A Realidade do Mercado de Baixa do Bitcoin: O que a Análise do CryptoQuant Revela Sobre 2026

A recente ação de preço do Bitcoin desencadeou uma reavaliação crítica entre as principais instituições de pesquisa em criptomoedas. O chefe de pesquisa da CryptoQuant, Julio Moreno, validou o que muitos investidores temiam—que o Bitcoin entrou em um mercado bear a partir de novembro. A confirmação veio à medida que múltiplas métricas do índice de pontuação de touro da CryptoQuant, que acompanha a atividade na rede, a rentabilidade dos investidores, a demanda por ativos e as condições de liquidez, todas se tornaram negativas no início de novembro.

Os números contam uma história dura. O Bitcoin atingiu um pico de $126.08K em outubro antes de recuar, atualmente negociando em torno de $96.88K, de acordo com os dados mais recentes. Isso representa uma divergência em relação ao preço de início de 2025, aproximadamente $93.000. Mais significativamente, o ativo quebrou abaixo da sua média móvel de 365 dias—um limiar técnico que não foi consistentemente rompido desde o início de 2022. Essa quebra de um nível de suporte chave valida a tese de mercado bear que vai contra muitas previsões otimistas que posicionaram 2026 como um ano de crescimento.

A Questão da Gravidade: Quão Fundo o Bitcoin Vai Cair?

A análise de Moreno projeta que o fundo do mercado bear pode atingir a faixa de $56.000 a $60.000, fundamentando essa previsão no preço realizado do Bitcoin e nos padrões históricos de ciclo. Uma queda dessa magnitude representaria aproximadamente 55% do máximo histórico—uma retração substancial, mas notavelmente menos severa do que os ciclos bear anteriores, que testemunharam quedas de 70% a 80%.

Essa redução na severidade pode sinalizar maturidade do mercado. Os mercados bear históricos surgiram de falhas fundamentais: o ciclo de 2022 seguiu o colapso da Terra, a implosão da Celsius Network e a falência espetacular da FTX. O ambiente atual não apresenta falhas de setor de alto perfil comparáveis, sugerindo uma base mais estável para o suporte de preços.

Mudanças Dramáticas nos Padrões de Demanda Institucional

A narrativa institucional mudou abruptamente no final de 2025. Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registraram $3,4 bilhões em saídas líquidas durante novembro, com fundos importantes como o IBIT da BlackRock experimentando $2,34 bilhões em resgates. Essa fuga de capital contradiz a tese estrutural de que a acumulação institucional cria pisos de demanda.

No entanto, o panorama institucional mais amplo apresenta nuances. O Bank of America e a Vanguard integraram ETFs de Bitcoin nos seus serviços de gestão de patrimônio no final de 2025, sugerindo que a adoção institucional transcende simples ciclos de preço. Esses veículos geralmente mantêm posições ao invés de vender em pânico, criando camadas de suporte técnico que diferem dos ciclos dominados pelo varejo.

Evolução da Estrutura de Mercado vs. Fraqueza Técnica

A arquitetura do mercado de criptomoedas mudou fundamentalmente em relação aos períodos bear anteriores. Os players institucionais agora acumulam de forma consistente, e o ecossistema contém menos vulnerabilidades sistêmicas. As taxas de financiamento de futuros perpétuos atingiram seu ponto mais baixo desde dezembro de 2023, indicando uma apetência ao risco enfraquecida nos mercados de derivativos. A análise on-chain revela uma oferta overhead concentrada entre $93.000 e $120.000, restringindo tentativas de recuperação.

Esses fatores técnicos—combinados com a quebra confirmada abaixo das médias móveis de longo prazo—apoiam a classificação de mercado bear de Moreno, apesar da melhora na estrutura de mercado. O Bitcoin enfrenta o paradoxo de suporte institucional competindo contra fraqueza técnica e saídas de capital, criando um ambiente de risco assimétrico que testa a convicção dos investidores ao longo de 2026.