As razões por trás da subida de três tipos de criptomoedas são completamente diferentes, e essa é a verdadeira origem do problema.

O BTC já evoluiu para um ativo macroeconómico. Alocação institucional, entrada de ETFs, atributos de reserva de valor — os seus movimentos de subida e descida acompanham o consenso do mercado e o ambiente macroeconómico, sendo relativamente controláveis. O ETH, por sua vez, representa todo o ecossistema, com mais de 1400 protocolos e 73 mil milhões de dólares em ativos bloqueados; DeFi, NFT e outros projetos realmente a desempenhar um papel, com uma procura contínua e suporte fundamental.

Mas o Dogecoin é diferente. Para ser claro, é uma moeda Meme, sem inovação tecnológica nem aplicação prática, vivendo totalmente do entusiasmo da comunidade e do hype nas redes sociais. As oscilações de preço dependem totalmente do sentimento.

Por que o ritmo de subida e descida não está sincronizado? Basta olhar para três pontos para entender. Primeiro, a motivação de subida não está no mesmo canal — o BTC e o ETH são impulsionados por alocação institucional e desenvolvimento do ecossistema, subindo de forma estável e mantendo-se firme; o Dogecoin depende exclusivamente de impulsos emocionais, como declarações súbitas de Musk ou eventos de destaque que o impulsionam, mas esses estímulos desaparecem rapidamente. Uma situação comum é o BTC atingir uma nova máxima, enquanto o Dogecoin sobe ligeiramente ou até permanece lateralizado. Em segundo lugar, a resistência à queda. Durante ajustes de mercado, os fundos institucionais atuam como suporte para o BTC e o ETH, limitando as perdas; o Dogecoin não possui fundamentos que funcionem como uma barreira, e grandes baleias aproveitam oportunidades para vender em massa, enquanto os investidores de varejo, assustados, vendem em pânico, levando a quedas muito superiores às das moedas principais. Terceiro, a lógica de rotação de fundos — o dinheiro que lucra rápido na alta do mercado move-se do BTC e ETH para o Dogecoin em busca de ganhos de curto prazo, mas assim que o mercado começa a oscilar, esse dinheiro volta imediatamente para as moedas principais ou para stablecoins, fazendo do Dogecoin uma moeda que "cresce devagar e cai rápido".

Há ainda uma variável chave: a influência do Musk está a diminuir. No passado, o preço do Dogecoin parecia estar quase ligado a ele, mas nos últimos anos esse efeito diminuiu claramente. Mesmo quando a Tesla aceitou pagamentos em Dogecoin por um curto período ou a plataforma X alterou o seu logotipo, a recuperação foi de apenas cerca de 30%, muito aquém do que foi anteriormente. O que isso mostra? Que confiar apenas na endosso de uma pessoa já não consegue sustentar o preço.