A atual fase do mercado do prata é realmente extrema, não só porque subiu rapidamente, mas porque subiu de forma "justa". Olhando para as velas do gráfico, quase é uma subida vertical, e o sentimento do mercado automaticamente se divide: uma parte das pessoas acha que, como subiu tão rápido, vai cair logo, e começa a pensar em como fazer short, esperar por uma reversão ou comprar na baixa. Parece uma lógica sem falhas, mas ao atuar no mercado de prata, os riscos são muito maiores do que se imagina. Você pode estar na direção certa, mas o mercado pode esmagar sua posição de forma física — isso não é uma questão simples de subir demais e cair, é mais como uma explosão de forças múltiplas ao mesmo tempo, criando uma situação de short squeeze extrema.

Para entender realmente por que a prata é tão difícil de lidar, é preciso enxergar a rede invisível por trás dela. Essa coisa parece ser um ativo financeiro, mas na verdade já está envolvida em um enorme ecossistema de derivativos. Sob a liderança de Londres e Nova York, uma prata de 100 dólares no estoque físico pode estar relacionada a contratos futuros, opções e outros derivativos que valem várias vezes, ou até dezenas de vezes, esse valor. Todo esse sistema, na essência, é um jogo de crédito com alavancagem — enquanto os participantes se importam mais com os números das contas do que com o ouro de verdade, esse sistema consegue funcionar. Mas, assim que o clima muda, uma grande quantidade de compradores de mercado à vista e algumas instituições começam a exigir a entrega física de verdade, recusando promessas em papel, o equilíbrio construído com crédito pode desmoronar instantaneamente.

"Eu não quero contrato, quero entrega física" — quando essa voz fica cada vez mais forte, a natureza do mercado muda completamente. Escassez de oferta, pressão na entrega, liquidação por alavancagem, esses fatores se acumulam e se transformam numa máquina de destruição. A margem de garantia reservada pelos vendedores a descoberto não é suficiente para lidar com esse tipo de movimento contrário, e o resultado é que as posições são forçadas a serem liquidadas, ordens de stop-loss que pareciam seguras deixam de funcionar, e então ocorre uma reação em cadeia — cada vez mais posições vendidas são fechadas, o preço fica cada vez mais resistente, e quem tenta comprar na baixa acaba sendo esmagado vivo. Essa é a verdadeira essência do short squeeze: não é uma reversão técnica, mas uma pressão estrutural sistêmica.