O Senado dos Estados Unidos acaba de anunciar o adiamento do processo de discussão do projeto de lei CLARITY, com a linha do tempo estendida até o final de janeiro de 2026. Este projeto, originalmente pensado para esclarecer os limites de jurisdição entre a SEC e a CFTC, agora encontra obstáculos em várias questões-chave.

**Por que houve esse atraso?** Existem alguns pontos de conflito que não conseguem ser resolvidos. Primeiro, a questão dos rendimentos de stablecoins: muitas instituições financeiras tradicionais e críticos regulatórios querem reforçar as restrições aos incentivos de stablecoins "indiretas", preocupados que esses produtos possam desviar depósitos que deveriam ficar nos bancos tradicionais. Segundo, a dificuldade em definir e regulamentar DeFi — os legisladores estão em um dilema entre "controle" e "código", afinal, muitas protocolos DeFi não possuem uma operação centralizada, como regulamentar? E por último, o calendário político: as eleições de meio de mandato em 2026 se aproximam, e a janela para promover uma legislação "neutra" está se fechando rapidamente.

**Que reflexões isso provoca?** Será que regras mais rígidas podem, no final, atrair capital institucional? Ou, ao contrário, acabarão sufocando a inovação permissionless que torna as criptomoedas únicas? Essa é uma questão real. Se o projeto de lei for excessivamente restritivo, podemos ver a inovação migrar para o exterior. Se for muito permissivo, o mercado pode repetir alguns colapsos do passado.

Do ponto de vista do DeFi, esse projeto de lei é uma encruzilhada — excluir completamente é inviável, mas incluí-lo também gera controvérsia. Essa discussão já dura meses, e ainda não há uma resposta clara sobre qual solução satisfará tanto a regulamentação quanto a inovação.