O Mercado de Café Robusta de Londres Enfrenta Pressões à Medida que as Previsões de Oferta Aumentam e o Clima Alivia as Preocupações com a Seca

Aumento global na oferta de café remodela a dinâmica do mercado

O mercado de café está a enfrentar ventos contrários significativos à medida que múltiplos fatores do lado da oferta convergem para pressionar os preços. Futuros de café arábica de março (KCH26) caíram 3,41% enquanto o café robusta de ICE de março (RMH26) caiu 1,02%, refletindo uma fraqueza mais ampla em ambas as principais variedades de café. O mercado de robusta de Londres também tem vindo a sofrer pressão, à medida que as projeções de produção crescente dos principais fornecedores de robusta indicam disponibilidade abundante na próxima temporada.

Alívio meteorológico e força da moeda impulsionam fraqueza dos preços

Previsões meteorológicas recentes alteraram substancialmente a narrativa de curto prazo para o café arábica. As previsões de precipitação nas principais regiões produtoras de café do Brasil aliviaram preocupações anteriores sobre umidade insuficiente, que anteriormente sustentavam os preços em níveis elevados. Essa mudança nas expectativas meteorológicas coincidiu com o fortalecimento do dólar dos EUA—atingindo o seu ponto mais alto em quatro semanas—criando um duplo obstáculo para os preços das commodities, especialmente o café. A combinação efetivamente eliminou o prêmio que os temores de escassez devido à seca tinham anteriormente no mercado.

Surto de exportações do Vietname pressiona avaliações do robusta

O setor de robusta do Vietname está a impulsionar uma pressão considerável do lado da oferta no mercado de café robusta de Londres e globalmente. O Escritório Geral de Estatísticas do país reportou um aumento de 17,5% ano a ano nas exportações de café em 2025, atingindo 1,58 milhões de toneladas métricas, destacando a disponibilidade robusta do maior produtor mundial de robusta. Essa abundância de oferta contrasta com as condições mais apertadas que prevaleceram no final de 2024, quando os preços do café atingiram máximos de quatro semanas devido às preocupações com a seca no Brasil.

Perspectivas de produção do Brasil e dinâmica de estoques

A trajetória de produção de arábica do Brasil continua a favorecer fornecimentos abundantes. No início de dezembro, a agência de previsão de safra brasileira, a Conab, aumentou sua estimativa de colheita para 2025 em 2,4%, para 56,54 milhões de sacos, em comparação com a projeção de setembro de 55,20 milhões de sacos. Essa revisão para cima sugere uma disponibilidade ampla de arábica no próximo ano, limitando o suporte aos preços.

Os níveis de estoque demonstraram alguma estabilização após a volatilidade no final de 2024. As ações de arábica na ICE atingiram uma mínima de 1,75 anos de 398.645 sacos em novembro, antes de se recuperarem para 461.829 sacos em meados de janeiro—um máximo de 2,5 meses. De forma semelhante, os estoques de robusta recuperaram-se das mínimas de dezembro para máximos de cinco semanas, indicando uma disponibilidade melhorada em ambas as variedades de café.

Dinâmica de importação dos EUA e consequências das tarifas

Os padrões de importação de café dos EUA refletem o impacto persistente das políticas tarifárias anteriores nas remessas brasileiras. Durante o período de agosto a outubro, quando as tarifas estavam em vigor, as importações de café brasileiro pelos EUA caíram 52% em relação ao ano anterior, totalizando 983.970 sacos. Embora as medidas tarifárias tenham sido posteriormente reduzidas, as posições de estoque dos EUA permanecem restritas, limitando a recuperação das importações a curto prazo, apesar das tarifas mais baixas.

Previsões de produção apontam para recorde de produção global

A perspectiva de oferta de médio prazo permanece decididamente baixista para os preços. A produção de café do Vietname em 2025/26 está projetada para subir 6% em relação ao ano anterior, para 1,76 milhões de toneladas métricas (29,4 milhões de sacos), marcando o maior nível de produção em quatro anos. A Associação de Café e Cacau do Vietname prevê que a produção possa aumentar mais 10% se o clima favorável persistir, fortalecendo ainda mais a disponibilidade de robusta.

Em escala global, o Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA (FAS) divulgou previsões em 18 de dezembro projetando uma produção mundial de café em 2025/26 de um recorde de 178,848 milhões de sacos—um aumento de 2% em relação ao ano anterior. Essa soma oculta mudanças significativas na composição: espera-se que a produção de arábica contraia 4,7%, para 95,515 milhões de sacos, enquanto a produção de robusta aumente 10,9%, para 83,333 milhões de sacos. A colheita do Brasil deve diminuir 3,1%, para 63 milhões de sacos, enquanto a produção do Vietname deve subir 6,2%, para 30,8 milhões de sacos, o maior em quatro anos.

Contração de estoques oferece suporte limitado aos preços

Sinais de redução dos estoques globais oferecem suporte modesto em meio à narrativa mais ampla de oferta bearish. A Organização Internacional do Café (ICO) relatou em 7 de novembro que as exportações globais de café para o ano comercial atual (de outubro a setembro) diminuíram 0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos. No entanto, os estoques finais para a temporada de 2025/26 devem cair apenas 5,4%, para 20,148 milhões de sacos, sugerindo uma oferta abundante apesar de reduções moderadas.

A combinação do alívio meteorológico de curto prazo no Brasil, a produção global recorde projetada, os ganhos de produção do Vietname e o fortalecimento emergente do mercado de robusta através do mercado de robusta de Londres indicam uma continuação da pressão de preços nos trimestres à frente.