Por que é que as criptomoedas estão a cair? A temporada de altcoins desvanece-se à medida que a dominância do Bitcoin aumenta

O mercado de criptomoedas entrou numa fase em que os fluxos de capital institucional e de retalho revelam uma mudança crítica de sentimento. À medida que nos aproximamos de 2026, as dinâmicas recentes do mercado sugerem que a tão aguardada recuperação das altcoins pode não se materializar como esperado. Em vez disso, a dominância do Bitcoin continua a sua trajetória ascendente, deixando tokens menores sob pressão considerável rumo ao novo ano.

O Êxodo das Altcoins e o Aumento da Dominância do Bitcoin

Os dados de negociação revelam uma rotação decisiva: os investidores estão a mover sistematicamente capital para fora das altcoins e a consolidar posições em Bitcoin e Ethereum. Este padrão indica um regresso a uma postura conservadora, invertendo o ciclo de mercado típico em que a força do Bitcoin geralmente precede um sentimento mais risk-on a fluir para ativos secundários.

A mudança reflete uma realidade de mercado que muitos traders só agora estão a reconhecer—o Bitcoin deve estabelecer um impulso sustentado antes que o capital comece a escorrer pela curva de capitalização de mercado. Como observou um analista de mercado, a liquidez continua a diminuir até ao final do ano, com as mesas de negociação discricionária a reduzir posições. O atual trading de Bitcoin em torno de $95.48K (, uma queda de 1.80% nas últimas 24 horas ) e Ethereum perto de $3.29K (, uma queda de 1.95% ) mostra que a pressão permanece implacável nos principais ativos.

A fraqueza das altcoins tem sido particularmente pronunciada no setor de NFTs, que caiu mais de 9% à medida que o apetite ao risco de curto prazo evaporou. O mercado mais amplo estendeu as perdas durante o período festivo, com a pressão de venda a permanecer estrutural e não apenas impulsionada pelo sentimento.

Lavagem de Alavancagem e Cascatas de Liquidação

No início da semana passada, houve picos de volatilidade que levaram a liquidações de aproximadamente $600 milhões num único dia, seguidas de saídas sustentadas de $400 milhões em sessões de negociação subsequentes. A velocidade de desconexão do capital sugere posições altamente alavancadas que se comprimiram rapidamente à medida que a estrutura do mercado se deteriorou.

O interesse aberto em futuros perpétuos contraiu-se acentuadamente—as posições em Bitcoin caíram $3 bilhões durante a noite, enquanto Ethereum viu $2 bilhões a sair do mercado. Esta redução na alavancagem normalmente indica que os participantes do mercado estão a preparar-se para uma incerteza contínua, em vez de se prepararem para uma recuperação imediata.

O que distingue esta retração de correções de mercado típicas é a velocidade dos movimentos auto-contidos. À medida que a liquidez desaparece, a pressão de baixa permanece abrupta, mas contida, com o capital a procurar reflexivamente os ativos mais líquidos. Bitcoin e Ethereum estão a absorver a pressão do mercado, atuando efetivamente como o único refúgio seguro enquanto o mercado mais amplo permanece constrangido.

Fluxos Institucionais Mostram Paradoxo: Apoio no Topo, Retirada Abaixo

A imagem torna-se mais nuanceada ao examinar a participação institucional através dos fluxos de ETFs. Enquanto os participantes da finança tradicional demonstraram interesse em criptomoedas—a Bitmine alocou $953 milhões em holdings de Ethereum só em dezembro—os ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista têm registado saídas líquidas desde início de novembro.

Dados recentes revelaram saídas de ETFs de Bitcoin de $650.8 milhões ao longo de quatro dias consecutivos de negociação, com o ETF IBIT da BlackRock a liderar a fuga com $157 milhões numa única sessão. Os ETFs de Ethereum à vista registaram simultaneamente $95.52 milhões em saídas, com todos os nove produtos a não registarem entradas durante o período.

Esta divergência—acumulação institucional constante na cadeia versus resgates de ETFs—sugere que os grandes players podem estar a posicionar-se para um reset, enquanto a participação de retalho continua a diminuir. A contradição indica uma reposição sofisticada: algumas instituições acumulam diretamente, enquanto outras reduzem a exposição a ETFs, indicando incerteza sobre a direção de curto prazo.

Volatilidade Comprimida e o Caso para Cautela

Os mercados de opções continuam a precificar uma gama incomumente ampla de resultados, com a volatilidade implícita a permanecer elevada apesar da redução da alavancagem no sistema. As taxas de financiamento e os spreads de base nos principais pares mantêm-se comprimidos, o que significa que os mercados de futuros oferecem pouco prémio para posições longas—um sinal de convicção equilibrada, mas enfraquecida.

Uma perspetiva da Galaxy Research acrescenta contexto histórico: a máxima histórica de outubro do Bitcoin acima de $126.000 traduz-se, na verdade, para $99.848 quando ajustada pela inflação do dólar de 2020. Em outras palavras, o Bitcoin nunca realmente ultrapassou o nível psicológico de $100.000 em termos de poder de compra real, apesar dos recordes nominais de preço. Esta análise reformula o caso de alta: máximos históricos nominais podem exagerar a criação de valor real.

A Pergunta de 2026: Recuperação ou Reset Profundo?

À medida que os participantes do mercado contemplam cenários para 2026, as perspetivas divergem. Alguns analistas argumentam que a fraqueza atual representa uma posição estratégica antes de uma nova acumulação, enquanto outros sugerem que o mercado enfrenta obstáculos estruturais mais profundos impulsionados por mudanças na política macroeconómica.

A equipa de investigação multi-ativos da VanEck observou que o Bitcoin atualmente fica atrás do índice Nasdaq-100 em cerca de 50% desde o início do ano, criando uma potencial descolagem que poderia fazer do Bitcoin um ativo relativamente melhor se o sentimento de risco se inverter. A instituição mantém uma perspetiva construtiva de médio prazo, apesar da fraqueza de curto prazo.

No entanto, uma nota de cautela vem daqueles que observam o panorama institucional: sem novos participantes importantes a entrarem no mercado, a temporada de altcoins pode nunca se materializar. No melhor dos casos, uma recuperação aos níveis anteriores de capitalização de mercado parece alcançável, mas o catalisador para uma expansão genuína em tokens menores permanece incerto. O Bitcoin precisará de estabelecer um piso sustentável acima dos níveis atuais antes que o capital comece a rotacionar para ativos secundários.