Federal Reserve enfrenta o mercado coletivamente: sem redução de juros até que a inflação caia abaixo de 2%, o sonho de corte de juros no mercado de criptomoedas acaba

A Reserva Federal passou de uma “caixa de retirada” de expectativas de redução de taxas para uma “porta fechada”. O presidente do Fed de Chicago, Goolsbee, afirmou na quinta-feira que, dado o mercado de trabalho estável, o banco central deve focar na redução da inflação, com espaço considerável para cortes nas taxas, mas apenas se houver evidências convincentes de que a inflação está retornando à trajetória de 2%. Essa declaração, embora pareça moderada, na verdade serve para esfriar o mercado: cortes de taxas podem acontecer este ano, mas não agora.

Prioridade à inflação, pausa nos cortes

A lógica central de Goolsbee é bastante clara: um mercado de trabalho forte não é problema, a inflação é que importa. O mercado de trabalho atual ainda está forte, e a questão mais importante é trazer a inflação de volta a 2%. Essa afirmação parece simples, mas tem implicações políticas profundas: enquanto a inflação não estiver claramente de volta à meta, cortar taxas será um luxo.

Dados recentes sustentam essa avaliação. Segundo as últimas estatísticas, o CPI core de dezembro nos EUA subiu 2,6% em relação ao ano anterior, enquanto o CPI total atingiu 2,7%, ambos acima da meta de 2%. Embora esses níveis sejam relativamente moderados, ainda não são considerados ideais pelo Federal Reserve.

Declarações coletivas de oficiais do Fed

Goolsbee não é uma exceção. Segundo as últimas notícias, vários oficiais do Fed enfatizaram na quarta-feira a independência da política monetária, ao mesmo tempo em que sinalizaram uma possível pausa nos cortes de taxas. O presidente do Fed de Minneapolis, Kashkari, afirmou que, com a inflação ainda alta e a economia sólida, a taxa de juros deve permanecer inalterada; o presidente do Fed de Atlanta, Bostic, destacou que ainda há um longo caminho até atingir a meta de 2% de inflação, e que a política deve permanecer restritiva; o presidente do Fed de Nova York, Williams, expressou uma opinião semelhante.

Essa rara “declaração coletiva” também tem um pano de fundo político. Diante da investigação do Departamento de Justiça dos EUA sobre Powell, os oficiais do Fed defenderam unânimes a independência da política monetária, afirmando que pressões políticas ou judiciais não devem interferir nas decisões. Goolsbee foi ainda mais claro ao afirmar que “a independência do Fed é fundamental para a taxa de inflação de longo prazo dos EUA”.

Colapso das expectativas de mercado

O que isso significa para o mercado? As expectativas de cortes de taxas na reunião do FOMC de janeiro já estão praticamente desfeitas. As declarações de vários oficiais indicam que é muito provável que a taxa de juros seja mantida inalterada em janeiro. O mercado espera que o Fed só possa retomar os cortes após junho, no mínimo.

Essa diferença de tempo é crucial. Em 2025, o Fed cortou as taxas três vezes consecutivas, totalizando 75 pontos-base, impulsionando o mercado de ações e criptomoedas. Mas de janeiro a junho, o mercado terá que suportar cinco meses de um “vácuo de cortes”. Isso representa uma pressão significativa sobre ativos que dependem de liquidez — especialmente as criptomoedas.

Fatores-chave de impacto

• Dados de inflação serão decisivos: cada novo dado do CPI será foco do mercado, e qualquer sinal de aproximação à meta de 2% pode reacender as expectativas de corte
• O papel dos dados de emprego diminui: oficiais do Fed já deixaram claro que o emprego não é prioridade atual, e a influência das oscilações do mercado de trabalho diminui
• Pressões políticas continuam: Powell permanece no cargo até maio, com variáveis políticas ainda presentes, mas as declarações coletivas reforçam a independência do banco central
• Junho será um ponto de inflexão: se a inflação não melhorar de forma clara, os cortes podem ser adiados; se os dados do CPI melhorarem, junho pode se tornar uma janela de cortes

Resumo

O Fed mudou de um ciclo de “queda de juros” em 2025 para uma prioridade de “inflação” em 2026, representando uma mudança de política substancial. Goolsbee e outros oficiais deixaram claro: enquanto a inflação não retornar a 2%, cortes de taxas são ilusórios. O mercado deve se preparar para manter taxas altas por um longo prazo, pelo menos até junho. Para o mercado de criptomoedas, isso significa uma redução na força motriz de liquidez, com maior ênfase nos fundamentos e no valor de uso real. O mais importante é acompanhar a evolução dos dados de inflação e se o Fed ajustará sua postura com base nas mudanças econômicas.