O medo de outra bolha ponto-com mantém os investidores acordados à noite. Mas nem todos estão a pressionar o botão de pânico ainda. Economistas de topo estão a adotar uma visão mais ponderada, sugerindo que não estamos exatamente a testemunhar o exuberância irracional que caracterizou o boom tecnológico do início dos anos 2000—pelo menos não em todos os setores.

Claro, certos setores estão a mostrar avaliações inflacionadas. Ações de tecnologia, estrelas de IA e ativos especulativos têm registado rallies selvagens. Mas os fundamentos do mercado mais amplo não correspondem exatamente ao manual clássico de bolhas. Os lucros das empresas estão mais sólidos. As condições de crédito não estão tão frouxas. E os investidores parecem um pouco mais disciplinados do que há duas décadas.

A verdadeira questão? O que está a impulsionar os preços neste momento? Inovação genuína e ganhos de produtividade, ou pura especulação? A resposta provavelmente envolve ambos. É isso que torna este momento complicado. Histórias de crescimento real coexistem com avaliações excessivas óbvias. Não é uma situação preto no branco.

Uma coisa é clara, no entanto: o espaço de cripto e ativos digitais? Isso certamente está a mostrar bolsões de comportamento semelhante a bolhas. Ciclos de hype, FOMO do retalho e volatilidade sem precedentes são marcas destes mercados emergentes. Mas mesmo aí, a adoção subjacente está a acelerar de formas que não existiam em 2000.

Resumindo: mantenha-se cauteloso, mas não assuma que o apocalipse está a chegar amanhã. Os ciclos de mercado acontecem. As correções acontecem. Colapsos totais—esses requerem condições específicas para se alinharem. Observe os fundamentos. Observe os fluxos de crédito. Os sinais dirão muito se estiveres atento.