Serviço da inflação fora de controlo destrói o sonho de cortes de juros: Funcionários do Federal Reserve alertam em uníssono, o mercado de criptomoedas enfrenta pressão de taxas de juros elevadas a longo prazo

O funcionário do Federal Reserve, Goolsbee, afirmou na quarta-feira que a inflação no setor de serviços ainda não está sob controlo. Por trás desta declaração, há uma mudança coletiva de consenso entre os membros do Fed — de expectativas de redução de taxas para manter taxas elevadas. Atualmente, o núcleo do CPI anualizado está em 2,6%, enquanto o CPI geral atinge 2,7%, ambos acima da meta de 2% do Fed. Vários membros já indicaram publicamente que a reunião de janeiro pode manter as taxas inalteradas, com o mercado esperando que o corte de juros seja adiado pelo menos até junho. Isso significa que a liquidez que o mercado de criptomoedas há muito espera, pode ainda precisar de mais algum tempo.

Por que é tão difícil controlar a inflação no setor de serviços

A inflação de serviços apresenta um comportamento muito diferente da inflação de bens. A inflação de bens recuou significativamente após a recuperação das cadeias de suprimentos globais, mas a inflação de serviços ainda permanece elevada, por várias razões centrais:

• Rigidez salarial: o setor de serviços depende fortemente da força de trabalho, e os salários, uma vez aumentados, têm dificuldade em diminuir rapidamente, formando uma espiral inflacionária
• Demanda resistente: após a pandemia, a demanda por consumo de serviços permanece forte, com preços firmes em áreas como alimentação, turismo e saúde
• Mecanismos de transmissão complexos: o aumento salarial eleva os custos das empresas, que repassam os custos aos preços, mantendo a margem de lucro, enquanto os consumidores continuam pagando pelos serviços
• Dificuldade de ancoragem das expectativas: se os consumidores esperam que os preços dos serviços continuem a subir, eles podem antecipar seus gastos, elevando ainda mais os preços

O Fed enfrenta exatamente esse tipo de “inflação pegajosa”. Os preços de bens podem cair rapidamente, mas os preços de serviços, como um adesivo, uma vez elevados, são difíceis de recuar.

Mudança de postura do Fed: de expectativas de corte para manutenção das taxas

A força dessa declaração coletiva reflete a seriedade do Fed em relação à situação inflacionária. Mesmo diante de investigações do Departamento de Justiça sobre o presidente Powell, os membros permanecem firmes em suas posições, reforçando que “pressões políticas não devem interferir na política monetária”. Essa resiliência mostra que a redução de taxas não ocorre por pressão política, mas porque realmente não há condições para isso.

A quebra das expectativas de mercado e a discrepância com a realidade

Wall Street, após três cortes de juros em 2025, atingiu o pico de expectativas de cortes em 2026. Algumas instituições financeiras até previram uma redução de 25 pontos-base na reunião do FOMC de janeiro. Mas o Fed desfez essa ilusão com declarações diretas e claras.

A realidade atual é:

• Resiliência econômica acima do esperado: vendas de casas existentes em dezembro nos EUA atingiram o nível mais forte desde 2023, com aumento de 0,6% nas vendas no varejo em relação ao mês anterior
• Inflação ainda elevada: embora a velocidade de recuo tenha desacelerado, ainda há uma distância clara da meta de 2%
• Mercado de trabalho sólido: níveis de emprego permanecem estáveis, com pressão salarial contínua

Esses fatores, combinados, deixam o Fed sem motivos para cortar juros. A reação do mercado foi direta — o índice Nasdaq caiu 1%, a maior queda em quase um mês.

Impacto profundo no mercado de criptomoedas

O ambiente de altas taxas de juros exerce pressão multidimensional sobre o mercado de criptomoedas:

Custos de liquidez aumentados

O adiamento do corte de juros significa que o ambiente de altas taxas deve persistir por mais tempo. Para projetos de criptomoedas que dependem de financiamento e traders, os custos de empréstimos permanecem elevados, reduzindo diretamente a avaliação de ativos de risco. As expectativas de liquidez mais frouxa, alimentadas pelo ciclo de cortes de 2025, estão sendo agora rigidamente ajustadas pela realidade.

Queda na atratividade de ativos de risco

Com taxas elevadas, ativos tradicionais de renda fixa (títulos do governo, bonds de alto rendimento) tornam-se mais atraentes. Em contrapartida, ativos voláteis como Bitcoin e Ethereum, cuja rentabilidade relativa diminui, podem levar fundos a migrar de criptomoedas para ativos mais estáveis.

Reprecificação das expectativas

O mercado tinha precificado um ciclo de cortes em 2026, mas agora precisa reprecificar para uma extensão do alto nível de taxas até junho. Essa correção nas expectativas costuma gerar volatilidade nos preços dos ativos.

Pontos-chave para acompanhar

• Reunião do FOMC no final de janeiro: alta probabilidade de manter as taxas inalteradas
• Reunião do FOMC em março: observar se há melhorias substanciais nos dados de inflação
• Fim do mandato de Powell em maio: possível mudança de política com a nova liderança
• Reunião do FOMC em junho: expectativa geral de que seja o primeiro momento possível de corte

Resumo

A inflação persistente no setor de serviços tornou-se o maior obstáculo para o Fed reduzir as taxas. A declaração coletiva de Goolsbee e outros não é uma tentativa de criar suspense, mas uma comunicação clara: enquanto a inflação não estiver sob controle, não haverá cortes. Para o mercado de criptomoedas, isso significa que a permanência de um ambiente de altas taxas está praticamente garantida.

Por outro lado, isso não é necessariamente uma má notícia. Assim que a inflação realmente se aproximar da meta de 2%, o Fed poderá agir de forma bastante decisiva. Nesse momento, a liquidez reprimida será liberada de forma concentrada. O segredo é suportar esse período de “espera com altas taxas”. Para investidores em criptomoedas, a estratégia atual deve ser: aceitar a pressão de curto prazo, preparando-se para uma mudança de política no médio prazo. Junho pode ser um marco importante.