Ato GENIUS no âmbito da AML – será que 6,6 trilhões de dólares irão deixar o sistema bancário dos EUA?

Quando o Congresso aprovou a Lei GENIUS no início de 2025, muitas pessoas passaram por alto uma lacuna regulatória crucial. Agora, revela-se que a falta de diretrizes adequadas sobre divulgação e conformidade com a lei AML (Anti-Money Laundering) em relação aos stablecoins pode criar um problema enorme para todo o setor bancário. O Instituto de Políticas Bancárias (BPI), juntamente com uma coalizão de instituições financeiras influentes, enviou uma carta ao Congresso em 6 de janeiro, alertando para a possibilidade de saída de 6,6 trilhões de dólares do sistema bancário dos EUA.

Lacuna na regulamentação e o sistema de stablecoins sombra

O principal problema não diz respeito aos próprios stablecoins, mas à forma como eles são utilizados. A Lei GENIUS, de fato, proíbe que os emissores de stablecoins paguem juros, porém as exchanges de criptomoedas contornam essa regra por meio de empresas relacionadas, oferecendo lucros impossíveis de obter em contas de poupança convencionais.

Isso representa uma séria lacuna estratégica no âmbito do AML e da supervisão financeira. Se os stablecoins deixarem de desempenhar o papel de ferramenta de pagamento e se tornarem um produto de investimento de alta rentabilidade, pode ocorrer uma migração massiva de depósitos dos bancos tradicionais. O BPI destaca que tal mudança seria destrutiva não apenas para o balanço das instituições de crédito, mas também reduziria o acesso ao financiamento para o setor real da economia – desde hipotecas até financiamento de empresas e agricultura.

Mercado de stablecoins cresce mais rápido que a supervisão regulatória

Dados de mercado mostram a escala do problema. A capitalização total do mercado de stablecoins atingiu 317,8 bilhões de dólares, com uma dominância clara do Tether (USDT) na faixa de aproximadamente 187 bilhões de dólares. O USDC da Circle apresentou um crescimento agressivo de 73% no último ano, atingindo uma capitalização atual de 75 bilhões de dólares.

Muitas pessoas se perguntam por que os stablecoins estão crescendo tão rapidamente. A resposta é simples – a lacuna na taxa de juros dos depósitos. Em condições de taxas de juros baixas no setor bancário tradicional, os stablecoins que oferecem retornos mais altos atraem naturalmente capital. No entanto, se o Congresso fechar essa lacuna por meio de regulamentações rigorosas de AML e proibir que as exchanges ofereçam juros, isso pode causar uma mudança drástica na atratividade desse setor.

Debate político – diferentes perspectivas

A oposição à Lei GENIUS surgiu de várias frentes. A deputada Marjorie Taylor Greene manifestou-se veementemente contra a lei em julho de 2025, embora por motivos completamente diferentes – ela temia a possibilidade de implementação de uma moeda digital do banco central (CBDC). Greene destacou: “Sou a favor de cripto, mas nunca apoiarei iniciativas que permitam ao governo assumir controle total sobre o seu dinheiro”.

Por outro lado, Douglas Holtz-Eakin, presidente do Fórum de Ação Americana, apontou um problema mais técnico: “A Lei GENIUS foca exclusivamente nos stablecoins, ignorando a necessidade de equilibrar a concorrência entre eles e outros mecanismos de pagamento”. Sua proposta foi adotar uma abordagem mais holística – a Clarity Act, que equilibraria as condições de jogo para todas as formas tradicionais e digitais de pagamento.

Riscos sistêmicos e o futuro de 317 bilhões de dólares

A situação atual revela um problema fundamental: os quadros de AML e as regulamentações sobre divulgação de informações financeiras não foram construídos pensando em ativos criptográficos. Se o Congresso decidir fechar a lacuna de juros, isso pode causar uma saída repentina de capital do ecossistema de stablecoins.

Fica a questão aberta: se as recompensas e os juros desaparecerem, os 317 bilhões de dólares permanecerão no sistema ou retornarão aos bancos tradicionais? Ou, ao buscar novas alternativas, esse capital será disperso por toda a rede DeFi?

Perspectiva de longo prazo

A atual lacuna nos stablecoins evoluiu de uma simples negligência regulatória para um risco sistêmico que o setor bancário tradicional não pode mais ignorar. A implementação de quadros abrangentes de AML, diretrizes claras de divulgação e possíveis restrições de juros não são mais uma opção, mas uma necessidade.

O Congresso enfrenta uma escolha real: fechar rapidamente a lacuna regulatória no sistema de stablecoins por meio de regras AML reforçadas ou permitir o crescimento contínuo de um sistema paralelo de cripto-bancos? A resposta a essa questão terá implicações enormes para os 317 bilhões de dólares de capital e para a futura configuração do sistema financeiro.