A Ondo Finance prepara-se para lançar um produto de tokenização de ações americanas na Solana, com resultados a serem conhecidos no início de 2026

Ondo Finance anuncia um plano ambicioso: lançar tokens de ações americanas e ETFs (fundos de índice negociados em bolsa) tokenizados na blockchain Solana no início de 2026, marcando uma transformação significativa nesta plataforma de tokenização de RWA (ativos do mundo real) — de foco em títulos do governo dos EUA e fundos do mercado monetário, para expansão ao mercado de ações, com estrutura de custódia qualificada, suportando negociações e transferências on-chain 24 horas por dia, 7 dias por semana.

Quebrando as limitações do mercado tradicional de tempo

O mercado de ações dos EUA tradicional opera aproximadamente 6,5 horas por dia (das 9h30 às 16h, horário de Nova York), com liquidez limitada antes e depois do pregão, e spreads mais amplos. Os stocks tokenizados da Ondo irão superar essa limitação, possibilitando uma negociação de ciclo completo, 24 horas por dia, sem interrupções, além de liquidação quase em tempo real na blockchain.

A alta capacidade de processamento da blockchain Solana (milhares de transações por segundo) e suas taxas extremamente baixas (normalmente alguns centavos por transação) tornam viável a negociação frequente e transferências de pequenas quantias economicamente, ao contrário do Ethereum, onde as taxas de gás mais altas podem ser um obstáculo.

O modelo de custódia qualificada é o diferencial central da solução da Ondo. Ao contrário de derivativos sintéticos ou contratos por diferença, essas ações são mantidas por um custodiante qualificado que detém ativos reais subjacentes, garantindo que cada token represente uma participação real na ação ou no ETF, e não uma exposição derivativa.

Presença da Ondo em RWA e fundamentos de mercado

Para entender a ambição da Ondo na tokenização de ações, é importante reconhecer sua posição consolidada em produtos de tokenização de renda fixa.

USDY (token de rendimento em dólares) é o produto principal, oferecendo exposição tokenizada a títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA e depósitos bancários de liquidez, com mais de US$ 500 milhões sob gestão desde seu lançamento. O produto OUSG fornece acesso tokenizado a títulos do governo americano de curto prazo para investidores institucionais, com capacidade de transferências e liquidação via blockchain.

A empresa já enfrentou com sucesso requisitos de registro de valores mobiliários, estabeleceu relações de custódia com instituições financeiras tradicionais e construiu infraestrutura regulatória necessária. Sua experiência na implantação do USDY na Solana (também disponível na Ethereum) fornece uma base tecnológica e de rede sólida para a expansão ao mercado de ações.

A longa espera por aprovação regulatória

O cronograma para início de 2026 reflete o processo regulatório substancial que os títulos de ações tokenizados precisarão passar nos EUA.

Registro de valores mobiliários é o principal obstáculo — ações tokenizadas e ETFs claramente se enquadram como valores mobiliários, exigindo registro na SEC ou isenções. Regras de agentes de transferência determinam como manter registros de propriedade, sendo necessário registrar-se como agente de transferência ou colaborar com entidades já registradas. Requisitos para corretores podem se aplicar dependendo do modo de distribuição e negociação. Regras de custódia exigem que custodiante qualificado atenda a rigorosos critérios operacionais, financeiros e de seguro. Conformidade AML/KYC exige procedimentos robustos de identificação de clientes e monitoramento anti-lavagem, desafiados pela pseudonimidade inerente à blockchain. Restrições a investidores qualificados podem limitar inicialmente as emissões a investidores qualificados ou certificados, expandindo posteriormente para investidores de varejo.

Como a arquitetura técnica suporta negociação 24/7

Para viabilizar ações tokenizadas suportadas por custódia qualificada e negociação contínua, é necessária uma infraestrutura técnica complexa.

Estrutura de custódia pode envolver custodiante qualificado (como Bank of America, BNY Mellon ou State Street) detendo certificados físicos ou posições em conta de ações reais, enquanto na Solana são criados tokens representando esses ativos.

Mecanismos de emissão e resgate permitem que participantes autorizados ou a própria Ondo criem novos tokens ao adquirir os ativos subjacentes, e destruam tokens ao resgatá-los, mantendo uma proporção de 1:1 de respaldo.

Precificação durante o horário de negociação referencia os preços em tempo real das bolsas tradicionais, garantindo descoberta de preço precisa. Precificação fora do horário depende do último preço de fechamento ou de uma avaliação de valor justo até a reabertura, criando potencial de arbitragem.

Liquidação na cadeia ocorre em segundos ou minutos, muito mais rápida que o T+1 do mercado tradicional, embora a transferência de ativos subjacentes ainda dependa dos tempos tradicionais de liquidação.

Gestão de eventos corporativos (dividendos, desdobramentos, fusões, ofertas de ações) requer lógica de contratos inteligentes automatizados ou intervenção manual, para distribuir proporcionalmente os rendimentos aos detentores de tokens. Direitos de voto trazem complexidade — endereços na blockchain podem não atender aos requisitos de acionistas para votação por procuração, exigindo validações adicionais ou mecanismos de delegação.

