Tokenização de ativos do mundo real: como a RWA está a mudar o panorama financeiro em 2024

O setor de criptomoedas está a passar por uma transformação que atrai a atenção dos maiores players financeiros. No centro deste processo encontra-se o movimento crescente de transferência de ativos tradicionais para o formato digital através de tecnologias blockchain. O mercado dos chamados ativos tokenizados do mundo real (RWA) demonstra um crescimento impressionante, ultrapassando os $12 mil milhões em setembro de 2024.

RWA: o que está por trás da sigla

Sob o conceito de RWA entende-se o mecanismo de digitalização de quaisquer ativos materiais e financeiros que possuam valor. Não se trata apenas de ativos tradicionais como imóveis ou valores mobiliários. Esta categoria inclui obrigações do Estado, moedas nacionais, obras de arte, commodities e até créditos de carbono.

A principal diferença do RWA em relação a outros projetos de criptomoedas é que os tokens são garantidos por um valor real fora da blockchain. Isto cria uma ponte entre a economia tradicional e os sistemas financeiros descentralizados, abrindo novas oportunidades para investidores e organizações.

Embora as stablecoins como USDT sejam tecnicamente ativos tokenizados do mundo real ( neste caso — moedas nacionais), elas são consideradas separadamente da capitalização total do setor RWA. É também importante distinguir os próprios ativos tokenizados dos tokens de gestão, emitidos por projetos para outros fins.

Quem lidera o mercado de tokenização

Os maiores volumes no segmento RWA correspondem a créditos privados tokenizados concedidos por estruturas não bancárias. Segundo análises, o valor total desses créditos atingiu $8,8 bilhões em setembro de 2024. Além disso, o rendimento médio desses produtos é de pouco mais de 9% ao ano — um indicador que supera significativamente a rentabilidade dos títulos do Estado (cerca de 5% ao ano).

Entre os projetos que atuam ativamente com créditos privados destacam-se a Figure, Maple Finance, TruFi e Goldfinch. Este último até atraiu investimentos de $11 milhões da Andreessen Horowitz em 2021.

Exemplos concretos de projetos bem-sucedidos

Ondo Finance demonstra um modelo em que os utilizadores têm acesso a versões digitais de títulos do governo dos EUA. Fundos parceiros e cofres especializados garantem a autenticidade e segurança do armazenamento. Na plataforma, estão disponíveis dois tipos de tokens: OUSD para investidores qualificados ( que funciona na Ethereum) e USDY — depósitos em dólares tokenizados com juros para o público em geral. O token nativo ONDO é negociado nas principais plataformas de criptomoedas.

Centrifuge seguiu outro caminho — criou a sua própria rede blockchain para emitir ativos tokenizados na forma de NFT. Esta abordagem é especialmente útil para documentos, certificados e imóveis. Com a ajuda de pontes especiais, a rede interage com outros projetos blockchain e obtém liquidez. Os ativos emitidos na Centrifuge podem ser usados como garantia em aplicações DeFi como Aave. O token CFG é negociado ativamente nas exchanges de criptomoedas.

Parcl desenvolve uma abordagem inovadora para investimentos imobiliários. A plataforma cria índices que acompanham os mercados de habitação em regiões e cidades específicas. Estes índices são representados por ativos sintéticos, cuja negociação ocorre com base em princípios de plataformas descentralizadas com liquidez de utilizador. Os dados de mercado são atualizados através do oráculo blockchain Pyth. Embora a capitalização do token PRCL seja relativamente modesta, já está cotado em bolsas de criptomoedas importantes.

Como grandes corporações financeiras entram no RWA

O momento de viragem ocorreu em 2024, quando dois gigantes da gestão de capitais, Franklin Templeton e BlackRock, que gerem conjuntamente ativos superiores a $3,2 trilhões, lançaram simultaneamente os seus produtos RWA. O foco principal foi nos títulos do governo dos EUA. O valor dos títulos tokenizados emitidos por ambas as empresas ultrapassou $950 milhões.

O mecanismo de funcionamento dessa tokenização consiste em que os proprietários recebem uma renda passiva próxima do rendimento real dos títulos subjacentes. Os ativos digitais são distribuídos em várias redes blockchain: Ethereum, Stellar, Polygon, Arbitrum e Avalanche.

No entanto, a transparência da tecnologia blockchain é compensada por restrições rigorosas de acesso. Os tokens estão disponíveis apenas para investidores que atendam aos critérios do emissor. Como indicado em estudos, o cumprimento dos requisitos regulatórios é um elemento crítico do RWA. Os projetos implementam sistemas de listas brancas e pretas, exigem KYC/AML e suportam relatórios regulatórios.

Paralelamente, a BlackRock e a Franklin Templeton expandem seus negócios no setor de fundos negociados em bolsa (ETFs) de criptomoedas. Sob sua gestão, encontram-se cerca de $22,5 bilhões em ativos investidos em Bitcoin e Ethereum através de ETFs lançados no início e meados de 2024, respetivamente. Isto demonstra uma abordagem abrangente dos investidores tradicionais em relação aos ativos digitais.