Muitas pessoas veem "privacidade" e "conformidade" como inimigos mortais. Por um lado, a privacidade é entendida como sinónimo de anonimato, difícil de rastrear e resistente à censura; por outro, a conformidade significa que você deve expor sua identidade, divulgar transações e estar sempre sujeito à fiscalização regulatória. Nesta dicotomia, parece que a privacidade naturalmente conflita com a supervisão, enquanto a conformidade é uma traição ao espírito descentralizado. Mas se olharmos para o mundo financeiro real, perceberemos que esse quadro de oposição não se sustenta.

Vamos ver como funciona o sistema financeiro tradicional. Liquidações entre bancos, negociações de grande volume entre instituições, posições de fundos, fluxo de caixa de empresas — essas atividades geralmente são realizadas de forma discreta, sem divulgação em tempo real ao público. Mas não se engane, isso não significa que estejam fora do alcance da regulamentação. Muito pelo contrário, todo esse sistema opera dentro de um quadro regulatório, apenas com a divulgação de informações, abrangência e timing cuidadosamente planejados. O que realmente sustenta o sistema financeiro não é a ideia de "livre acesso ao livro-razão por todos", mas uma abordagem mais flexível e regulamentada — os reguladores precisam poder auditar quando necessário, mantendo a privacidade quando não for preciso. Essa é a chamada "divulgação seletiva".

Quando a blockchain tenta ingressar nos negócios financeiros essenciais, a questão central não é "privacidade sim ou não", mas sim "como garantir a privacidade sem prejudicar o sistema regulatório". Uma blockchain pública totalmente transparente pode até servir para pequenos investidores, mas para investidores institucionais? Nem pensar. Informações sobre contrapartes, volumes de fundos, ritmo de operações, composição de ativos — esses são segredos comerciais essenciais das instituições financeiras, impossíveis de serem totalmente colocados na cadeia para todos verem. O que as instituições precisam é exatamente de uma solução que atenda aos requisitos de transparência regulatória, ao mesmo tempo que proteja sua privacidade comercial. Essa é a verdadeira dificuldade na financeira baseada em blockchain e o caminho para o futuro.