A subida da Dominância do Bitcoin marca o fim do rally das Altcoins—O que dizem os insiders do mercado

À medida que a dominância do Bitcoin continua a sua ascensão constante até ao período de fim de ano, o mercado de criptomoedas está a enviar um sinal claro: a temporada de altcoins parece ter terminado antes mesmo de realmente começar. A dinâmica atual do mercado revela uma mudança fundamental na posição dos investidores, com o capital a fluir de volta para os principais ativos enquanto as altcoins enfrentam pressões crescentes de oferta e um calendário agressivo de desbloqueios de tokens. Análises recentes de observadores do mercado indicam que esta retração vai além dos padrões típicos de consolidação de final de ano, sinalizando mudanças estruturais no sentimento do mercado.

A Retirada: Por que as Altcoins Perderam o Brilho

As últimas 24 horas pintaram um quadro preocupante para ativos alternativos. Bitcoin atualmente negocia a $95.40K com uma queda de 2.17%, enquanto Ethereum situa-se a $3.29K, com uma redução de 2.36% no mesmo período. Para além destes principais players, as altcoins sofreram correções muito mais acentuadas — o setor de NFTs liderou as perdas com mais de 9%, refletindo uma rotação mais ampla para fora de ativos mais arriscados.

Esta retração não foi espontânea. Na semana passada, ocorreram cascatas de liquidações intensas, com aproximadamente $600 milhões de dólares eliminados apenas na segunda-feira. Quarta e quinta-feira seguiram-se com $400 milhões de dólares em liquidações cada dia, à medida que traders alavancados foram forçados a desfazer posições em condições de mercado turbulentas. As ondas de liquidação evidenciaram o quão frágil se tinha tornado o sentimento à medida que se aproximava a época festiva.

Os dados contam outra história: o interesse aberto perpétuo de Bitcoin caiu $3 bilhões durante a noite, enquanto Ethereum registou uma diminuição de $2 bilhões. Esta redução de alavancagem, embora potencialmente estabilizadora, deixou os mercados cada vez mais vulneráveis a oscilações acentuadas, apesar da redução geral da alavancagem.

A Inversão do Fluxo: Instituições vs. Retalho

O que é particularmente revelador é onde o capital tem estado a fluir. A pressão de compra agregada começou a regressar ao Bitcoin e Ethereum, com fluxos institucionais a fornecerem um apoio consistente desde o verão. No entanto, o desenvolvimento mais notável envolve os traders de retalho — que têm vindo a rotacionar sistematicamente fora de altcoins e a realocar-se nos principais criptoativos.

Esta mudança alinha-se com o consenso crescente de que o Bitcoin deve estabelecer a sua dominância antes que o capital comece a fluir de forma significativa para ativos de menor capitalização. Como observou um participante importante do mercado, “o mercado continua a negociar de forma instável, pois a liquidez permanece escassa e as mesas de negociação discricionária reduzem-se até ao final do ano.”

Os dados dos ETFs reforçam esta narrativa. Os ETFs de Bitcoin registaram uma saída líquida de $650,8 milhões em quatro dias, com o ETF de Bitcoin da BlackRock ( IBIT ) a experimentar uma retirada de um único dia de $157 milhões. Os ETFs de Ethereum à vista também não ficaram de fora, registando uma saída líquida de $95,52 milhões, sem entradas em todos os nove veículos monitorizados.

Pressões Macroeconómicas e uma Revisão à Realidade da Inflação

As condições de mercado permanecem dentro de um intervalo, à medida que as restrições de liquidez de fim de ano apertam ainda mais. As taxas de financiamento e as bases entre os principais ativos mantiveram-se relativamente comprimidas durante as recentes vendas, enquanto os mercados de opções continuam a precificar uma vasta gama de cenários, dado a elevada volatilidade implícita.

Uma perspetiva analítica recente da Galaxy Research destacou uma realidade frequentemente negligenciada: quando ajustado pela inflação usando equivalentes em dólares de 2020, o Bitcoin nunca ultrapassou realmente $100.000, embora tenha atingido um máximo histórico acima de $126.000 em outubro. Segundo o chefe de investigação da Galaxy, “Se ajustares o preço do Bitcoin pela inflação usando dólares de 2020, o BTC nunca ultrapassou $100.000. Na verdade, atingiu um pico de $99.848 em termos de dólares de 2020.” Esta distinção é importante para uma perspetiva de longo prazo sobre a avaliação.

As Finanças Tradicionais Oferecem um Contrapeso

Apesar da volatilidade recente, as finanças tradicionais continuam a fazer entradas estratégicas no mundo das criptomoedas. A Bitmine adicionou mais 67.886 ETH — avaliado em aproximadamente $201 milhões — ao seu tesouro em dezembro, elevando as compras mensais para cerca de $953 milhões. Esta participação institucional oferece uma base mais duradoura do que os movimentos impulsionados pelo retalho sozinhos.

O Que Vem a Seguir: Dois Cenários em Formação

Olhando para 2026, os observadores do mercado veem possibilidades divergentes. Uma perspetiva sugere que as atuais quedas representam uma posição estratégica dos principais players antes do reinício de ciclos de acumulação. A visão alternativa propõe uma redefinição mais profunda do mercado, impulsionada por ventos macroeconómicos adversos e mudanças na política do Federal Reserve.

Alguns analistas mantêm perspetivas construtivas de médio prazo, apesar da fraqueza de curto prazo. Uma perspetiva observa que o Bitcoin está a atrasar-se aproximadamente 50% em relação ao índice Nasdaq 100 desde o início do ano, uma disfunção que poderia preparar o terreno para uma performance superior em 2026. Dentro deste quadro, o Bitcoin poderia potencialmente revisitar a faixa de $100.000–$120.000 durante o segundo trimestre de 2026.

No entanto, existe uma advertência crítica: sem a chegada de participantes substanciais ao espaço, a temporada de altcoins pode permanecer dormente. Como advertiu uma voz proeminente, “sem o surgimento de novos players importantes, não haverá temporada de altcoins; no máximo, podemos esperar uma recuperação do mercado até aos níveis anteriores.” Esta avaliação sugere que a dominância do Bitcoin poderá persistir por mais tempo do que os padrões sazonais tradicionais preveem, remodelando fundamentalmente a estrutura do mercado rumo ao novo ano.