Metais preciosos enfrentam pressão baixista enquanto o mercado busca direção

A sessão matutina de negociação dos EUA de quinta-feira, 8 de janeiro, evidenciou uma queda significativa nos preços do ouro e da prata, dominada por ajustes técnicos e encerramento de posições. Os contratos futuros de ouro com vencimento em fevereiro negociavam-se a 4.431,7 dólares/onça, recuando 30,8 dólares, enquanto os futuros de prata com entrega em março cotizavam a 73,83 dólares/onça, com uma perda de 3,783 dólares.

Factores técnicos e comportamento do mercado

O movimento de baixa respondeu principalmente à realização de lucros por parte de operadores de curto prazo e ao encerramento de posições longas fracas. O comportamento técnico da prata tem gerado preocupação considerável nos mercados, com sinais de formação de padrões de reversão nos gráficos diários. Investidores otimistas de ambos os metais observam com preocupação como o impulso de alta perde momentum.

Um aspeto crucial do panorama atual é que os mercados de alta maduros requerem um fluxo contínuo de catalisadores positivos para manter a sua tendência. No contexto presente, ambos os metais parecem carecer desse tipo de suporte fundamental que sustentasse os seus recentes aumentos. Esta situação explica por que participantes do mercado estão a reavaliar as suas estratégias.

Reequilíbrio de índices: um catalisador crucial

Tanto operadores como investidores preparam-se para o reequilíbrio anual de índices de matérias-primas, um evento que poderá desencadear vendas em massa. Citigroup estima que cerca de 6.800 milhões de dólares em contratos de prata possam sair do mercado nos próximos dias, com saídas de fundos em ouro aproximadamente equivalentes. Bloomberg atribui essas pressões ao aumento do peso dos metais preciosos nos índices de referência.

Contexto macroeconómico favorável para o ouro

Paradoxicamente, os dados de emprego dos EUA poderão dar suporte aos preços a longo prazo. Segundo a consultora Challenger, Gray & Christmas, os despedimentos anunciados em dezembro atingiram 35.553, o nível mais baixo desde julho de 2024, representando uma diminuição de 8% em relação a dezembro do ano anterior.

No entanto, o panorama anual reflete um mercado de trabalho desafiante. Durante 2025, os empregadores americanos anunciaram 1.206.374 despedimentos totais, um aumento de 58% em comparação com 2024 e o mais alto desde 2020. O setor tecnológico liderou as reduções, com 154.445 despedimentos, atribuídos à adoção acelerada de inteligência artificial e à sobrecontratação de anos anteriores. O setor governamental reportou 308.167 despedimentos, principalmente a nível federal.

Simultaneamente, as contratações anunciadas caíram para 507.647, uma diminuição de 34% em relação a 2024 e o nível mais baixo desde 2010. Esta combinação sugere um mercado de trabalho em contração, fator que historicamente apoia a procura por ativos de refúgio como o ouro.

Incerteza regulatória sobre tarifas

A Suprema Corte dos EUA poderá emitir uma decisão crítica sobre a legalidade das tarifas já na próxima sexta-feira. O presidente Trump utiliza a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional de 1977 para justificar as suas tarifas recíprocas, mas um tribunal inferior já determinou que essa invocação excede a sua autoridade executiva.

Se a Suprema Corte invalidar essas tarifas, a maioria das medidas impostas no segundo mandato de Trump poderá ser eliminada, e o governo poderá enfrentar obrigações de reembolso de dezenas de milhares de milhões de dólares. No entanto, existem cinco alternativas legais disponíveis para continuar com a política tarifária, embora estas apresentem maiores restrições procedimentais.

Expansão do orçamento de defesa

Trump propôs aumentar o gasto anual em defesa em 500.000 milhões de dólares, atingindo 1,5 biliões. Esta medida visa construir, segundo as suas palavras, um “exército de sonho” e fortalecer a segurança nacional. Simultaneamente, assinou uma ordem executiva que proíbe recompras de ações e dividendos para principais contratantes de defesa até que aumentem os investimentos em construção de instalações e investigação e desenvolvimento, com salários executivos limitados a 5 milhões de dólares anuais.

A notícia provocou recuos nas ações da Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin e General Dynamics.

Petróleo venezuelano: reconfiguração geopolítica

O governo de Trump anunciou planos para controlar até 50 milhões de barris de petróleo venezuelano, representando uma das mudanças mais significativas no fornecimento global recente. Esta estratégia implica participação direta do governo federal nos mercados internacionais de crude e poderá reativar exportações venezuelanas após anos de sanções.

Venezuela, detentora das maiores reservas de petróleo do mundo, viu a sua produção cair abaixo de um milhão de barris diários devido à falta de investimento, sanções e isolamento económico. Trump afirmou que os Estados Unidos “reconstruirão a indústria petrolífera venezuelana de forma altamente rentável”.

Os operadores de petróleo dos EUA ajustam rapidamente as suas posições para garantir acesso a esses fornecimentos. No entanto, as principais empresas petrolíferas permanecem cautelosas sem um ambiente político e legal claro, embora algumas planeiem reunir-se com autoridades da Casa Branca em breve. Esta situação já pressionou os preços do crude canadiano e exerceu pressão sobre os futuros de referência.

Dinâmicas atuais dos mercados exteriores

O índice do dólar dos EUA mostrou um ligeiro fortalecimento, enquanto o crude negocia-se a cerca de 57,00 dólares por barril. Os rendimentos dos títulos do Tesouro a 10 anos situam-se em 4,16%.

Perspectiva técnica para futuros de metais preciosos

Ouro (fevereiro): Os otimistas procuram fechar acima do máximo histórico de 4.584,00 dólares/onça, enquanto os pessimistas visam perfurar 4.284,30 dólares/onça. A resistência imediata encontra-se em 4.475,20 dólares/onça, seguida de 4.500,00 dólares/onça; o suporte primário está em 4.400,00 dólares/onça.

Prata (março): O preço debate-se em formações técnicas complexas, com os otimistas apontando para romper 82,67 dólares/onça. Os pessimistas procuram fechar abaixo de 69,225 dólares/onça, o mínimo semanal anterior. A resistência próxima é 75,00 dólares/onça; o suporte encontra-se em 74,00 dólares/onça. Consultores indicam que quanto vale uma onça de prata reflete principalmente estas dinâmicas técnicas sobrepostas com fatores macroeconómicos.

Os mercados de metais preciosos operam através de dois mecanismos: o mercado spot para entrega imediata e futuros para entregas futuras. Atualmente, a liquidez e ajustes de fim de ano favorecem a negociação de contratos mais próximos no CME (Bolsa Mercantil de Chicago).