Por que os Indicadores de Perda de Oferta para BTC, ETH e SOL Estão Superestimados—O Que os Dados Realmente Mostram

A História Real por Trás dos Níveis de Perda Recorde

Os dados mais recentes do Glassnode revelam que Bitcoin, Ether e Solana estão a atingir máximos históricos na quantidade de ativos em perda. Parece alarmante, certo? Mas aqui está o twist: ao aprofundar, a oferta líquida real sob pressão é muito menor do que os números brutos sugerem. Participações institucionais, compromissos de staking e reservas bloqueadas pintam um quadro completamente diferente.

Bitcoin: Os Níveis de Perda Não Contam a História Completa

Vamos começar com o Bitcoin. Cerca de 35% da oferta de BTC está em perda—um nível que vimos pela última vez quando os preços rondavam os $27.000. No entanto, este número mascara a realidade.

A oferta em circulação é de aproximadamente 19,95 milhões de BTC. Instituições e ETFs controlam cerca de 3,73 milhões de BTC. Além disso, estimativas apontam para 3,0 a 3,8 milhões de BTC permanentemente perdidos de circulação—ou seja, entre 15% e 19% do total de oferta desapareceu para sempre.

Ao excluir esses, estamos removendo cerca de um terço da oferta ativa de Bitcoin da equação de liquidez. Tradução: a pressão de venda real disponível a curto prazo está muito abaixo do que a porcentagem de perda bruta sugere.

A Barreira de Staking do Ether

O Ether apresenta uma dinâmica semelhante. Enquanto 37% do ETH está em perda, mais de 40% está bloqueado em contratos de staking, ETFs ou reservas institucionais. Essa oferta bloqueada não responde a cada queda de mercado—os players institucionais movem-se lentamente e de forma estratégica.

O Ether livre para negociação, vulnerável a vendas de pânico por perdas? Muito menor do que a figura principal sugere. A maior parte do ETH em perda está essencialmente imobilizada, amortecendo o impacto real no mercado.

O Caso Extremo da Solana

A Solana mostra a maior discrepância entre percepção e realidade. Cerca de 70% da SOL em circulação é negociada abaixo do preço de compra. Mas aqui está o detalhe chave: mais de 73% da oferta está staked ou mantida em produtos institucionais.

Isso significa que a maior parte da oferta de Solana está bloqueada e imóvel. Quando o SOL caiu para $121, a porcentagem de perda disparou para 80%—um nível visto pela última vez perto de $20 preços. Essa sensibilidade revela que esses métricos respondem mais a oscilações rápidas de preço do que a mudanças estruturais de mercado.

O Que Isso Significa para o Risco de Mercado

A conclusão? As ameaças percebidas de uma pressão de venda impulsionada por perdas generalizadas estão sendo exageradas ao olhar apenas para os números brutos de oferta.

A oferta líquida real capaz de gerar vendas de pânico sob estresse de mercado é substancialmente menor uma vez que se consideram os arranjos de staking, participações institucionais e moedas permanentemente perdidas. Esses fatores estruturais criam uma fricção natural contra vendas em cascata.

Esta análise destaca por que as métricas on-chain requerem uma interpretação nuanceada. Dados brutos de oferta sozinhos não captam as barreiras institucionais e estruturais que realmente limitam a volatilidade de curto prazo. Compreender essas camadas separa o sinal do ruído na avaliação de risco do mercado cripto.

Oferta Circulante Atual:

• Bitcoin: 19.976.296 BTC
• Ethereum: 120.694.650 ETH
• Solana: 565.322.872 SOL