A economia alemã regressa ao crescimento, mas a recuperação é desigual

Fonte: Coindoo Título Original: A Economia Alemã Volta a Crescer, mas a Recuperação é Desigual Link Original: A economia da Alemanha já não está a encolher, mas chamá-la de recuperação pode ser prematuro. O que surgiu em 2025 foi menos um rebote natural e mais uma pausa apoiada pelo Estado num reset mais longo.

Após dois anos de contração, a produção económica aumentou ligeiramente no ano passado. A melhoria não veio de fábricas a retomar rapidamente a atividade ou de exportadores a recuperarem terreno perdido. Em vez disso, o impulso veio principalmente de dinheiro público e de um consumo resistente, que intervieram onde a atividade privada continuava a fraquejar.

Principais Conclusões

• A Alemanha saiu da recessão em 2025, mas o crescimento foi limitado e fortemente dependente dos gastos do governo.
• A manufatura, construção e emprego continuam sob pressão significativa.
• As exportações para os EUA e China estão a enfraquecer à medida que a concorrência e as barreiras comerciais aumentam.
• Grandes planos de investimento público podem estabilizar a economia, mas reformas estruturais são essenciais para uma recuperação duradoura.

Um ponto de viragem frágil

Dados oficiais da Destatis mostram que a produção total aumentou ligeiramente em 2025, pondo fim a uma recessão prolongada que começou após o choque energético e as perturbações na cadeia de abastecimento do início da década. O crescimento foi modesto, mas suficiente para indicar que a economia pode ter encontrado um piso.

Essa estabilização foi refletida no final do ano, quando a atividade voltou a expandir-se no último trimestre. No entanto, a composição do crescimento revelou uma verdade desconfortável: os motores que outrora impulsionaram a maior economia da Europa permanecem em grande parte parados.

Fábricas, construtores e empregos sob pressão

O setor industrial da Alemanha continuou a encolher pelo terceiro ano consecutivo, sublinhando quão profundas se tornaram as questões estruturais. A atividade na construção caiu ainda mais acentuadamente, prolongando uma desaceleração de vários anos relacionada com custos elevados de financiamento e procura fraca. Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho perdeu ritmo à medida que os cortes de empregos na manufatura aceleraram, invertendo um longo período de ganhos constantes de emprego.

Estas tendências refletem uma economia ainda a ajustar-se a custos energéticos mais elevados, cadeias de abastecimento globais perturbadas e um ambiente comercial mais difícil, moldado em parte por um protecionismo renovado.

O Estado intervém

Com o investimento privado subdued, Berlim assumiu um papel muito mais ativo. Autoridades governamentais comprometeram-se com uma vaga de gastos destinada à defesa e a infraestruturas há muito negligenciadas, argumentando que o investimento público deve compensar anos de subfinanciamento.

Grupos empresariais acolhem cautelosamente a abordagem, mas alertam que não é uma cura definitiva. O ambiente atual é descrito como uma estabilização tentada, em vez de uma verdadeira recuperação, com a confiança a permanecer frágil em grande parte do setor empresarial.

Modelo de comércio sob pressão

O modelo de crescimento da Alemanha, fortemente dependente das exportações, também está a ser testado. Embora o comércio dentro da União Europeia tenha proporcionado alguma estabilidade, as remessas para os principais mercados enfraqueceram-se notavelmente. As exportações para os Estados Unidos caíram acentuadamente, e as vendas para a China diminuíram ainda mais, sinalizando uma mudança nos padrões de procura global.

Fabricantes de automóveis como Volkswagen e BMW relataram uma diminuição nas vendas em ambos os mercados, pressionados por tarifas e pela concorrência crescente de fabricantes asiáticos. Autoridades alemãs reconhecem cada vez mais que a China está a evoluir de cliente para rival direto.

Tensão económica reflete-se na política

O mal-estar económico alimenta tensões sociais e políticas mais amplas. Pesquisas mostram um aumento do apoio a movimentos populistas, refletindo a frustração dos eleitores com a estagnação, insegurança no emprego e deterioração dos serviços públicos.

Essas preocupações foram destacadas por recentes falhas na infraestrutura que expuseram as consequências de anos de subinvestimento. Os governos locais enfrentam agora um atraso de investimento que chega aos centenas de bilhões de euros, com estradas e utilidades entre os ativos mais negligenciados.

Pequenos sinais de impulso

Existem, no entanto, indícios de que a atividade pode estar a despertar. Pedidos de fábrica e produção industrial aumentaram no final do ano passado, ajudados em parte por contratos relacionados com defesa. A recuperação incentivou algumas empresas a elevar previsões, alimentando um otimismo cauteloso de que o gasto público poderá eventualmente atrair novamente investimento privado.

Ainda assim, economistas alertam que, sem reformas mais profundas para aumentar a competitividade e a procura, o estímulo fiscal por si só pode apenas comprar tempo, em vez de proporcionar uma revitalização duradoura.