Por que o Sinal de Alta do Bitcoin Não Conseguiu se Estender – Os Traders Preparam-se para Ações Laterais

O Bitcoin enfrenta um momento crítico à medida que 2025 chega ao fim. A criptomoeda deve recuperar os $94.000 para evitar terminar o ano em território negativo, mas os players institucionais estão cada vez mais defensivos. Com uma queda de 5,7% desde o início do ano e um desempenho decepcionante na época do Natal, a falta de uma ruptura decisiva deixou os traders questionando se o momentum pode ressurgir antes da mudança de calendário.

A Fuga Institucional Conta a História

O sinal mais claro de fraqueza na convicção veio dos dados do ETF de Bitcoin à vista nos EUA. O Q4 de 2025 registrou saídas totais de $5,5 bilhões — as maiores resgates desde o lançamento dos fundos em 2024. No entanto, essa fuga parece mais tática do que fundamental. O principal motor foi o desfecho de operações de basis lucrativas por fundos de hedge, à medida que os rendimentos colapsaram de 10% para 5%.

Os fluxos acumulados permanecem apenas 9% abaixo do pico de $62 bilhões de outubro, sugerindo que, apesar da retração trimestral, os detentores de longo prazo mantêm suas posições. Essa bifurcação — realização de lucros de curto prazo junto com uma convicção estratégica persistente — cria uma base incerta para a ação de preço de curto prazo.

Os Mercados de Opções Enviam Sinais de Cautela

O mercado de opções está emitindo sinais de aviso mais explícitos. Segundo análises da Laevitas, o Risk Reversal de 1 semana com 25-Delta virou decididamente negativo em todos os horizontes de tempo (1 semana até 1 ano). Essa mudança indica que os hedge funds institucionais estão priorizando proteção contra baixa por meio de compras de puts, em vez de apostas de alta ou cenários de breakout.

Para que o sentimento do mercado mude de forma significativa, essa métrica de Risk Reversal deve primeiro diminuir em direção a zero, depois virar positiva — um sinal que ainda não se materializou. A QCP Capital, uma mesa de operações de Cingapura, sugere que um movimento direcional firme para o Bitcoin pode surgir apenas quando as condições de liquidez se normalizarem após o feriado.

Restrições Técnicas: Faixa de $85K-$94K

O Bitcoin permaneceu abaixo de $90.000 desde meados de dezembro, com resistência acima de $94.000 consolidada. A consolidação entre $85.000 e $94.000 pode persistir até janeiro, especialmente considerando o risco de deslistagem da MSCI envolvendo empresas de tesouraria de Bitcoin — atualmente estimado em 75% de probabilidade até o primeiro trimestre de 2026.

O resultado da revisão do índice MSCI em meados de janeiro pode ser decisivo para romper esse impasse. Até que haja clareza, a faixa de negociação do Bitcoin parece travada, com sinais de extensão de preço não se materializando.

O Que Acontece a Seguir?

Os traders de opções estavam posicionados para uma possível flexibilização na venda de BTC, mas a faixa de $85K-$94K mostra sinais de se estender até o início de 2026. Enquanto as saídas de ETF atingiram níveis recordes, a saída de realizadores de lucros de curto prazo não deve obscurecer a determinação subjacente dos investidores de longo prazo. A questão agora é se catalisadores externos — sejam desenvolvimentos macroeconômicos ou a decisão da MSCI — podem reacender o sinal de breakout que atualmente escapa ao mercado.