Ainda a desenhar no gráfico de velas a curva "halving após 1,5 anos de pico"? Talvez seja hora de olhar de outro ângulo.

De acordo com as últimas pesquisas de várias instituições, a narrativa tradicional de ciclos de quatro anos está a ser marginalizada pelo mercado. O atual mercado de alta do Bitcoin apresenta diferenças evidentes em relação aos ciclos históricos — esta subida já dura mais de 3 anos, mas o aumento percentual máximo é de apenas cerca de 240%, muito abaixo do que os ciclos anteriores — que frequentemente ultrapassam 1000%.

Quanto ao futuro, as opiniões do mercado estão divididas. Alguns analistas acreditam que o Bitcoin pode ter concluído o ciclo atual perto de de dólares, e que em 2026 entrará numa fase de ajustamento. Por outro lado, o capital institucional prepara-se para um roteiro completamente diferente — espera-se que o Bitcoin possa ultrapassar o pico anterior na primeira metade de 2026, iniciando uma nova fase liderada por instituições.

Esta aparente contradição reflete, na verdade, uma mudança fundamental na estrutura do mercado.

**O processo de institucionalização já mudou silenciosamente as regras do jogo**

O fluxo líquido acumulado de ETPs de criptomoedas a nível global é de cerca de 87 mil milhões de dólares, mas isto é apenas o começo. Atualmente, a proporção de ativos de criptomoeda nas carteiras fiduciárias sob gestão nos EUA é inferior a 0,5%. Se essa proporção subir gradualmente para 1%, 2%, verá o Bitcoin a subir continuamente sem a participação frenética dos investidores de retalho — isto não é uma festa, mas uma ascensão silenciosa da institucionalização.

As mudanças-chave já estão refletidas nos dados on-chain. A entrada de fundos institucionais alterou a distribuição da liquidez do mercado e remodelou o mecanismo de descoberta de preços. A divergência entre a perspetiva dos investidores de retalho e a dos institucionais marca a transição do mercado de criptomoedas de uma fase puramente especulativa para uma fase de alocação de ativos.