Recentemente testemunhámos várias chamadas de atenção de projetos considerados "quentes" que caíram abruptamente. Alguns projetos nem sequer emitiram um "aviso de manutenção" e simplesmente colapsaram silenciosamente — com quedas de preço, retiradas e caos generalizado. Isto não é um caso isolado. Amigos que antes estavam entusiasmados em perseguir altos retornos têm estado silenciosos recentemente. A busca por retornos excessivos é demasiado cara, a liquidez das altcoins está no fundo do poço, e o lançamento de novas moedas não atrai interesse algum.

O que é que este cansaço do mercado revela? Um ciclo antigo está a chegar ao fim. O jogo de especulação, outrora impulsionado por narrativas e emoções, está a ser "limpo" implacavelmente pelo mercado. Quando as subidas e descidas extremas deixam de ser uma surpresa e passam a ser uma rotina de prejuízos, os investidores começam a perceber uma realidade: uma questão mais realista do que sonhar com retornos cem vezes superiores é — neste mercado cheio de incertezas — como fazer o capital sobreviver de forma segura, e até mesmo crescer lentamente, mas com firmeza.

A indústria está a passar de uma fase de "especulação" para uma de "captura de retornos reais". O sinal desta mudança é bastante claro: o mercado passou da primeira metade, impulsionada por "histórias", para a segunda metade, impulsionada por "entrega e conformidade". Em termos simples, o foco e o dinheiro estão a migrar para protocolos e modelos que geram fluxos de caixa reais e sustentáveis.

A prova mais concreta está nas stablecoins. Durante a volatilidade de 2025, o valor de mercado total das stablecoins cresceu mais de 50% contra a tendência, ultrapassando os 310 mil milhões de dólares. Elas já não são apenas instrumentos de troca, mas sim o sistema de "Dollar Shadow" na economia on-chain — a principal via que suporta uma liquidez de trilhões no futuro.