Opções de Strangle em Negociação: Como Lucrar Quando a Direção do Preço é Incerta

Quando os analistas de mercado encolhem os ombros e dizem “pode seguir qualquer direção”, a maioria dos traders de criptomoedas desconsidera isso como um comentário inútil. Mas traders experientes em opções sabem que há melhor. Eles têm uma ferramenta para exatamente esta situação: a estratégia de opções strangle. Esta abordagem permite-lhes capitalizar sobre oscilações de preço esperadas sem precisar prever qual será a direção do movimento.

Como Funciona Realmente a Estratégia de Opções Strangle

Uma opção strangle envolve comprar( ou vender) simultaneamente uma opção de compra (call) e uma opção de venda (put) sobre o mesmo ativo subjacente com datas de expiração idênticas, mas preços de exercício diferentes. Como estão envolvidas tanto calls quanto puts, os traders lucram sempre que a criptomoeda experimentar um movimento de preço substancial — independentemente de subir ou descer.

A beleza desta configuração está na sua flexibilidade: se estiver ciente de que a volatilidade está por vir, mas realmente incerto sobre a direção, pode assumir uma posição que ganha em ambos os cenários.

Por Que a Volatilidade Importa Mais do Que Você Pensa

Aqui está a ideia crucial: as opções strangle são fundamentalmente apostas na volatilidade, não na direção. Elas só geram retornos durante períodos de alta volatilidade implícita (IV). Pense na IV como a expectativa do mercado quanto à turbulência futura de preços. Geralmente, ela dispara antes de catalisadores importantes — seja uma atualização de rede, decisão regulatória ou notícia macroeconômica relevante.

Essa dependência da volatilidade é tanto a maior força quanto a maior limitação da estratégia. Traders que usam strangles precisam desenvolver habilidades sólidas para timing de entrada em torno de catalisadores previstos, não apenas escolher metas de preço.

A Mecânica da Execução: Longo vs. Curto

Longo Strangle: Compra de Volatilidade

Execute isso comprando uma call fora do dinheiro (strike acima do preço atual) e uma put fora do dinheiro (strike abaixo do preço atual). Sua perda máxima é limitada aos prêmios pagos, mas seu potencial de lucro é teoricamente ilimitado se o ativo fizer um movimento suficientemente grande.

Exemplo prático: Suponha que o BTC esteja a $34.000. Se você antecipa que um catalisador importante pode desencadear uma oscilação de 10% em qualquer direção, pode comprar uma call de $37.000 e uma put de $30.000 com expiração em 24 dias por aproximadamente $1.320 no total. Seus pontos de equilíbrio estão em $35.320 (call) e $28.680 (put). Você lucra se o preço ultrapassar qualquer uma dessas fronteiras antes do vencimento.

Curto Strangle: Venda de Volatilidade

Isso inverte a posição: você vende tanto calls quanto puts fora do dinheiro, coletando o prêmio antecipadamente. O lucro máximo equivale aos prêmios recebidos, mas as perdas tornam-se ilimitadas se o ativo violar significativamente seus preços de exercício.

Usando o mesmo exemplo do BTC: se você acredita que o preço permanecerá dentro de uma faixa até o final de novembro, vender a call de $37.000 e a put de $30.000 gera $1.320 em créditos. Você ganha se o BTC permanecer entre esses preços, mas enfrenta perdas catastróficas se o preço explodir em qualquer direção.

Pesando Risco Contra Oportunidade

As Vantagens

As opções strangle destacam-se pela neutralidade direcional. Você não precisa de convicção se um ativo vai subir ou descer — apenas confiança de que irá se mover substancialmente. Isso elimina o risco direcional da sua tomada de decisão. Além disso, contratos fora do dinheiro têm prêmios menores do que as alternativas no dinheiro, tornando as strangles mais eficientes em capital em comparação com outras estratégias de múltiplas pernas.

As Desvantagens

A dependência de grandes movimentos de preço cria um obstáculo significativo. Contratos fora do dinheiro requerem oscilações massivas apenas para atingir o ponto de equilíbrio, quanto mais gerar lucro. A decadência do theta agrava esse problema: à medida que o vencimento se aproxima, o prêmio diminui independentemente da ação do preço. Traders iniciantes frequentemente perdem quase todo o prêmio se os preços de exercício ou datas de vencimento forem mal escolhidos. Além disso, as short strangles expõem os traders a perdas potencialmente ilimitadas — uma preocupação crítica de gestão de risco que exige dimensionamento rigoroso de posições e disciplina de stop-loss.

Strangle vs. Straddle: Escolhendo Sua Ferramenta

Ambas as estratégias atendem traders indecisos, mas diferem de forma significativa. Straddles usam preços de exercício idênticos para calls e puts (tipicamente no dinheiro), exigindo movimentos menores de preço para lucrar, mas custando significativamente mais em prêmios. Strangles usam diferentes preços de exercício (fora do dinheiro), exigindo movimentos maiores, mas requerendo menos capital.

A escolha depende de dois fatores: sua tolerância ao risco e o capital disponível. Com pouco capital? Strangles funcionam melhor. Quer uma execução de menor risco? Straddles oferecem melhores chances com movimentos de preço modestos.

A Conclusão

Estratégias impulsionadas por volatilidade como as strangles conquistaram sua popularidade entre traders de opções de criptomoedas justamente porque a volatilidade é a característica definidora do mercado cripto. Antes de usar essa abordagem, certifique-se de entender como funciona a volatilidade implícita, conseguir identificar catalisadores credíveis e manter disciplina na gestão de posições e regras de saída. A estratégia de opções strangle funciona melhor para traders dispostos a fazer a lição de casa analítica antecipadamente.