Efeito de Vortex do Mercado na Tempestade de Políticas: Dólar sob Pressão, Metais Preciosos em Alta, Ações de Tecnologia Liderando

週一全球市場演繹了典型的政策預期循環——川普頻頻發聲關稅威脅，反而引發「拋美」交易升溫，美元指數跌0.25%至98.8，美債收益率震盪。與此同時，黃金突破4600美元大關，漲幅達1.97%，創歷史新高；WTI原油漲1.8%站上60美元整數關口。這種市場反應背後，正是維特效應的生動寫照——政策不確定性導致的市場預期反轉。

政策衝擊下的股市分化邏輯

美股全線上漲，但漲幅不一，透露了深層的市場邏輯：道指升0.17%，標普500指數升0.16%報6977點，納指漲0.26%報23733點。看似平穩的背後，是科技與金融的激烈分化。

Alphabet市值首度突破4萬億美元關口，成為市場焦點。蘋果與谷歌的AI合作（Siri採用Gemini基礎模型）再次確認科技巨頭在人工智能領域的絕對掌控權。相比之下，銀行股遭到重創——美國運通、Capital One分別急跌4.2%及6.4%，摩根大通及花旗跌1.4%及3%。這波拋售源於川普新政：要求信用卡機構將利率限制在10%以內，否則違法。政策直擊金融利差模式，维特效應顯現——市場對政策執行的擔憂轉化為對相關板塊的預先定價。

蘋果漲0.34%，特斯拉漲0.89%，輝達漲0.03%——新能源與晶片板塊的漲幅反差，反映投資者對政策持續性的不同預期。

伊朗局勢升温與關稅大棒的雙重衝擊

伊朗確認在近期動盪中數百人喪生，川普隨即揮舞關稅大棒：任何與伊朗進行商業往來的國家，其與美國的所有商業往來都將面臨25%的關稅，即日生效。這一命令打破了市場對軍事升級的預期——部分投資者反而認為此舉暫時降低了美國軍事干預伊朗的可能性，形成了維特效應的典型案例。

白宮新聞秘書萊維特表示，川普認為外交優先，但如必要將毫不猶豫動用軍隊。這種「軟硬兼施」的姿態讓市場陷入不確定性。據報道，川普傾向於襲擊伊朗但未作最終決定，每一次表態都可能引發資產價格的跳躍。

聯準會獨立性危機與美元貶壓

美國司法部對聯準會主席鮑威爾啟動刑事調查，鮑威爾回應稱「聯準會不聽話的後果」。這句話引發市場對聯準會獨立性的深度擔憂。多名前聯準會主席——耶倫、格林斯平、貝南奇，加上前財政部長保爾森、蓋特納等重量級人物聯合發聲，強調聯準會獨立性對經濟穩定的核心作用。

財政部長貝森特向川普表達警告，認為針對聯準會主席的聯邦調查「一團糟」，可能傷害金融市場。此舉反而強化了鮑威爾的地位——他現在立場更加強硬。維特效應在此再次顯現：政策威脅並未削弱目標，反而激發了市場對政策獨立性的重新評估。

美元承壓的根本原因正在於此——投資者預期政治干預將削弱聯準會的貨幣政策效能，進而美元信用遭質疑。

全球市場行情快覽

股市表現：美股全線上漲，歐股漲跌不一；德國DAX 30指數漲0.57%，法國CAC 40指數跌0.04%，英國富時100指數漲0.16%。中國金龍指數飆升4.26%報8023點，反映海外投資者對中國AI發展前景的樂觀預期。

加密市場：比特幣現價96.98K美元，24小時漲幅1.95%；以太坊現價3.37K美元，24小時漲幅2.09%。加密市場跟隨傳統市場的「拋美」節奏，對美元貶值預期形成正反饋。

匯市波動：美元/日圓漲0.14%，歐元/美元漲0.26%。日元雖有所回升，但根據惠譽最新評估，日元仍處歷史弱位，預計2026年溫和升值但升幅有限（約6%）。美元指數跌0.25%至98.8，但跌幅有限，暗示市場對美元長期價值的信心仍存。

商品市場：黃金漲1.97%報4597.9美元/盎司，創歷史新高；WTI原油漲1.8%報59.8美元/桶，錄得連續三日上漲。

中概股爆發與科技投資潮

投資者關注中國AI技術發展前景，阿裏巴巴美國存託證券(ADS)股價收市飆升10.2%報166.31美元，創8月29日以來最大升幅。反映中概股的納斯特金龍指數漲4.26%報8023點。海外資金對「中國能否在下一代AI範式反超美國」的樂觀預期，成為這波漲勢的核心驅動力。

科技巨頭的算力軍備競賽

Meta首席執行官紮克伯格宣佈啟動「Meta Compute」戰略，計畫在本十年內建設數十吉瓦級計算基礎設施，未來進一步擴展至數百吉瓦。這是對OpenAI與Google AI競爭加劇的直接回應——在Llama 4模型市場反應平平後，Meta正加大對基礎設施的投資。公司已承諾2025年資本支出將達720億美元。

穆迪預計未來5年數據中心相關投資將達3萬億美元以上。6家美國超大規模雲服務商（微軟、亞馬遜、Alphabet、甲骨文、Meta、CoreWeave）今年數據中心投資有望達5000億美元。銀行融資在其中發揮「重要作用」，但由於資金規模龐大，更多機構投資者也將參與其中。

貨幣政策預期與通脹目標的悄然轉變

對沖基金名宿阿克曼認為，美國回歸2%通脹目標「不現實」，聯準會將放棄該目標，轉向2.5%-3%的新目標。他對進一步降息持保留態度，認為人工智能雖能帶來生產力提升，但不足以支撐利率回到過去的低水準。

此外，阿克曼建議美國參照澳洲模式，建立強制性養老金制度，讓僱主與員工儲蓄進入多元化投資。他表示已向川普提出建議，後者「很喜歡」。這反映了對美國財富不平等問題的新認識——市場關注是否能讓每個人成為資本家。

川普與最高法院的關稅權力角力

川普在社交媒體警告，若最高法院作出不利於關稅政策的裁決，美國將面臨數千億美元賠償，加上企業為避免關稅而進行的投資償還，總額將達數萬億美元——「這將是一團糟，國家幾乎不可能支付」。川普聲稱，如果最高法院在關乎「國家安全與財富政策」的問題上作出對美不利裁決，「我們就完蛋了」。

此舉反映維特效應的另一面——政策制定者通過極端言論製造預期，試圖影響司法裁決。市場對此類政治風險的定價尚不充分，這可能成為未來的波動源。

展望與風險提示

本週美國第四季度財報季正式拉開帷幕，摩根大通等大型銀行週二將率先公佈業績。銀行利息淨收入在政策不確定性下的表現，將成為投資者重點關注對象。同時，日本11月貿易帳、美國12月CPI、聯準會穆薩萊姆講話等重要經濟數據與發言也將逐一發佈，進一步激化市場的維特效應。

在政治不確定性、地緣政治風險、貨幣政策預期轉變的多重交織下，市場正在經歷深度的資產重新定價。黃金與加密貨幣的上漲、美元的貶壓、科技股的相對強勢，都指向同一個邏輯：投資者在用資產配置來表達對未來政策環境的擔憂。