Recentemente, a disposição ao risco dos investidores institucionais atingiu o nível mais alto desde 2017-2018, e desta vez está ainda mais fervorosa do que no final de 2024. Pelas várias pesquisas, a proporção de otimismo líquido já atingiu o limite máximo, e o índice de sentimento do mercado de ações dos EUA atingiu números extremos como 9.3.

A história por trás disso é bastante clara: quase 60% das instituições esperam que a economia faça um pouso suave, enquanto apenas 3% ainda estão preocupadas com uma desaceleração brusca. Ainda mais revelador é que as reservas de caixa das instituições caíram para 3,3%, um nível historicamente baixo — o que significa que uma grande quantidade de fundos já está totalmente alocada em ações e títulos de alto rendimento, que são ativos de risco.

Porém, há um risco oculto aqui. Experiências passadas repetidamente demonstram que, quando todos estão na mesma embarcação e as reservas de caixa estão quase zero, o mercado fica propenso a uma situação de "multidão de touros". Assim que houver desempenho abaixo do esperado ou uma mudança repentina na política, não haverá novas compras para absorver as vendas, e a liquidação será imediatamente amplificada, podendo gerar uma reação em cadeia mais forte do que o esperado.

Quanto ao futuro, a expectativa de retorno do mercado de ações global em 2026 é de cerca de 11%, mas essa taxa de crescimento será claramente inferior à de 2025. Além disso, as avaliações do mercado de ações dos EUA já estão em uma posição intermediária a alta na história, indicando que o espaço para valorização não é tão grande assim.