Metais preciosos em queda: ouro e prata sob pressão na negociação de quinta-feira

O contracorrente do mercado da prata

Durante as negociações nos EUA de quinta-feira, 8 de janeiro, o setor de metais preciosos registou movimentos significativamente em baixa. A prata sofreu perdas particularmente acentuadas, impulsionadas por realizações de lucros por parte de operadores especulativos de curto prazo e pelo encerramento de posições de alta enfraquecidas. Este cenário gerou uma dinâmica de baixa nos gráficos da prata, alimentando o pânico entre aqueles que continuavam a apostar na valorização de ambos os metais.

Os contratos futuros de prata com vencimento em março registaram variações notáveis, negociados a 73,83 dólares por onça, com uma contração de 3,783 dólares. Paralelamente, os futuros de ouro com entrega em fevereiro foram cotados a 4431,7 dólares por onça, em diminuição de 30,8 dólares em relação às sessões anteriores.

Sustentabilidade dos movimentos de alta: o papel das notícias positivas

Um princípio consolidado nos mercados financeiros sustenta que um ciclo de alta maduro necessita de um fluxo ininterrupto de catalisadores positivos para se manter. Atualmente, os metais preciosos parecem carentes de tais suportes fundamentais, complicando a perspetiva para os investidores que apostavam em mais apreciações. Esta situação combina-se com as pressões técnicas decorrentes de configurações gráficas adversas.

O reequilíbrio dos índices de commodities: um evento determinante

Os operadores de mercado preparam-se para o processo anual de reequilíbrio dos índices de commodities, um evento que poderá gerar fluxos de venda de proporções significativas nos próximos dias. Citigroup estima que o reequilíbrio poderá envolver a alienação de cerca de 6,8 mil milhões de dólares em contratos de prata, acompanhado por saídas comparáveis do mercado de ouro. A causa desta pressão de venda reside no aumento considerável da ponderação atribuída aos metais preciosos nos índices de referência de commodities.

Análise técnica da prata e perspetivas de curto prazo

Do ponto de vista da análise técnica da prata, o contrato de março suscita preocupações significativas. O movimento semanal delineou nos gráficos diários uma configuração de duplo máximo invertido, sugerindo vulnerabilidade à baixa nos desenvolvimentos futuros. Os operadores de alta fixaram como próximo objetivo um fecho acima de 82,67 dólares por onça, o máximo histórico do contrato. Por outro lado, os ursos apontam para forçar o preço abaixo de 69,225 dólares por onça, o mínimo da semana passada.

As resistências técnicas relevantes situam-se em 75,00 e 76,00 dólares por onça, enquanto os suportes-chave estão localizados em 74,00 e 72,50 dólares por onça. Para os futuros de ouro de fevereiro, o próximo alvo de alta é representado por uma quebra acima do máximo histórico de 4584,00 dólares por onça, enquanto o objetivo de baixa dos ursos permanece na quebra abaixo de 4284,30 dólares por onça. As resistências imediatas são 4475,20 e 4500,00 dólares por onça, com suportes em 4400,00 e 4354,60 dólares por onça.

O mercado de trabalho nos EUA: sinais contraditórios

Os dados sobre desemprego fornecem um contexto complexo. Segundo a Challenger, Gray & Christmas, os despedimentos nos EUA em dezembro atingiram o nível mais baixo desde julho de 2024, com 35.553 dispensas anunciadas, face às 71.321 de novembro, registando uma redução de 8% em relação ao ano anterior. No entanto, o dado anual para 2025 conta uma história diferente: os empregadores comunicaram um total de 1.206.374 despedimentos, um aumento de 58% em relação a 2024 e o nível mais alto desde 2020. O setor governamental liderou esta tendência com 308.167 dispensas, concentradas principalmente a nível federal, enquanto no setor privado, o setor tecnológico registou 154.445 despedimentos, o maior número entre todos os setores.

Questões regulatórias e políticas comerciais

A Suprema Corte dos EUA poderá pronunciar-se em breve sobre a constitucionalidade dos tarifários impostos pela administração Trump. A questão central é se o presidente pode invocar a International Emergency Economic Powers Act de 1977, uma lei de emergência nunca antes utilizada para este propósito, a fim de justificar tarifas “recíprocas” em larga escala e medidas tarifárias específicas sobre a China, Canadá e México. Os tribunais inferiores já determinaram que este recurso normativo ultrapassou os limites da autoridade presidencial. Uma decisão que declare estas tarifas ilegítimas poderia levar à revogação da maioria das tarifas impostas no segundo mandato de Trump e obrigar o governo a reembolsar dezenas de milhares de milhões de dólares.

No entanto, o governo dispõe de vias alternativas para continuar a política tarifária. A Constituição atribui ao Congresso o poder de impor tarifas, mas os legisladores delegaram porções significativas deste poder ao executivo através de várias leis. Estas leis alternativas oferecem a Trump pelo menos cinco opções diferentes para aplicar tarifas, embora geralmente impliquem restrições processuais mais rígidas e requisitos mais rigorosos, limitando a capacidade de imposições imediatas e arbitrárias.

A expansão dos gastos de defesa

O presidente Trump anunciou a intenção de aumentar os gastos anuais de defesa dos EUA em 500 mil milhões de dólares, elevando-os para um total de 1,5 triliões de dólares. Simultaneamente, assinou uma ordem executiva que obriga os principais contratantes de defesa a suspender recompras de ações e distribuições de dividendos, impondo ao mesmo tempo um limite máximo de remuneração dos dirigentes de 5 milhões de dólares anuais até que essas empresas aumentem significativamente os investimentos em construção de instalações e atividades de investigação e desenvolvimento. Esta política provocou quedas nas cotações de empresas como Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin e General Dynamics.

A estratégia dos EUA para o petróleo venezuelano: implicações de mercado

A administração Trump delineou uma estratégia para adquirir o controlo de até 50 milhões de barris de petróleo venezuelano, uma iniciativa que representaria uma das mudanças de oferta mais significativas dos últimos anos. O presidente anunciou esta política através das redes sociais na terça-feira à noite, enquanto o Secretário de Energia, Chris Wright, forneceu mais detalhes na quarta-feira. Esta estratégia prevê a participação direta do governo federal no mercado petrolífero internacional e pode restabelecer os fluxos de petróleo venezuelano para as refinarias americanas, interrompidos há anos por sanções comerciais.

Os traders de petróleo e os refinadores americanos já estão a reposicionar rapidamente as suas estratégias para garantir fornecimentos de petróleo venezuelano. O retorno deste petróleo aos compradores dos EUA poderá constituir uma das maiores reestruturações da energia global nas últimas décadas. O anúncio já provocou uma queda nos preços do petróleo canadense e exerceu pressão sobre os futuros do petróleo de referência. A Venezuela possui as maiores reservas de petróleo do mundo, mas décadas de subfinanciamento, embargos comerciais e isolamento económico reduziram a produção para cerca de um milhão de barris por dia. Embora os principais grupos petrolíferos americanos prevejam encontros na Casa Branca nos próximos dias, os analistas da Bloomberg observam que, sem garantias políticas e legais explícitas, muitas empresas de perfuração podem manter uma posição de espera antes de reentrar ou penetrar no mercado venezuelano.

Contexto de mercado: indicadores-chave e perspetivas

O índice do dólar registou uma ligeira valorização na sessão de hoje. Os preços do petróleo mostraram dinâmica de alta, cotados em torno de 57,00 dólares por barril. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos dos EUA situa-se em 4,16%.