Espalhamento Mestre Borboleta: Um Guia Completo para Negociação de Opções Multi-Strike

A negociação de opções oferece aos traders flexibilidade através de inúmeras estratégias adaptadas às diferentes condições de mercado. Uma das abordagens mais versáteis é o spread borboleta, uma estratégia sofisticada que combina elementos de jogadas bullish e bearish dentro de uma estrutura única e estruturada.

O que torna os Spreads Borboleta Únicos?

Um spread borboleta opera com base num princípio central: lucrar com movimentos mínimos de preço. Esta estratégia utiliza quatro contratos de opções com datas de expiração idênticas, mas três preços de exercício distintos. O elemento estrutural chave é a simetria—os preços de exercício superior e inferior mantêm distâncias iguais em dólares do preço de exercício central. Por exemplo, se a opção at-the-money está a $100, os preços de exercício exteriores podem estar em $90 e $110, cada um mantendo um $10 espaço do meio.

A beleza desta abordagem reside na sua previsibilidade. Ao contrário de estratégias direcionais que requerem grandes movimentos, os spreads borboleta prosperam quando o ativo subjacente permanece relativamente estável. Os traders podem construir estas posições usando calls ou puts, dependendo da perspetiva de mercado e preferência.

Compreender o Quadro de Risco-Recompensa

Cada spread borboleta opera dentro de parâmetros fixos. Ao iniciar uma posição, os traders sabem imediatamente qual o seu lucro máximo potencial e a perda máxima possível. Esta característica de risco definido torna o dimensionamento de posições e a gestão de risco simples—uma vantagem significativa para traders disciplinados.

A estratégia gera seja débito líquido (requerendo dinheiro antecipado) ou crédito líquido (generando rendimento imediato) dependendo da estrutura específica de borboleta que escolher. Esta flexibilidade permite aos traders escolherem com base no capital da conta e na preferência.

As Cinco Estruturas Primárias de Borboleta

Spread Borboleta Longa de Call

Esta abordagem envolve comprar uma call in-the-money a um preço de exercício mais baixo, vender duas calls at-the-money, e comprar uma call out-of-the-money a um preço de exercício mais alto. A posição tem um custo inicial (débito líquido). O lucro ótimo ocorre quando o preço da ação subjacente iguala o preço de exercício das calls vendidas na expiração. O ganho máximo é a diferença entre os preços de exercício mais baixos e médios, reduzida por comissões. A exposição ao risco corresponde ao débito líquido inicialmente pago.

Spread Borboleta Curto de Call

Inverso da versão longa de call, esta estratégia inverte cada posição: vender a call de menor preço de exercício, comprar duas de preços médios, e vender a de maior preço de exercício. Isto gera crédito imediato na sua conta. O potencial de lucro é igual ao crédito recebido menos comissões, enquanto a perda máxima é a diferença entre os preços de exercício mais baixos e médios, menos o crédito recebido.

Spread Borboleta Longa de Put

Comprar uma put de menor preço de exercício, vender duas puts de preços médios, e comprar uma put de maior preço de exercício. Como na versão longa de call, isto requer capital antecipado (débito líquido). A estratégia maximiza o lucro quando a ação permanece no preço de exercício médio na expiração. O ganho máximo é a diferença entre os preços de exercício mais altos e médios, menos custos. O risco de queda é limitado ao investimento inicial.

Spread Borboleta Curto de Put

Executar movimentos opostos: vender a put de menor preço de exercício, comprar duas puts de preços médios, e vender a de maior preço de exercício. Esta estratégia de geração de rendimento (crédito líquido) lucra mais quando o preço permanece acima do strike superior ou abaixo do strike inferior. O lucro máximo é o crédito menos comissões, enquanto a perda máxima é a diferença entre o centro e o menor strike, reduzida pelo crédito recebido.

Iron Butterfly (Borboleta de Ferro)

Esta estratégia combina borboletas de put e call simultaneamente. Comprar uma put out-of-the-money (strike inferior) e uma call (strike superior), enquanto vende uma put e uma call at-the-money. A posição normalmente tem um custo inicial (débito líquido). O lucro máximo realiza-se quando o ativo subjacente permanece entre os dois preços de exercício médios até à expiração. O potencial de lucro é a diferença entre os extremos e o médio, reduzida pelo débito inicial. O risco é limitado ao débito líquido pago mais comissões.

Pontos de Equilíbrio e Vantagens de Negociação

Cada spread borboleta tem dois limiares de equilíbrio. O ponto de equilíbrio inferior ocorre no preço de exercício mais baixo mais comissões. O ponto de equilíbrio superior situa-se no preço de exercício mais alto menos comissões. Compreender estes pontos de referência ajuda os traders a antecipar quais resultados geram perdas versus ganhos.

A vantagem estratégica surge quando os traders antecipam corretamente ambientes de baixa volatilidade. Concentrando lucros numa faixa de preço estreita enquanto limitam perdas a valores conhecidos, os spreads borboleta recompensam a precisão sem exigir grandes convicções direcionais.

Escolher a Sua Estratégia de Borboleta

A seleção depende de três fatores: a sua orientação direcional (neutro, ligeiramente bullish ou ligeiramente bearish), o capital disponível, e a preferência por pagar antecipadamente versus receber crédito. Borboletas longas são adequadas para traders com capital limitado que aceitam pagar por proteção. Borboletas curtas atraem aqueles confortáveis com riscos definidos maiores em troca de rendimento imediato. A borboleta de ferro equilibra ambos os lados quando se espera que o preço permaneça centrado.

O sucesso na negociação de spreads borboleta combina uma seleção cuidadosa de preços de exercício, timing preciso em torno de zonas de suporte e resistência esperadas, e disciplina na saída de posições. A natureza de risco definido da estratégia torna-a particularmente atraente para traders que priorizam a preservação de capital juntamente com lucros consistentes.