O FDV é realmente uma ferramenta de "colheita de cebolinha" no mundo das criptomoedas? Analisando o colapso do ARB e a validade do preço das moedas

O mercado em alta chegou, quase todas as moedas estão a subir. Mas já reparaste que muitos projetos têm um valor de mercado totalmente diluído (FDV) exorbitante, enquanto o valor de mercado em circulação é escasso? Por trás disso, será uma oportunidade de investimento verdadeira, ou uma armadilha cuidadosamente planeada?

O que exatamente é o FDV

Simplificando, o FDV é o preço atual da moeda multiplicado pelo fornecimento total de tokens. Parece direto, mas o significado deste número é muito mais complexo do que imaginas.

Por exemplo, o Bitcoin, com um preço atual de $96.42K e um fornecimento de 21 milhões de moedas, tem um FDV de $1926.20B. Mas isso não significa que o Bitcoin vale realmente tanto — é apenas um valor teórico, assumindo que todos os tokens estejam em circulação.

A lógica central do FDV é composta por dois componentes do fornecimento total de tokens:

• Tokens desbloqueados: aqueles que estão a ser negociados nas exchanges
• Tokens ainda não liberados: bloqueados, por minerar, ou planeados para serem emitidos no futuro

E é aqui que está o problema.

Valor de mercado vs FDV: um grande equívoco

Muita gente confunde FDV com valor de mercado. Na verdade, há uma grande diferença.

Valor de mercado calcula-se apenas com os tokens em circulação × preço atual. FDV é o total de tokens possíveis × preço atual.

O fornecimento em circulação de um projeto pode ser apenas 10% do fornecimento total. Isso significa que 90% dos tokens ainda estão escondidos, prontos para serem liberados. Assim que esses tokens forem desbloqueados, a oferta dispara de repente, enquanto a procura pode não acompanhar — resultando numa queda abrupta do preço.

O “beijo da morte” do ARB: de febre a água fria

Em março de 2024, o Arbitrum teve uma grande liberação de tokens. 111 milhões de ARB foram repentinamente desbloqueados, representando 76% do fornecimento em circulação na altura. Simplificando, o ARB negociável no mercado dobrou.

Na altura, o preço do ARB oscilava entre $1.80 e $2. Os traders sentiram o risco e começaram a vender antecipadamente. E o que aconteceu? O ARB já tinha caído antes do desbloqueio. Após a liberação, a onda de vendas quebrou o suporte, levando o preço a cair mais de 50% em um instante.

Não é que a tecnologia do ARB estivesse com problemas. É que o mercado mostrou na prática: um aumento repentino de 76% na oferta, sem um aumento correspondente na procura, leva a uma queda de preço inevitável.

Em comparação, o FDV atual do ARB é de $2.09B, enquanto o valor de mercado em circulação é escasso. O projeto pode ter bons fundamentos a longo prazo — é uma rede Layer 2 importante da Ethereum — mas o risco de liberação de tokens a curto prazo pode pressionar o preço.

A “maldição” do alto FDV e baixa circulação

Dados indicam que combinações de alto FDV + baixa circulação frequentemente sinalizam risco. Por trás disso, há dois fatores psicológicos:

1. Venda antecipada: investidores inteligentes veem os tokens a serem desbloqueados e vendem antes para limitar perdas

2. Efeito manada: quando o preço começa a cair, os investidores de varejo seguem a tendência, vendendo em massa, criando uma espiral de queda autoalimentada

Muitos projetos apoiados por VC acabam por fracassar nesta armadilha. Como Filecoin (FIL, FDV$2.95B), Internet Computer (ICP, FDV$2.33B), Serum (SRM, FDV$13.13M) — estes projetos que já foram estrelas passaram por uma transformação de céu para inferno. O padrão comum: inicialmente atraíram muitos investidores por terem um FDV alto e serem apoiados por VC, mas depois, com a liberação de tokens e fundamentos abaixo do esperado, tiveram quedas drásticas.

O FDV é mesmo uma piada?

Nem sempre. O FDV pode ser útil em certos cenários — ajuda a entender o potencial e os riscos de um projeto. Mas não é o único indicador para avaliar o preço de uma moeda.

Atrações do alto FDV:

• Baixa circulação parece “rara”, podendo impulsionar o preço
• Se o projeto for bem-sucedido, esse FDV pode diminuir rapidamente
• Para investidores de longo prazo que acreditam no projeto, é uma alavanca

As armadilhas do alto FDV:

• A liberação de tokens é uma questão de tempo, não de “se”
• Muitos projetos com alto FDV sobrevivem apenas de narrativa, sem aplicação real
• A comunidade e a procura de mercado podem não sustentar esse valor

Lições aprendidas: será que desta vez é diferente?

Os VC de 2024-2025 estão repetindo a história. Conceitos como DePIN, RWA estão em alta, mas no fundo continuam a ser histórias. Os projetos precisam provar seu valor — com números reais de usuários, volume de transações, saúde do ecossistema — e não apenas com números de FDV.

Investidores inteligentes já não seguem cegamente projetos com FDV alto. Eles observam três coisas:

1. Cronograma de liberação de tokens — quando ocorrerão grandes desbloqueios
2. Fundamentos do projeto — há demanda real?
3. Qualidade da liquidez — grandes ordens de venda podem ser absorvidas?

A última advertência

O FDV não é uma fraude, mas é uma ferramenta que pode ser facilmente mal utilizada. Não te deixes levar por um número de FDV gigantesco. Pergunta a ti mesmo:

• Por que este token precisa de tantas moedas?
• Existem eventos de desbloqueio importantes nos próximos 24 meses?
• A adoção real do projeto sustenta esse valor?

Antes de fazer uma operação, faz a tua pesquisa. Um número bonito de FDV não impede uma queda brusca após um desbloqueio de tokens.