O que Está a Impulsionar a Prata a Quebrar Recordes? Uma Análise Profunda das Tendências de Preço até 2026

O mercado de prata está a experimentar um rally sem precedentes que tem investidores e analistas a correrem para entender o que realmente está a acontecer por baixo da superfície. Depois de subir de menos de US$30 em janeiro para ultrapassar US$60 em dezembro, este aumento de mais de 100% não é apenas especulação—está enraizado em dinâmicas fundamentais de mercado que os especialistas acreditam que continuarão a moldar a previsão do preço da prata para a próxima semana e além.

A Física da Oferta Enfrentando uma Demanda Imparável

Metal Focus previu recentemente que 2025 marcaria o quinto ano consecutivo de défice de oferta de prata, com uma escassez de 63,4 milhões de onças. Embora os analistas esperem que o défice de 2026 diminua para 30,5 milhões de onças, aqui está o truque: mesmo essa menor diferença importa enormemente num mercado a funcionar com poucos recursos.

A crise de produção do metal branco resulta de um problema estrutural, não de uma perturbação temporária. Aproximadamente 75% da oferta de prata surge como subproduto quando os mineiros extraem ouro, cobre, chumbo e zinco. Isto significa que as empresas mineiras não podem simplesmente aumentar a produção de prata quando os preços sobem—precisariam de reformular toda a sua estratégia operacional. Peter Krauth, do Silver Stock Investor, aponta que preços mais altos da prata por si só não motivarão os mineiros a aumentar dramaticamente a produção. A matemática é simples: se a prata representa apenas uma pequena parte da receita de uma mina, aumentar operações focadas em prata não faz diferença para os acionistas.

Adicionando outra camada de complexidade, a exploração de prata leva entre 10 a 15 anos desde a descoberta até à produção comercial. Mesmo a preços recorde, o mercado enfrenta anos antes que uma nova oferta possa abordar de forma significativa a escassez. Entretanto, os inventários de prata acima do solo continuam a diminuir. Os stocks na Bolsa de Futuros de Xangai atingiram os seus níveis mais baixos desde 2015, de acordo com dados recentes—um sinal claro de escassez genuína, e não de uma constrição temporária.

Vento Industrial de Cauda: De Onde Vem a Demanda Real

O Silver Institute publicou uma pesquisa mostrando que a forte procura de prata até 2030 está concentrada em setores que estão a remodelar a economia global: energia solar, veículos elétricos, infraestrutura de inteligência artificial e centros de dados.

Os painéis solares sozinhos estão a absorver quantidades massivas de prata. À medida que a adoção de energia renovável acelera globalmente, o papel da prata torna-se inegociável. Mas aqui está o que a maioria dos investidores subestima: as construções de centros de dados de IA estão a criar um vetor de procura totalmente novo.

Considere os números. Cerca de 80% dos centros de dados globais estão nos EUA, e a procura de eletricidade para estas instalações deve crescer 22% na próxima década. As cargas de trabalho de IA acrescentam outro trajeto de crescimento de 31%. Notavelmente, os centros de dados dos EUA escolheram energia solar cinco vezes mais frequentemente do que energia nuclear no ano passado para as suas necessidades elétricas—uma preferência que se traduz diretamente em mais procura de prata.

A decisão do governo dos EUA em 2025 de classificar a prata como mineral crítico valida esta trajetória de procura industrial. Já não é apenas um metal precioso—é uma mercadoria estratégica.

Quando o Investimento em Refúgio Seguro Amplifica a Escassez

Para além do consumo industrial, a prata está a atrair capital institucional e de retalho como proteção de carteira. A atratividade é simples: taxas de juro mais baixas, potencial de flexibilização quantitativa por parte dos bancos centrais, incerteza geopolítica e preocupações com a inflação tornam os ativos tangíveis atraentes.

A acessibilidade da prata em comparação com o ouro amplifica esta dinâmica. Enquanto o ouro é negociado acima de US$4.300 por onça, a prata a US$64 oferece acessibilidade à preservação de riqueza para bases de investidores mais amplas. Esta diferença é particularmente evidente na Índia, já o maior consumidor mundial de prata, onde a procura por joias de prata aumentou à medida que compradores da classe média procuravam alternativas acessíveis ao ouro.

Os números contam a história. Os ETFs lastreados em prata acumularam aproximadamente 130 milhões de onças só em 2025, elevando as holdings totais para cerca de 844 milhões de onças—um aumento de 18%. Estas entradas criaram gargalos na entrega física. Os mercados de futuros de Londres, Nova Iorque e Xangai mostram todos inventários apertados, com custos de empréstimo e taxas de leasing a subir à medida que os participantes lutam para aceder ao metal real.

Julia Khandoshko, CEO da corretora Mind Money, descreve a situação de forma direta: “A procura global está a superar a oferta, as compras na Índia esgotaram os stocks de Londres e as entradas em ETFs estão a apertar ainda mais as coisas. O mercado caracteriza-se por uma escassez física real.”

O Debate sobre a Previsão de Preço: Para Onde Vai a Prata A Partir de Agora?

Os previsores discordam sobre os alvos exatos, mas o cenário otimista domina. Peter Krauth considera que US$50 é o novo piso para a prata e oferece uma previsão “conservadora” de US$70 para 2026. O Citigroup alinha-se com este intervalo, prevendo que a prata superará o ouro e atingirá US$70+ se os fundamentos industriais se mantiverem estáveis.

Na extremidade mais agressiva, Frank Holmes, da US Global Investors, vê US$100 como atingível, enquanto o analista Clem Chambers chamou à prata o “cavalo rápido” dos metais preciosos e também mira na marca de três dígitos. A sua tese centra-se na procura de investimento de retalho como o verdadeiro motor, não apenas no consumo industrial.

Os riscos também merecem atenção. Uma desaceleração económica global, correções súbitas de liquidez ou uma confiança enfraquecida nos contratos de papel podem exercer uma pressão temporária de baixa. Alex Tsepaev, do B2PRIME Group, enfatiza a observação das tendências de procura industrial, fluxos de importação na Índia, atividade em ETFs e discrepâncias de preços entre centros de negociação como preditores-chave.

O Que Isto Significa para a Previsão do Preço da Prata no Futuro

A convergência de uma escassez estrutural de oferta, a aceleração da procura industrial por setores de crescimento e as entradas de investimento em refúgio seguro cria uma rara combinação de catalisadores fundamentais. Se a prata atingir US$70, US$100 ou algo entre esses valores, os próximos 12 meses provavelmente serão voláteis—uma marca histórica da prata.

Os investidores são aconselhados a lembrar que este metal branco ganhou o seu apelido de “metal do diabo” por uma razão. Quedas rápidas podem ocorrer juntamente com rallies espetaculares. No entanto, o défice de oferta subjacente, os requisitos de expansão de energia renovável e a ampliação da infraestrutura de IA parecem posicionados para suportar a prata durante este ciclo e potencialmente criar condições favoráveis para anos além.