Quando os governos recorrem a programas massivos de flexibilização quantitativa fiscal direcionados a títulos hipotecários, estão essencialmente a injectar liquidez enorme no mercado imobiliário sem abordar as restrições subjacentes de oferta. Aqui está o truque: esta abordagem tende a empurrar os preços dos ativos para cima enquanto faz pouco para combater a inflação real.

As compras de títulos hipotecários criam uma procura artificial que inflaciona os preços mais rapidamente do que a produtividade económica real consegue acompanhar. O resultado? O seu poder de compra deteriora-se. Já vimos este filme antes—taxas de juro baixas combinadas com estímulos direcionados não criam crescimento sustentável; criam bolhas.

Para os investidores que acompanham os mercados de criptomoedas, isto importa. Quando os canais monetários tradicionais são distorcidos por uma intervenção fiscal excessiva, os ativos alternativos costumam ver um aumento do interesse. A inflação que se segue ao QE focado em hipotecas não fica confinada ao setor imobiliário—transborda para tudo o resto, desde commodities até ativos digitais.

A verdadeira questão é que os decisores políticos continuam a confundir a injeção de liquidez com um estímulo económico genuíno. Atirar dinheiro para um setor não resolve problemas sistémicos; apenas redistribui o peso inflacionário por toda a economia.