Quem mais se beneficiará

Embora investidores de varejo possam estar satisfeitos com negociações sem comissão oferecidas por corretoras tradicionais e interfaces familiares, há segmentos com necessidades urgentes:

Investidores internacionais enfrentam barreiras de fuso horário, impossibilitados de negociar durante o horário de mercado local. A negociação 24/7 elimina essa limitação. Usuários nativos de criptomoedas podem acessar exposições tradicionais de ações mais facilmente, sem passar por bancos ou corretoras tradicionais. Integração DeFi permite usar ações tokenizadas como garantia em protocolos de empréstimo, fornecer liquidez em AMMs, e criar novas combinações financeiras. Propriedade fracionada torna-se economicamente viável — taxas de transação baixas permitem investir em dólares em frações de ações de alto valor, como Berkshire Hathaway A ou Amazon, atraindo investidores com recursos limitados. Negociação algorítmica e estratégias automatizadas se beneficiam de integrações API e negociação contínua, possibilitando execução automática e estratégias de alta frequência.

Panorama competitivo

A Ondo entra em um espaço cada vez mais competitivo de securities tokenization, com players estabelecidos e novos entrantes.

Algumas plataformas já oferecem ações tokenizadas na cadeia, incluindo grandes empresas de tecnologia e produtos de índice. Protocolos DeFi oferecem exposições sintéticas a ações, mas sem custódia qualificada, apresentando diferentes perfis de risco e retorno. Gestoras tradicionais concentram-se atualmente em fundos do mercado monetário e renda fixa, não em ações. Alguns provedores de infraestrutura suportam a tokenização de valores mobiliários e já colaboraram com várias instituições. Existem plataformas de securities tokenization registradas na SEC, embora com escopo limitado.

As vantagens da Ondo incluem sua plataforma consolidada de RWA, infraestrutura na Solana, relacionamentos institucionais de renda fixa e experiência regulatória. A concorrência vem tanto de participantes nativos de cripto quanto de instituições financeiras tradicionais.

Novos movimentos na estrutura de mercado

A operação paralela de ações tokenizadas com o mercado tradicional pode transformar a estrutura de mercado.

Liquidez dispersa: ordens distribuídas entre bolsas tradicionais (NYSE, NASDAQ) e mercados on-chain podem reduzir a profundidade de ambos e ampliar spreads. Descoberta de preço exige arbitragem eficiente para manter os preços alinhados. Oportunidades de arbitragem surgem de diferenças de preço entre locais, negociações fora do horário de mercado, condições de liquidez distintas. Desafios para market makers: provedores de liquidez precisarão gerenciar inventário entre mercados tradicionais e on-chain, além de lidar com complexidades de custódia e liquidação. Participantes qualificados (como criadores e redemptores de ETFs) terão privilégios especiais na criação e resgate de tokens, facilitando arbitragem e liquidez.

O sucesso dependerá fortemente do volume de liquidez do mercado tokenizado — se ele poderá substituir de fato o mercado tradicional ou ficará restrito a aplicações específicas.

Riscos e desafios

Diversos riscos podem impedir o sucesso ou limitar a adoção após o lançamento:

Rejeição ou atraso regulatório: a SEC pode negar, exigir modificações substanciais ou impor restrições severas. Risco de custódia e contraparte: dificuldades financeiras, falhas operacionais ou fraudes por custodiante qualificado. Vulnerabilidades de contratos inteligentes: bugs podem levar ao roubo ou perda de tokens. Adoção de mercado: investidores podem preferir corretoras tradicionais ou relutantes em migrar para blockchain. Desafios de liquidez: spreads amplos e execução de ordens podem prejudicar a eficiência. Risco de precificação e oráculos: preços fora do horário podem ser influenciados por dados de oráculos, com risco de manipulação. Complexidade de eventos corporativos: fusões, aquisições, falências podem ser difíceis de automatizar. Mudanças regulatórias: novas restrições podem limitar ou alterar o escopo de tokens de valores mobiliários.

Fatores-chave de sucesso

O êxito da Ondo dependerá de múltiplos fatores. A adoção provavelmente virá mais de instituições do que de investidores de varejo — hedge funds e trading desks podem usar o mercado 24/7 para gerenciamento de risco; gestores internacionais podem acessar ações americanas durante seu horário de expediente; fundos de criptomoedas podem diversificar mais facilmente; family offices podem usar ferramentas programáticas e DeFi. Contudo, fundos de pensão e seguradoras podem enfrentar obstáculos regulatórios e operacionais no curto prazo.

A longo prazo, o sucesso dependerá de construir liquidez suficiente, mecanismos de precificação transparentes, um quadro legal claro e confiança dos investidores — tudo isso levando tempo e sendo testado pelo mercado. Com sua experiência em renda fixa tokenizada e o próximo lançamento de ações, a Ondo busca evoluir de uma plataforma de RWA para uma arquiteta do ecossistema de ativos do mundo real.