USDT, esperar a recuperação do preço e vender, obtendo lucro. Requer percepção de mercado aguçada e execução rápida, sendo mais adequado para investidores experientes. Mas atenção aos eventos de black swan — embora raros, eventos de descolamento de stablecoins podem ser imprevisíveis.

Estratégias de yield farming

Uma alternativa mais estável é garantir rendimento por meio de staking ou fornecimento de liquidez. Novos projetos de stablecoins, ao serem lançados, frequentemente oferecem taxas de retorno atrativas para atrair fundos, possibilitando ganhos consideráveis. Contudo, é importante avaliar os riscos do projeto e evitar investir no pico.

Em suma, as stablecoins estão evoluindo de uma simples “ferramenta de hedge” para uma infraestrutura central do sistema financeiro cripto. Seja para pagamentos diários, hedge de investimentos ou operações DeFi, elas se tornaram essenciais. Com a regulamentação global se aprimorando e o ecossistema multimoeda amadurecendo, o potencial de crescimento do mercado de stablecoins ainda é enorme.