Falando de stablecoins, a maioria das pessoas pensa primeiro na USDT, USDC e outros produtos atrelados ao dólar. Mas no mercado europeu, uma stablecoin atrelada ao euro e que obteve a licença MiCA está a surgir silenciosamente, e a lógica por trás dela pode ser mais complexa do que imaginas.

Esta stablecoin cumpre o padrão EMT, o que parece não ter nada de especial à primeira vista. A questão está no ambiente regulatório europeu. Em comparação com os Estados Unidos, que têm uma abordagem relativamente permissiva, a Europa exige muito mais das criptoativos. Após a implementação completa do MiCA no final de 2024, todos os tipos de criptoativos foram incluídos no quadro regulatório. Aquelas stablecoins sem respaldo de conformidade? Bancos, escritórios familiares, clientes institucionais simplesmente não as tocarão — o risco é demasiado alto.

É aqui que reside a oportunidade. Uma stablecoin de euro, totalmente reservada e sujeita a auditorias regulatórias, atende exatamente às necessidades das instituições. Ainda mais, ela utiliza tecnologia de prova de conhecimento zero, escondendo o valor da transação e os contrapartes na cadeia, ao mesmo tempo em que consegue provar conformidade às autoridades reguladoras. Este design de "privacidade e conformidade" desbloqueou vários cenários: empresas europeias podem usá-la para emitir títulos comerciais na cadeia, para liquidação de dívidas de curto prazo de forma regulada, e pagamentos transfronteiriços podem ser eficientes, de baixo custo e conformes, quebrando completamente as limitações tradicionais do sistema bancário e das stablecoins não conformes.

No entanto, na prática, esta stablecoin atualmente tem um volume de circulação limitado, os casos de uso ainda estão em fase de desenvolvimento, e o reconhecimento no mercado não é alto. Competir com outras stablecoins atreladas ao euro exige tempo e recursos. Mas a longo prazo, a tendência de aperto regulatório é irreversível, e o mercado de stablecoins conformes certamente irá crescer.

Do ponto de vista de investimento, esta stablecoin em si não é um ativo de investimento direto. Seu verdadeiro valor está em como ela pode impulsionar o desenvolvimento do ecossistema indiretamente. Se ela abrir o mercado europeu, o volume de transações e o TVL da cadeia ecológica por trás dela irão crescer significativamente, o que é evidente para o suporte de longo prazo do preço do token. Claro que essa lógica levará de 1 a 2 anos para ser validada. Nos curto prazo, os indicadores-chave são o progresso na implementação de aplicações e a expansão de parceiros — esses são os fatores finais que concretizarão o valor.