A verdade por trás do mercado de previsão: por que a maioria dos novos projetos não sobreviverá até 2026

As plataformas de previsão tornaram-se recentemente uma tendência no setor de criptomoedas, mas surge a questão — este setor é realmente tão amigável quanto se imagina?

As armadilhas do mercado de formatação de ordens

Muitas pessoas veem a inovação na fórmula Yes+No=1 e pensam que o mercado de previsão resolveu o problema de liquidez. Mas a realidade é que a formação de mercado em previsão é muito mais difícil do que em mercados AMM.

Existem diferenças essenciais entre os dois modelos de formação de mercado. No AMM tradicional (como Uniswap), você só precisa depositar dois ativos no pool de liquidez, a fórmula x*y=k ajusta automaticamente os preços, e você coleta taxas periodicamente. Mas o mercado de previsão usa o modelo de livro de ordens, o que significa que você deve colocar ordens de compra e venda em pontos específicos.

Parece simples, mas na prática há quatro resultados possíveis:

Primeiro: as ordens não são executadas, apenas ganham subsídios da plataforma
Segundo: ambas as ordens são executadas, garantindo lucro na diferença de preço
Terceiro: uma ordem é executada, tornando-se uma posição unidirecional, com riscos de incerteza
Quarto: uma ordem é executada e o preço de mercado oscila drasticamente, surgindo perdas não realizadas

A questão central é que os lucros geralmente são bastante fixos — a margem de lucro é limitada e os subsídios também — mas o risco é ilimitado. No mercado de previsão, uma posição incorreta pode zerar todo o investimento.

Flutuações de preço mais loucas do que em mercados de criptomoedas

Se apenas a formação de mercado for complexa, ainda seria aceitável, mas o mercado de previsão é ainda mais “sem regras” do que o mercado de criptomoedas.

Primeiro, o ativo do mercado de previsão são contratos de eventos, cada um com uma data de liquidação. A fórmula Yes+No=1 garante que, no final, apenas uma opção valerá 1 dólar, enquanto as demais valerão zero. Isso significa que o capital no mercado terminará inevitavelmente em uma tendência unidirecional — colocando os formadores de mercado diante de riscos de estoque inevitáveis.

Segundo, a volatilidade em mercados tradicionais é contínua, dando tempo para os formadores de mercado ajustarem suas posições. Mas a mudança de preço em mercados de previsão é abrupta — uma notícia de última hora pode fazer o preço saltar de 0,5 para 0,9 ou 0,1, e os formadores de mercado não conseguem reagir a tempo.

Terceiro, o mercado de previsão está cheio de jogadores que têm acesso a informações próximas ou já possuem informações. Eles não estão lá para prever, mas para colher lucros. Os formadores de mercado comuns estão em desvantagem de informação e acabam sendo apenas fontes de liquidez para esses players.

A dura verdade sobre os subsídios de liquidez

Por serem tão difíceis de formar, as plataformas líderes precisam gastar dinheiro para manter a liquidez.

Uma bolsa investiu cerca de 10 milhões de dólares em subsídios, chegando a pagar mais de 50 mil dólares por dia, o que equivale a um subsídio de 0,025 dólares para cada 100 dólares em volume de negociação. Outra plataforma líder também investiu pelo menos 9 milhões de dólares e assinou acordos com formadores de mercado de Wall Street para estabilizar a liquidez.

Isso não só mostra a dificuldade de formar mercado, como também revela a verdade do setor — sem subsídios contínuos de capital, a liquidez simplesmente não se constrói. E há poucos plataformas com essa capacidade financeira.

O dilema de sobrevivência de novos projetos

Hoje, há uma proliferação de projetos de mercado de previsão, mas a realidade é que a vantagem competitiva das plataformas líderes é muito mais profunda do que se imagina.

Em termos de financiamento, essas plataformas receberam bilhões de dólares em investimentos, com recursos abundantes. Quanto à conformidade regulatória, elas já obtiveram licenças regulatórias antecipadamente, com parceiros estáveis de alto nível. Quanto à base de usuários, acumularam vantagem de primeira-mover e reconhecimento de marca.

Mas por que novos projetos podem competir de frente? Com que recursos? Não se pode descartar que alguns projetos apoiados por grandes capitais consigam sobreviver, mas esses são poucos.

Especialistas previram que o setor de previsão se desenvolveria rapidamente, mas 90% dos produtos acabariam sendo ignorados e desapareceriam até o final de 2026. Pode parecer duro, mas não é alarmismo infundado.

Conclusão: foque nos líderes, não disperse suas apostas

Embora o mercado de previsão represente uma direção promissora, sua lógica não é tão inclusiva quanto a do AMM, que permite múltiplos participantes prosperarem juntos. Pelo contrário, a alta barreira de custos de liquidez tende a levar à concentração — projetos líderes com capital suficiente, conformidade regulatória e reconhecimento de marca continuarão a ampliar a diferença.

Em vez de apostar dispersamente em vários projetos novos na esperança de encontrar uma “surpresa”, é melhor concentrar-se nas plataformas líderes que já estão firmes no mercado. O futuro desse setor pode ser realmente um jogo de poucos grandes players.