O momentum que se está a construir nos mercados de obrigações sugere que ainda estamos longe de terminar com a subida dos rendimentos do Tesouro. Quando o dinheiro rápido começa a perseguir rendimentos, as coisas podem escalar rapidamente — e neste momento, as condições parecem propícias para mais uma subida.

Por que isto importa? Os rendimentos das obrigações atuam como um benchmark para a precificação do risco em todas as classes de ativos, incluindo criptomoedas. Quando os títulos do Tesouro sobem forte, isso altera a forma como os investidores alocam capital. Quanto mais alto sobe a taxa "livre de risco", mais difícil fica justificar as avaliações de ativos especulativos.

A narrativa em torno da inflação persistente e da resiliência do crescimento mantém vivo o argumento para taxas mais altas. Hedge funds e jogadores movidos por momentum ainda não terminaram de rotacionar para a renda fixa. As preocupações com a oferta no mercado de obrigações também não podem ser ignoradas — há muita papel a entrar no mercado, e os rendimentos têm que subir para equilibrar isso.

Para os traders que acompanham os ciclos de criptomoedas, este pano de fundo é importante. Quando os rendimentos do Tesouro disparam, normalmente vemos o capital sair de ativos de risco e migrar para refúgios "seguros". Mas também cria o cenário para jogadas de reversão à média assim que o ciclo mudar. No entanto, neste momento, o mercado ainda não mostra sinais de reversão — apenas uma pressão constante para cima nos rendimentos.