Tensões geopolíticas e incerteza política pesam sobre a valorização do iene; configuração técnica sugere cautela para os touros

Por que os touros do Iene Japonês estão a perder ímpeto

O Iene Japonês (JPY) recuperou modestamente de uma nova baixa de um ano contra o dólar norte-americano (USD) durante o início do comércio asiático na segunda-feira, mas o rali carece de convicção. Enquanto as tensões geopolíticas em escalada—incluindo relatos de possível intervenção militar dos EUA no Irã e o conflito contínuo entre Rússia e Ucrânia—normalmente impulsionam a procura por ativos seguros em direção ao JPY, os traders parecem relutantes em comprometer-se de forma agressiva com a força do Iene.

O principal culpado? A incerteza crescente dentro do próprio Japão. Relatos de que a Primeira-Ministra Sanae Takaichi está a considerar uma eleição parlamentar antecipada para início de fevereiro têm injetado ruído político precisamente quando os investidores precisam de clareza sobre a direção da política monetária. Com dúvidas persistentes sobre o momento do próximo aumento da taxa de juros do Banco do Japão, essa incerteza doméstica está a limitar efetivamente quaisquer movimentos bullish do Iene.

Para piorar, a proibição da China sobre exportações de bens de uso dual e elementos de terras raras para o Japão—desencadeada por tensões diplomáticas sobre Taiwan—ameaça as cadeias de abastecimento dos fabricantes japoneses. Este obstáculo pode pesar na atratividade do Iene como uma jogada fundamental na perspetiva económica do Japão.

A fraqueza do Dólar oferece suporte limitado

O par USD/JPY caiu para meados dos 157.00, impulsionado mais pela fraqueza do Dólar do que pela força do Iene. O culpado: preocupações crescentes sobre a independência do Federal Reserve dos EUA. O presidente do Fed, Jerome Powell, revelou que o Departamento de Justiça está a ameaçar com acusação criminal, uma medida que ele caracterizou como uma pressão política destinada a influenciar a política monetária afastando-se da avaliação independente do Fed.

Este desafio de credibilidade para o Fed—combinado com dados de emprego de dezembro decepcionantes (Nonfarm Payrolls a 50K versus expectativas de 60K)—afetou temporariamente o apelo do Dólar. No entanto, a taxa de desemprego caiu para 4.4% de 4.6%, mantendo vivas as expectativas de cortes de taxas para 2025.

A divergência de política cada vez maior entre um Federal Reserve potencialmente mais brando e um Banco do Japão hawkish (O governador Kazuo Ueda recentemente reiterou planos de continuar a aumentar as taxas) deve teoricamente apoiar o JPY. No entanto, obstáculos políticos e geopolíticos estão a anular essa vantagem, mantendo os touros do Iene cautelosos.

O quadro técnico lança sinais de aviso

Do ponto de vista técnico, o par USD/JPY mantém uma estrutura bullish acima da Média Móvel Simples de 200 períodos no gráfico de 4 horas, atualmente em 156.14. O MACD (MACD) permanece construtivo, com a linha acima da linha de sinal e em território positivo, enquanto o histograma sustenta o seu alinhamento bullish.

No entanto, o Índice de Força Relativa (RSI) acima de 70 indica condições de sobrecompra que exigem cautela por parte dos touros. Uma leitura de RSI acima de 70 tende a preceder correções de retração, e os traders devem tratar qualquer queda como uma potencial reversão de posições esticadas, em vez do início de uma reversão completa.

Enquanto o par se mantiver acima da SMA de 200 períodos, os touros mantêm o controlo estrutural. Uma quebra abaixo deste nível abriria a porta a uma retração significativa. O momentum de alta imediato pode ser limitado por leituras de RSI sobrecompradas, tornando a paciência a abordagem prudente antes dos dados cruciais de inflação dos EUA—o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) e o Índice de Preços ao Produtor (PPI), devido a terça e quarta-feira.

Compreender os principais fatores que impulsionam o Iene Japonês

O Iene Japonês continua a ser uma das moedas mais ativamente negociadas no mundo, com o seu valor moldado por múltiplas camadas de influência. A postura de política monetária do Banco do Japão serve como o principal determinante, complementada pelo diferencial de rendimento entre os títulos soberanos japoneses e norte-americanos e pela dinâmica de apetência ao risco mais ampla.

O BoJ mantém um mandato de controlo cambial e, ocasionalmente, intervém diretamente nos mercados de câmbio para gerir a depreciação do Iene, embora tais intervenções sejam raras devido às sensibilidades políticas entre os parceiros comerciais. Entre 2013 e 2024, a postura ultra-acomodativa do Banco do Japão criou uma lacuna de política significativa em relação a outros bancos centrais importantes, especialmente o Federal Reserve dos EUA, o que permitiu ao Iene enfraquecer substancialmente.

À medida que o BoJ normaliza gradualmente a política em 2024, combinado com a mudança do Federal Reserve para cortes de taxas, o diferencial de rendimento está a diminuir. Essa convergência deveria teoricamente apoiar o Iene, embora riscos políticos e incertezas eleitorais internas estejam atualmente a anular essa vantagem.

Historicamente, o Iene funciona como uma moeda clássica de refúgio seguro. Durante períodos de stress de mercado e incerteza elevada, o capital normalmente flui para o JPY devido à sua perceção de estabilidade e às dinâmicas estruturais do carry trade do JPY. Esta propriedade torna o Iene um beneficiário natural durante crises geopolíticas—no entanto, as dinâmicas atuais sugerem que até a procura por segurança enfrenta obstáculos provenientes das próprias incertezas políticas e económicas do Japão.