AGG oferece eficiência de custos superior e uma exposição de mercado mais ampla em comparação com o IEI

Visão Geral - O AGG apresenta uma taxa de despesa significativamente mais baixa, de apenas 0,03% versus 0,15% como fração em comparação com o IEI - O AGG oferece uma diversificação mais extensa, com mais de 13.000 holdings, enquanto o IEI contém apenas 84 posições de Tesouro - Ambos os fundos oferecem exposição a obrigações dos EUA, mas o AGG captura todo o mercado de grau de investimento, enquanto o IEI foca apenas em Tesouros de médio prazo

O iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) surge como a opção mais económica, apresentando custos substancialmente mais baixos, holdings muito mais amplos e um rendimento marginalmente superior ao iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF (IEI). No entanto, a troca envolve maior volatilidade histórica. Estes dois produtos de renda fixa da IShares atendem a filosofias de investimento diferentes. O AGG busca uma exposição abrangente em todo o espectro de obrigações de grau de investimento dos EUA, enquanto o IEI limita-se ao segmento intermediário de títulos do Tesouro dos EUA. Esta análise examina estruturas de despesa, potencial de rendimento, características de risco e composição de carteira para orientar os investidores para a opção mais adequada.

Estrutura de Custos & Geração de Rendimento

O AGG demonstra claras vantagens de custo, com uma taxa de despesa que representa apenas um quinto da estrutura de taxas do IEI. Esta diferença de 0,15% — embora pareça modesta — compõe-se de forma significativa ao longo de períodos de manutenção prolongados. Para além de custos mais baixos, o AGG também oferece uma geração de rendimento superior, com um rendimento de dividendos de 3,9%, superando os 3,5% do IEI. Estes benefícios duais posicionam o AGG como o veículo mais eficiente para investidores focados em rendimento.

Análise de Risco & Desempenho Histórico

O panorama de desempenho revela um quadro subtil. Embora as taxas mais baixas e o rendimento de dividendos mais elevado do AGG pareçam atraentes, o seu drawdown de cinco anos de -17,83% excedeu significativamente a queda de -14,05% do IEI. Um investidor que tivesse investido $1.000 no IEI há cinco anos teria mantido $903 o valor, enquanto os investidores no AGG teriam $857. Esta disparidade sublinha o prémio de volatilidade associado à exposição mais ampla da carteira.

Composição de Carteira & Estratégia de Diversificação

O AGG mantém uma abordagem abrangente à exposição ao mercado de obrigações, englobando mais de 13.000 títulos individuais ao longo do seu histórico de 22 anos. O fundo combina obrigações governamentais com instrumentos de dívida corporativa, sendo a BlackRock (NYSE: BLK) responsável por 2,66% das holdings e notas do Tesouro dos EUA com vencimento a 2 de fevereiro de 2035, representando 0,42%. Esta concentração em emissores de grande dimensão reflete a metodologia de ponderação por capitalização de mercado do AGG.

O IEI segue uma estratégia mais restrita, exclusiva de Tesouros, com exatamente 84 holdings. As suas principais exposições concentram-se em notas do Tesouro de maturidade intermédia: vencimento a 15 de fevereiro de 2029 (4,08%), vencimento a 30 de novembro de 2030 (3,60%), e vencimento a 15 de maio de 2029 (2,93%). Esta abordagem focada elimina completamente a exposição ao risco de crédito corporativo.

Ambos os fundos operam sem alavancagem ou overlays de hedge cambial, mantendo uma exposição direta aos seus respetivos mercados de obrigações.

Implicações de Investimento & Retornos Realistas

Para investidores que procuram uma implementação de rendimento estável, ambos os ETFs representam opções defensivas dentro do espectro de renda fixa. No entanto, os retornos históricos de cinco anos pintam um quadro realista. Investidores que compraram o IEI no início de 2021 e mantiveram os dividendos realizados tiveram retornos totais de apenas 0,96% — pouco acima da inflação. Os investidores no AGG, acompanhando um período idêntico, enfrentaram um retorno total de -0,7%, considerando distribuições reinvestidas.

Os retornos decepcionantes refletem o ambiente de taxas de juro de 2021-2024, quando o aumento das taxas comprimiram as avaliações das obrigações. Uma possível normalização através de reduções nas taxas do Federal Reserve poderia alterar significativamente esta perspetiva para um cenário positivo.

A metodologia de ponderação por capitalização do mercado do AGG concentra a exposição nos maiores emissores de dívida — nem sempre entidades que oferecem os retornos ajustados ao risco mais atrativos. Investidores desconfortáveis com esta concentração podem preferir a pureza do IEI, que é exclusivamente de Tesouros.

Definições Chave

ETF (Fundo negociado em bolsa): Fundo de investimento que contém múltiplos títulos, negociado em bolsas públicas com flexibilidade semelhante à de ações.

Taxa de despesa: Custos operacionais anuais expressos como percentagem dos ativos médios do fundo, impactando diretamente os retornos líquidos.

Diversificação: Estratégia de redução de risco que distribui o capital por vários títulos para minimizar o impacto de uma única holding.

Rendimento de dividendos: Distribuições anuais em dinheiro relativas à avaliação de mercado atual.

Maximum drawdown: Maior queda percentual desde o pico até ao fundo ao longo de um período especificado.

Retorno total: Desempenho acumulado incluindo valorização do preço e todas as distribuições de rendimento, assumindo reinvestimento.

Obrigações de grau de investimento: Títulos de dívida que recebem classificações de crédito relativamente seguras por agências de rating estabelecidas.

Obrigações de médio prazo: Títulos de renda fixa com maturidade de médio comprimento, tipicamente entre três e dez anos.

Obrigações do Tesouro dos EUA: Instrumentos de dívida emitidos pelo governo para financiar operações federais.