Reavaliação do jena no horizonte: BoJ mantém posição em relação ao aumento das taxas

Ano de 2025 Banco do Japão inicia com um sinal claro para os mercados cambiais. O Governador Kazuo Ueda, em sua primeira intervenção pública, confirmou a determinação da instituição de sair gradualmente da política monetária expansionista. Sua comunicação concentrou-se em uma condição-chave – a continuação do aumento das taxas será condicionada à melhoria das condições econômicas e da trajetória inflacionária nas Ilhas do Japão.

Mercado da moeda JPY sob influência de sinais hawkish

Os comentários do governador não passaram sem impacto nos sentimentos dos investidores. A perspectiva de reavaliação das expectativas de aumento das taxas pelo BoJ intensifica-se no contexto do nível atual do USD/JPY. O par de moedas mantém-se numa faixa de consolidação entre 155,00 e 158,00, o que representa uma resistência significativa para uma intervenção direta.

Ueda destacou que “uma correção adequada do afrouxamento da política apoiará o crescimento econômico de longo prazo ao atingir uma meta de inflação estável”. Acrescentou também que o mecanismo de aumento moderado dos salários provavelmente continuará, sugerindo aumentos graduais, mas consistentes, das taxas de juros.

Pressão sobre os rendimentos dos títulos e cenários de intervenção

O mercado de títulos japoneses (JGB) permanece sob forte pressão de venda na extremidade mais longa da curva de rendimentos. Essa situação potencialmente forçará o governo a apoiar a taxa de câmbio do iene através de uma intervenção cambial direta, caso o USD/JPY se aproxime novamente das máximas do ano passado, em 158,87.

Segundo especialistas da MUFG, o risco de intervenção administrativa aumentará quando o par de moedas recuperar sua dinâmica de crescimento. Ao mesmo tempo, o país deve demonstrar compromisso com a restrição fiscal para restaurar a credibilidade e aliviar a pressão adicional sobre a depreciação do iene em relação ao dólar.

A atual consolidação do USD/JPY na faixa de 155-158 representa, portanto, um ponto de inflexão crucial para o establishment japonês – tanto para o BoJ quanto para o governo – no contexto de um cenário de reavaliação da política monetária e possíveis intervenções de mercado.